富凯摘要：周涨幅高达54.66%，与发行价仍有不小的距离。
作者|辛思路
6月6日晚，股价连续大涨的逸豪新材发布异动公告，称公司近期生产经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。
股价已经在4个交易日累计上涨超过80%的逸豪新材，被这样一则公告施以重压。6月7日，逸豪新材大幅低开，全天维持单边下跌趋势，最大跌幅高达19.77%，最终以下跌16.09%收盘。
尽管如此，逸豪新材也以54.66%的周涨幅位居A股周涨幅榜第三位。
电解铜箔行业过剩
6月4日晚间，江西铜业公告，终止分拆控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至创业板上市并撤回相关上市申请文件。
江西铜业在2023年财报中表示，电解铜箔扩张增速远大于需求增速，行业竞争加剧，加工费大幅下滑，铜加工行业利润整体下滑，行业进一步细分呈现差异。
江西铜业在2022年初首次提出拆分铜箔业务上市计划，彼时主流6微米锂电铜箔的加工费约4.5万元/吨，目前仅为1.6万-1.8万元/吨。
国内头部铜箔厂商铜冠铜箔在5月举办的业绩说明会上也曾表示，目前铜箔行业产能快速扩张，竞争激烈，铜箔加工费收入下降明显。
业内人士表示，随着规划产能的不断释放，铜箔行业竞争更加激烈，今年以来铜箔行业开工率整体维持在六成左右，受原材料价格上涨影响，下游备货较旺盛，但实际消费上除锂电铜箔略有增长外，电子电路铜箔仍维持较弱需求。
去年7月，逸豪新材在接受机构调研时曾表示，公司主要产品为电子电路铜箔，2021年和2022年的加工费平均为3.68万元/吨、2.31万元/吨。2023年受国际形势、能源、通胀和加息等因素影响，宏观经济增长乏力，终端消费需求疲软，电子行业表现不及预期，对PCB及上游铜箔材料的需求放缓。与此同时，行业内企业新增产能的释放导致供给增加，行业竞争加剧，加工费继续大幅下滑。
不过，在去年9月的业绩说明会纪要中，逸豪新材表示，下半年随着公司PCB产销量将稳步提升；随着铜箔加工费的逐步上升及公司高端铜箔产品产销占比的提升，公司铜箔销售毛利较上半年有望得到改善。
PCB尚无规模优势
逸豪新材在2023年年报中指出，2023 年度，因终端消费需求疲软，行业内新增产能较大等因素影响，铜箔行业竞争加剧，行业内铜箔加工费整体大幅下滑，报告期内公司铜箔加工费、销售单价、毛利率均大幅下滑。
数据显示，该公司实现营业总收入12.77亿元，同比下降4.34%；实现归母净利润-3295.59万元，同比下滑146.86%；实现扣非净利润-3594.08万元，同比下滑166.52%。2023年销售毛利率仅为2.89%，同比下滑73.88%。
逸豪新材毛利率下滑的趋势在今年一季度仍未得到改善，其销售毛利率为2.45%，同比下滑50.19%。不过，该公司实现营收3.08亿元，同比增加4.12%；实现归属净利润-182.30万元，同比增长34.37%。
富凯财经注意到，逸豪新材PCB的产量和营收虽然较2022年取得较大幅度增长，但PCB 整体产能尚未达产，产能规模优势尚未体现，导致产品单位成本较高，同时产品结构尚在优化调整中，部分目标客户在认证过程中，导致2023年PCB业务尚未实现盈利。
Prismark预测，2026年服务器PCB产值有望达到125亿美元，2021-2026年复合增速为9.87%。2023-2028年中国PCB产值复合增长率约为4.1%，预计到2028年中国PCB产值将达到461.80亿美元。
不过，逸豪新材并没有将赌注全部押在PCB业务上。该公司在2023年年报中表示，公司募投项目的设备及工艺，可实现电子电路铜箔和锂电铜箔切换生产，公司将加快锂电铜箔业务布局，将铜箔产品拓展至锂电铜箔领域。
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