鉴基|公募基金经理请小心 你们最强劲的对手来了!

鉴基|公募基金经理请小心 你们最强劲的对手来了!
2020年10月26日 09:30 理财老娘舅

大资管时代背景下,公募基金经理们将面临更大的压力与挑战。尤其是随着券商大集合产品公募化改造工作如火如荼的推进,一大批券商资管的投资经理,无疑将成为公募基金经理最强劲的对手。

“最强劲的对手”绝非夸张。

要知道,国内首批券商成立于上世纪80年底,比“老十家”基金公司历史还要悠久,可以说见证了国内证券市场的成长与发展,对市场的了解很深刻;

要知道,国内至少6成基金公司股东构成中有券商的身影,很多你耳熟能详的知名基金公司就是券商控股的;

要知道,券商的投研能力并不弱于基金公司,后者的某些投资决策甚至就来源于券商分析师的推荐和研究报告。

那为什么我们对券商资管产品或者券商投资经理知之甚少?原因有三:

首先,相比于基金公司,券商并非纯粹的财富管理机构,其业务范围较广,自营业务、代销业务、托管业务等等,资管业务只是一部分;

其次,券商的大集合产品,起投金额5万、10万,投资门槛远高于百元、千元起购的基金,所以覆盖人群相对较窄,更不提和私募基金差不多的小集合产品;

还有就是出于监管要求或者其它客观原因,券商的营销宣传需求较小,导致产品或者投资经理的市场曝光度,远不如公募基金,说白了就是很多投资者不知道、不认识、不清楚。

但不可否认的是,券商业一样有非常优质的资管产品和牛逼的投资经理。大集合的公募化改造,就给了这些大集合产品、投资经理,有了和公募基金、基金经理同台竞技的舞台。

本王查了下,目前还有超过7000亿的券商大集合有待改造,这一体量非常可观。而这些产品,最晚将于明年底全部完成改造。

所谓大集合公募化改造,就是把原来的大集合产品,完全对标公募基金进行运作,投资门槛也会和基金一样。

已经拿到公募牌照的券商资管,改造后的大集合也会更名成基金;而那些受到“一参一控”限制的券商,比如中信、中信建投国泰君安等,由于已经控股了一家基金公司,所以他们旗下大集合完成公募化改造后,产品名称仍是某某某集合资产管理计划,但实质上就是某某某基金。

目前,已有十多家券商完成了数十只大集合产品的公募化改造。为了在公募化改造业务契机中占得先机,或者说为了在市场上打响头炮,很多券商都不约而同地选择旗下的明星大集合,成为首只或者首批改造产品。

比如中信证券红利价值、国泰君安君得利系列,都是历史上曾获得“金牛奖”的大集合产品。本王查了下,首批已有完成改造的产品中,多只产品的业绩完全可以比肩公募基金。

最近,头部券商中信建投证券旗下首只大集合产品的公募化改造也已破冰。该产品名为“中信建投价值增长”,由原大集合产品中信建投灵活配置集合资产管理计划改造而来,后者同样是一只历史“金牛”集合,有着出色的中长期业绩表现。

Wind数据显示,截至10月20日,中信建投灵活配置近一年业绩57.26%,同类排名前4%;近两年业绩71.12%,同类排名前13%;成立以来总回报156.49%,同类排名高居第4位。

改造后的中信建投价值增长仍将由投资经理荆树光管理,他是一位80后新锐投资经理,已有10年证券从业经验,担任投资经理年限已超过5年。从其接管中信建投灵活配置后的表现来看,投资能力相当不俗。

同样来自Wind数据统计,截至10月20日,自荆树光2019年3月12日担任中信建投灵活配置投资经理以来,任职期回报达到68.22%,折合年化回报超过38%,同期回报排名同类前4%。

本王了解到,改造后的中信建投价值增长主要实施价值增长策略,以盈利有质量、增长可持续的优质公司作为主要投资对象,其背后的逻辑是盈利的持续增长可驱动股价长期走牛。投资方法上,则会坚持三位一体、守正出奇,即精选赛道、精选公司、买入持有。

而且,相比改造前,中信建投价值增长的产品定位也更为清晰,将成为一只配置型产品,在聚焦价值增长的同时,侧重均衡配置。为了更好地契合配置型的产品定位,中信建投价值增长的投资风格不会过于激进,也不会盲目追求市场热点,更多关注的是长期回报。

简而言之,这只产品会比较在乎投资者的持有体验,可能不会是一支“一飞冲天”的火箭,但有望成为一艘“行稳致远”的巨轮。而在本王看来,后者不是更加符合我们追求财富稳健增长的目标嘛。

现在的我们,更多看到的是公募基金和基金经理的表演。但毋庸置疑的是,伴随券商大集合公募化改造的不断进行,舞台会越来越大,也会有越来越多券商的优质大集合产品和优秀的投资经理进入我们的视野,这真的是一件好事,也是一件幸事。

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