富凯摘要：国庆档开始前的最后一个交易日，华谊兄弟股价创历史新低。
作者|幕恩
据猫眼专业版数据，截至10月5日13时44分，2022年国庆档（10月1日-10月7日）总票房破11亿。前三名分别是《万里归途》《平凡英雄》《哥，你好》。其中，由华策影视(300133.SZ)主投主控的电影《万里归途》口碑爆棚一骑绝尘，总票房已突破8亿。
而在本次国庆档的电影中，华谊兄弟并无影片上映。
不仅缺席国庆档
细数国庆档电影，有《万里归途》、《平凡英雄》、《哥，你好》、《钢铁意志》等7部新电影上映，其中，《万里归途》总票房已突破8亿，可以说，在国庆档中一骑绝尘。而这离不开投资方华策影视、中国电影、横店影视背后的运作。
与上述影视公司在国庆档狂赚相对应的则是华谊兄弟深陷窘境。近年来，除了2020年出品的《八佰》被人津津乐道外，华谊兄弟其他作品则寂寂无名。
回顾华谊兄弟成立之初，其出品的电影一度成为中国电影的风向标，更是票房榜TOP名单上的常客。公司更是曾经培养了周迅、李冰冰、范冰冰、邓超、吴彦祖、苏有朋、徐帆等等一批批知名艺人。
但是，在上市后，华谊兄弟在资金充足的情况下大笔投资游戏、实景娱乐等泛娱乐业务，而本身的电影主业却频频失利。
有市场人士分析，近年来，华谊兄弟只有《八佰》可以拿得出手。而位居中国票房排行榜的战狼2、哪吒之魔童降世、流浪星球、红海行动、美人鱼、唐人街探案2等爆款电影皆与华谊兄弟无缘，没有爆款电影的出产，这使得华谊兄弟在影视业的影响力急剧下滑。
不仅如此，受疫情影响，影视业大受打击，华谊兄弟的业绩更是连年亏损。
据同花顺统计数据显示，华谊兄弟2018年至2021年净利润分别为-10.93亿元、-39.78亿元、-10.48亿元、-2.46亿元。截至2022年上半年，公司净利润报亏1.92亿元。可以说，在近4年半的时间里，华谊兄弟净利润亏损合计65.57亿元。
其中，2021年，华谊兄弟大幅减亏与公司陆续出售资产有关。其中，8月份，公司以2.25亿元转让了实景娱乐公司15%股权；9月份，以8.70亿元转让了英雄互娱15%股权。但是，出售资产并非长久之计。
对此，有市场人士分析，华谊兄弟主营业务就是影视娱乐，占营收比在90%上下浮动。由此可见，华谊兄弟想要翻身只能靠影视主业。但是，从近年来的影视营收来看，公司的主业营收是逐年下降的。
同花顺统计数据显示，从2017年至2022年上半年，华谊兄弟影视娱乐业的营业收入分别为39.46亿元、38.91亿元、22.44亿元、15亿元、13.99亿元和2.12亿元。
在上述市场人士看来，华谊兄弟要想扭亏，只能不断打造爆款电影，而这不仅仅需要公司全力支持，还要考虑多方面的因素。
市值7年缩水800亿
可以说，近年来，华谊兄弟在电影片投资方面处于弱势，加上疫情等因素，缺席国庆档的华谊兄弟在9月30日股价跌至上市以来新低2.26元/股，当日股价最后报收2.28元/股。而此前公司股价最低点为2012年11月3日的2.79元/股。
回顾华谊兄弟的二级市场表现可见，公司股价从2012年的11月3日之后便一路上行，仅用了近1年的时间，截至2013年10月8日，股价就涨至了20.25元/股的高价。此后经历了不到一年的盘整，公司股价于2014年9月份开始上行，直至2015年6月12日，华谊兄弟股价最高涨至32.13元/股，当日报收31.69元/股。
但是，继2015年6月份的登顶后，华谊兄弟的股价就持续低迷。据富凯君测算，截至2022年9月30日，华谊兄弟的市值在7年多的时间里缩水逾800亿元。
更加雪上加霜的是，即使股价跌至新低，华谊兄弟的董事长王忠军依然持续低价减持、质押转让股份。
2022年9月28日晚，华谊兄弟发布公告称，9月27日，实际控制人王忠军先生将其质押的公司5000万股无限售流通股份（占公司总股本的1.80%）转让给中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”），并已取得中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》。转让原因为，偿还其股票质押融资债务，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。
另据9月16日公告显示，于2022年2月21日披露了《关于公司实际控制人之一王忠军计划减持公司股份的提示性公告》。公告显示，公司实际控制人之一王忠军计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内，拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过55,490,118股，即不超过本公司总股本的2%。减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。
而截至9月15日，王忠军合计减持2850万股，减持均价在2.5元/股至3.14元/股之间浮动。华谊兄弟表示，王忠军先生、王忠磊先生合计共持有公司股份540,611,032股，占公司总股本的19.48%，仍为公司实际控制人。本次减持不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续经营产生影响。
事实上，对于华谊兄弟实控人来说，为了筹集资金，王忠军除了频频减持外，还在不断卖出豪宅和著名字。对此，王忠军曾于2021年感叹，借出去的钱没人还，自己欠的钱还得咬牙还。
王忠军的上述感慨主要影射了影视行业三角债现象。院线欠发行公司钱，发行公司欠制作公司钱，制作公司相互欠钱，而且制作公司还欠主创人员的钱。在业内看来，影视行业整体缺钱。
然而，在王忠军的不断减持和华谊兄弟不断亏损的情况下，投资者不得不担心公司会否退市的问题。
9月20日，华谊兄弟在投资者互动平台上公开回应，根据新规，对华谊兄弟而言，退市风险已经较大程度上消除。
华谊兄弟认为，相关标准修订后，对于受周期影响的正常经营的亏损公司将可以更好地聚焦主业，集中全力提升盈利能力。
华谊兄弟接下来的影视储备有备受市场期待的《流浪地球2》、《749局》、《美人鱼2》。而华谊兄弟能否凭借上述影片翻身，仍需经过市场的考验。
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