年化收益超过10%是什么概念？
假设你有100万本金，过去10年你保持了10%的年化收益，那么你现在的资产=100万(1+10%)^10≈260万，你的累计涨幅接近160%。
从专业的角度上看，年化收益超过10%是一件门槛极高的事儿，能够长期保持这个收益率的基金经理也是屈指可数。
据Wind数据统计，截止至11月13日，在市场上2000多位基金经理中，有且仅有三十多位满足“任职10年以上、年化超过10%”的条件，其中不乏一些市场上公认的明星基金经理。
（数据来源：Wind，截止至11月13日）
这些已经过时间历练的基金经理名单，可谓是公募基金界的的精英荟，值得咱们基金投资者深入挖掘。今天，我们就从南方基金应帅开始。
关键词：从业19年、任职回报201.81%、231万客户托付
资料显示，截至11月17日，应帅从业时间超过19年，在南方基金任职基金经理的13年里，总回报率高达201.81%。
（数据来源：Wind，截至2020/11/17）
在过去的13年的投资管理中，他管理的产品被231万客户选择并持有并且多次获奖。
目前应帅总共管理5只产品：南方驱动混合、南方智造股票、南方创业板2年定开、南方稳健、南稳贰号，其中南方转型驱动是他的代表作。
接下来，我们就通过南方转型驱动这面镜子，剖析一下应帅的投资能力圈。
01
先来看业绩：
根据Wind数据，截至今年三季度，该基金自2016.03.23成立管理至今累计涨幅178.70%，年化回报25%，同期上证综指涨7.29%，超越大盘+171.41%。更加重要的是，南方转型驱动在2017年底、2019年底、2020年中多次净值创新高。对于权益基金而言，净值创新高的能力是很重要的指标，因为净值频频创下新高代表着投资者的实际持有体验相对更好。
（数据来源：Wind，时间为2016/03/23-2020/09/30）
02
接下来看阶段性表现：
2016年3月至今，从上证指数来看，A股分别经历了震荡市——牛市——熊市——牛市——震荡市五个阶段。
将这五个阶段的上证指数和南方驱动混合表现对比，可以看出，南方驱动混合在牛市能跟上市场，在熊市和震荡市能够在控制回撤的基础上力求超额收益、跑赢市场。
（数据来源：Wind，截至2020/9/30）
这样的基金实际表现和应帅在此前专访中谈到的“牛市能跟上市场，熊市能控制回撤”、“价值与成长统一结合”的投资理念相互印证。
03
再来看持仓。
这是南方转型驱动近四个季度的持仓情况。
从这张持仓变动表格，我看出来应帅的三个特点。
个股权重比较分散，行业不做极端配置，稳健\成长\低估值均有所配置；
集中度低，比如第十大持股仅占净值两个多点；
应帅会重点配置医药消费这类防御属性较强的行业。
04
最后看理念。
根据此前媒体专访，应帅认为成长是价值的重要组成部分。应帅认为，在复杂的市场环境中掘金牛股，始终坚持投资必须回归商业本质：与优秀企业共同成长，业绩增长才是投资最本质的回报来源。
在选股逻辑上，应帅会从行业长期增长空间、行业属性、竞争格局进行判断，个股的选择标准是品质第一，其次再看在行业的地位以及核心竞争力。
据老娘舅了解到，应帅管理的新产品“南方产业升级（A类010299）”即将于12月1日发行，该基金将延续应帅“把握蓝筹成长，选择优秀企业”的投资方法，与好公司、好企业共同成长，践行积极灵活、均衡稳健的操作风格，保持高仓位，不做短期择时，重点关注医药、半导体、新能源汽车等行业，在市场上乘风破浪。
