栏目介绍
【Fund群英汇】是一个基于理财老娘舅自有投研框架，全面展示基金经理投资能力的栏目。在本栏目中，我们将从攻击、防御、声望、内力、身法五个维度出发，结合量化指标，在海量“基金业绩数据”中抽丝剥茧，力求帮助大家精准了解基金经理的投资“内核”。
基本情况
相比当下新能源投资的火热，在“碳中和”还未深入人心的时候，新能源概念早已在A股诞生，在反复震荡中低迷了10年之久。
那时的新能源，没技术、没市场、没资本，浑身上下都透露出一股“屌丝”气息。正所谓在“闹市无人问“，在2018年之前，没有太多销量的新能源行业就是无人问津，其地位约等于当下的传媒。
彼时的A股并无“宁王”，而新能源板块的代表之一“亿纬锂能”也只有极少数公募基金持有。在行业发展的萌芽时期，谁也不知道新能源的拐点何时到来，那时投资新能源，不仅需要深厚的研究功底，更需要坚定的信念。
2017年6月7日，华夏能源革新A正式成立，初出茅庐的郑泽鸿成为了基金经理，这一任命开启了一段新的“业绩传奇”，郑泽鸿成为了基金经理中少数配置新能源板块的新锐之一。
回顾过往，和近两年进入市场的新能源基金经理不同，郑泽鸿的新能源投资路并非一帆风顺。在他上任半年后，市场就来到了2018，并成为了自2015年以来震荡时间最长的熊市，这让那时还是基金新锐的郑泽鸿，碰上了从业以来的最大挑战。
好在时间的回报终归丰厚，在市场经历了一系列跌破支撑的调整之后，郑泽鸿牢牢控住回撤，伴随着新能源赛道一路辉煌，一路景气，一路向上，郑泽鸿管理的基金净值也不断创下历史新高。
而且，正因为经历了2018年熊市的洗礼，郑泽鸿有了很多新能源新锐所不具备的周期敏感度，这有助于他控制组合的回撤，减少基金净值的损失。
今年以来，郑泽鸿管理的华夏能源革新A动态回撤长期不到20%，防御能力已经跑赢市场上绝大部分新能源主题基金。
（数据来源Wind，截至2022.3.31）
数据统计显示，管理至今5年时间内，华夏能源革新A年化收益超30%，在同类基金业绩排名6/221。
走过熊市，拥抱牛市，郑泽鸿终于获得了黑夜中坚守的丰厚回报，旗下产品成为全市场管理规模最大的新能源主题基金，“能源一哥”称号因此而来。
在4月28日的一场直播中，作为少数经历过2018年熊市的基金经理，郑泽鸿谈到，"2018年是一个大熊市，但其实从2018年年初到现在，整个跌幅也没有今年的跌幅这么大。"
更关键的信息在后面，“从长周期来看，在这个时间点就没有必要再去悲观了，不少优质公司值得去布局”,在这一判断剔除的第二天，新能源就开启了上涨趋势，并一路大涨至今。
在市场的至暗时刻，郑泽鸿再次展示了自己对于市场的透彻理解，并用50%以上的反弹幅度快速回复净值，成为百亿基金经理中少有的“反弹先锋”。
公开资料显示，郑泽鸿有近10年的从业经历，超5年的投资管理经验，是华夏基金的代表基金经理之一，以下为郑泽鸿的基本资料和五维分析图谱。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
五维分析图
(数据来源：wind，截至2022.03.31）
五维体系指标介绍：
攻击——收益综合评价
防御——风险控制综合评价
内力——盈利质量评价
身法——投资灵活度与前瞻性
声望——奖项、业内评价、市场声誉
根据五维体系分析，郑泽鸿是一位进攻能力极强，且无明显短板的“全面派”基金经理，他聚焦于成长风格的高端制造和新能源赛道投资，在五维体系中的攻击力和身法属于五星顶尖水平，而防御、内力、声望处于四星前沿水准。
五维分析图详解
声望：⭐⭐⭐⭐
⭐
1
管理规模
郑泽鸿历任6只产品，目前管理4只产品，在管规模250亿，在2021年年底超过300亿，今年以来市场大幅回调，基金规模也有较大幅度的回落（缩水超50亿），主要原因是持仓个股的市值缩水。纵观整个任职生涯，规模处于平稳上升状态。
（数据来源：wind，截至2022.3.31）
2
所获奖项
郑泽鸿任职经历中共获1次奖，而且从代表基金的表现来看，自2020年-2022年以来每年收益均在全市场前10%的行列，在2020年业绩更是实现翻倍。
3
代表基金持有人结构
以代表基金为例，自2017年任职以来个人投资者持有比例始终占有较大比例，同时机构投资者占比从20220年以来持续降低，这和基金经理的投资风格有较大的关系，激进的投资风格对于机构投资者来说只能少量配置作为进攻仓位。
（数据来源：wind，截至2021.12.31）
攻击：⭐⭐⭐⭐⭐
1
中长期业绩展示
郑泽鸿是制造业的投资专家、“新能源赛车手”之一，擅长把握成长股周期，进攻性较强。从入行以来，郑泽鸿就一直深耕制造业，对细分的产业进行了长期跟踪，也经历过几轮的周期，是少数能把Beta和Alpha都把握住的基金经理，例如2020年六氟磷酸锂的价格从7万涨到10万的时候，郑泽鸿充满了乐观，而有的行业专家认为价格上涨是因为开工率不足，价格涨幅不会超过20万，最终价格涨到了近60万。据华夏能源革新A季报显示，2020年二季度之前郑泽鸿就大幅加仓了六氟磷酸锂相关企业天赐材料及多氟多等企业，并获得了不菲的收益。代表基金华夏能源革新股票A2020-2022年6月底收益排名均在同类前10%，2020年更是凭借超过120%的收益同类排名第11（11/393），最近2年、3年、5年均排名前五。从任职以来的收益来看，自2017年任职以来年化收益超过30%，累计收益高达281.30%，同类排名第9（9/672），超额收益超过100%, 这里面虽然有新能源行业的东风，但也体现了基金经理的超额收益能力。
(数据来源：wind，截至 2022.06.30）
2
短期业绩
以代表基金华夏能源革新股票A为例，该基金仓位主要集中在新能源产业链上，其余三只产品并不是完全复制策略，例如华夏核心制造混合A持仓较为分散，有色金属、军工、医药都有涉及，华夏成长先锋一年持有混合A则持仓主要集中在金融和有色金属板块。从2021年四季度开始持仓较多的赛道股也发生回调，基金净值开始回落，但是由于在2021年积累了较多的收益，最近一年的收益为12.91%，排名仍然在前5%左右（114/2038）,今年以来的收益为-1.85%,处于同类排名前10%左右的位置，特别是在4月底以来的这波以新能源为主线的反弹中，该基金已经接近回本，另外两只产品由于仓位较为分散，反弹力度并没有代表基金大。
（数据来源：wind，2021.06.01-2022.06.30）
（数据来源：wind，2021.06.01-2022.06.30，
未统计任职不足一年的产品）
防御：⭐⭐⭐⭐
1
回撤控制角度
从回撤控制的角度来看，以代表基金华夏能源革新股票A为例，作为聚焦高端制造行业的基金经理，郑泽鸿任职以来的最大回撤为-39.98%，略高于同类平均，和中证环保指数的相近。和同是成长风格的其他基金经理相比，风险控制能力略强，面对今年以来的市场回调，成长风格的基金经理回撤超过-40%的不在少数，更有一些回撤幅度高达-50%。
（数据来源：wind，截至2022.06.30）
2
年化波动率角度
从年化波动率角度来看，以管理最久的2只产品为例，在管产品年化波动率均高于同类平均，这是所有成长风格基金经理的共有属性，由于华夏核心制造混合A持仓更为分散，波动率略高于同类平均，而且每一次小幅的回调，都会酝酿更大级别的反弹，向上的波动概率更大。
（数据来源：wind，截至2022.06.30,
未统计任职不足一年的产品）
内力：⭐⭐⭐⭐
1
夏普比率、信息比率
以华夏能源革新混合A为例，任职以来的Sharpe为0.9146，远远高于同类平均的0.3759，代表在承担相同风险的情况下能够获得超越同类平均的收益率。Alpha收益能力接近25%，代表相对大盘的超额收益远远高于同类平均，超额收益能力较强，业绩质量较高。2021年以来业绩质量有衰退的趋势，以华夏核心制造混合A为例，该基金无论从Sharpe和超额收益都大幅缩水，其实这和所有成长风格基金一样，当市场下行时业绩衰减比较明显。
（数据来源：wind，截至2022.06.30,
未统计任职不足一年的产品）
2
持股集中度、行业集中度
郑泽鸿管理的产品多为高景气赛道的成长风格基金，持仓行业主要集中在高端制造，不过从持仓情况来看，行业内配置较为分散，例如新能源产业链的上游、中游、下游都有涉及，这也是虽然行业集中度较高但是风险控制相对不错的原因。另外除华夏能源革新混合A外，最近一年多来成立的三只产品配置更加均衡，持股集中度接近同类平均水品。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
3
持仓市盈率
以代表基金华夏能源革新混合A为例，仓位并不算很高，有一定的择时能力，例如2017年开始新能源行业周期拐头向下，整个行业供过于求，2019年行业补贴大幅度退坡，对行业产生了较大冲击。郑泽鸿通过调研发现虽然新能源行业面临困境，但是竞争格局却出现了明显优化，因此郑泽鸿果断地重点配置了新能源行业的龙头公司，当时宁德时代只有70左右（去年四季度接近700）。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
身法：⭐⭐⭐⭐⭐
1
年度胜率
为了更好的考核其投研能力，利用基金经理指数来刻画其组合的灵活性。通过数据来看，郑泽鸿任职以来的4个自然年度和今年以来的正收益概率为60%，和沪深300相比任何一个考核维度均能实现大幅领先，尤其是牛市行情中，超额收益更加明显。剔除掉2018年的熊市行情，郑泽鸿的基金经理指数胜率更高，另外且截止2022年6月30日，今年以来代表基金已经接近回本，业绩弹性实足。
（数据来源：wind，2016年-2022年6月30日）
2
能力圈
郑泽鸿拥有近10年证券从业经历，超5年基金管理经验，专注于高端制造业，深耕产业链，擅长从价格周期和竞争格局中抓住行业拐点。从持仓结构来看，行业配置较为均衡，注重行业分散度，周期、中游制造和金融地产都有较大配置比例。具体一级行业方面，基金长期配置有色金属、电气设备、化工等行业，相对于沪深300，基金持续超配有色金属、非银金融、化工等行业。
（数据来源：wind，截至2022.03.31）
年报观点分享
近期观点：新能源基金大反弹之后，距离集体回本越来越近了，但是接下来新能源基金的持有人该怎么办，是留还是走？
6月27日，作为华夏基金投资研究部总监，同时是华夏基金能源“一哥”的郑泽鸿建议投资者，降低短期新能源收益率的预期，把眼光放长远，摆平心态。
郑泽鸿表示，长期对新有源行业依然非常乐观，长期关注的是渗透率提升的空间，比如汽车电动化国内和国外的渗透率都在提高；从中期来看，任何一个环节都面临着供给和需求的变化，不仅要考虑需求，还要考虑供给。今年很多中游的材料供需拐点往下走，而上游的资源还是会保持供给比较紧缺的状态。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
