从2011年开始，假如每年买亏得最多的基金，100万本金还剩多少？
答案是还剩6967元，亏损高达99.3%。
把业绩做到垫底，很有一种我上我也行的感觉。
我们统计了2011年至今，每年表现最差的基金，一些有意思的点为大家分享。
先讲讲大家最关心的点。
01
每年业绩最差的基金，后续能回本吗？
不算2023年，12只业绩反向登顶的基金，有9只回本，回本所需时间平均830天，看似躺平不动还能解套，实际上能回本全得感谢2015年以及2019至2020这两波好行情。
基金大亏后，想回本只能靠牛市，且离牛市越近，回本时间越快。比如2015年前的那些基金，2011年业绩垫底的，要1100多天回本，2014年业绩垫底的，仅需43天。
如果手上的基金亏了40%，要么拿到底等牛市解套，要么少些幻想。
不过，垫底的基金在第二年通常会有一波小反弹，可以稍微回回血。
02
时任基金经理，后续如何？
后续全部卸任产品。
公募很现实，业绩不好就得走人。
有些公司手段硬，在年底直接更换基金经理，比如2021、2022、2023年业绩垫底的基金经理都是年底卸任。有些手段会柔和点，业绩不好，会中途加基金经理共管，但没过两年也全卸任了。
唯一的例外是华宝基金，卸任是为了让基金经理现在管产品业绩排名更好看点。
03
这些最会亏钱的基金，在操作上有何共性？
有的是行业主题基金，重仓的行业不幸是当年跌得最多的行业，实属无奈，比如2013的易方达资源行业、2023的上银新能源产业精选A；
更多的还是主动投资能力太差！
有的看错市场，全年大涨的行业一个没买到，大跌的行业倒是一个不落，比如2020年的东方周期优选；有的追市场热点，结果全部高位接盘，比如2011的银华内需精选、2019的格林伯锐A。
或许也是因为投资经验不足，13只垫底产品的基金经理中，超过一半在当年初基金经理年限不到1年，即纯新人更容易业绩垫底。
下面，一起看看那些最会亏钱的基金。
2011，银华内需精选，跌41.78%。
2011年全市场权益基金无一涨幅为正，行情比去年还差。
看了下基金持仓，银华内需精选持仓个股大跌时，选择加仓死扛，加速净值下跌；又在四季度卖出亏损的个股，右侧加仓此前涨幅不错的个股，结果高位接盘，追涨杀跌的既视感。
而十余年过去，银华内需精选业绩垫底后至今涨幅约300%，是业绩垫底基金中后续表现最好的，十分风光，谁又能知道当初业绩垫底的不堪过往呢？
时任基金经理徐子涵，2013年6月离职，然后就查无此人，应是离开了公募圈。
2012，益民红利成长，跌14.25%
2012年基民投资体验还不赖。
当年大盘涨3%，行情一般，而主动权益基金平均涨了5%，且近乎80%涨幅为正。买股不如买基金，是可以拍着胸膛亮堂着说的。
益民红利成长持股分散，行业分散，年代特征明显，那时公募还不流行抱团。
基金右侧交易风格明显，基金重仓多是当季度表现良好的个股，但并没有给到基金净值正向反馈。这种看上去持仓个股涨得好，但基金净值差的，一眼右侧高位接盘。
时任基金经理蒋俊国，2015年去了私募，管理产品至今业绩几乎垫底。
益民基金公司成立于2005年，结果在资管大时代浪潮前一朵浪花也没捞到。2005年同期的汇添富基金、华商基金、建信基金、交银基金已是业内腰部、头部。而自家管理规模却仅有十几亿。哎，“给了机会你不中用啊”。
2013，易方达资源行业，跌28.73%
2013年市场很“精彩”。
限制“三公消费”，白酒跌出近10年最佳进场位置；
计算机全年暴涨100%，行情展开仿若去年；
光大乌龙指事件，瞬间将大盘拉升5个点，历史罕见，不知大伙有无记忆；
近两年落地的注册制，也在当年有了制度雏形，时隔一年IPO重启，创业板单日跌超8%。
浮光掠影闪烁，投资仍不好做。易方达资源行业是行业主题基金，重仓煤炭、有色金属，而这俩行业当年涨幅垫底，均亏30%以上，因而基金业绩垫底有点无奈。
基金经理郭杰至今仍在易方达任职。
2014，农银汇理策略精选，跌15.52%
2014年市场牛市行情开启，大盘当年大涨53%，真是令人怀念的年份。
全市场588只权益基金，只有18只没赚到钱，农银汇理策略精选跌15%令人难以理解。
（数据来源Wind，2014.1.1至2014.12.31）
观察持仓，农银汇理策略精选持股集中度变化大，一季度、三季度持股分散，前10大重仓股仓位40%左右，而在二、四季度仓位却在70%左右。
更好笑的是，基金每个季度重仓股都完全不一样，换手率极高，2014换手率高达1200%，比权益基金平均水平还要高出一倍。
全面上涨的市场行情，高换手率，结果换来了-15%的回报，时任基金经理赵谦主动投资能力太差。
2014年农银汇理基金高层动荡，总经理离职，众多明星基金经理出走，被逼无奈启用纯新人赵谦管理产品，或许是这滑稽一幕出现的原因。
赵谦2016年3月离开公募基金，再未担任基金经理。
2015，海富通国策导向A，跌17.75%
终于，令人久久回味的2015大牛市来了。
眼前3000点高地久攻不下，那5178点更是我们只可仰视的丰碑。
以6月12日为分界线，向前，大盘涨60%，向后大盘跌31.5%，全年大盘涨9.4%。
2015年是投资方法论革新的重要时代界线。之前，是庄股思维，是游资炒作，是炒“壳”，是拼小道消息。之后，是机构审美开始主导A股市场，基本面研究成为主流。2014年外资入市，更是加速这一进程。
海富通国策导向A全年没踩准市场节奏。一季度重仓地产产业链，是市场表现排名倒数的板块；二季度重仓银行、证券，还是当时表现倒数的板块；三季度大盘大跌，做了择时操作，降低股票仓位，但在四季度未及时加仓，错过了反弹。
高换手率下，步步皆错，因此业绩垫底。基金经理顾晓飞如今已经离开公募圈。
2016，平安鑫新先锋A，跌42.49%
2016开局便是王炸，1月份大A三次熔断，1000点灰飞烟灭。
万科股权之争与宁波敢死队总舵主徐翔被捕，是当年的热点新闻。
也正是在2016年，基本面更硬的消费板块缓慢走出长牛趋势，茅台向着2600元前进，这也符合2015年后市场主流审美方向。
而当年业绩垫底的平安鑫新先锋A，还在用着炒小盘、超壳的旧思维投资，高换手率下，在小盘股投机，所重仓个股后续不少退市，也算是业内罕见。基金经理史献涛已离开公募圈。
（2016年基金重仓股）
2017，中邮核心竞争力，跌28.18%
2017年，价值风格成为主流，行业龙头组成的“漂亮50”风靡市场，亦如2020年“茅指数”。
中邮核心竞争力基金经理任泽松，是彼时的公募一哥。
在2012至2015的互联网狂潮中，重仓计算机，在管产品中邮新兴战略三年涨500%，轰动市场。
中邮基金为了留住大树，以工作室模式为任泽松单独组建投资团队，就算是到了现在，这份待遇仍是业内独一份。
奈何运去alpha不再有，中邮核心竞争力未赶上漂亮50的快车，而且重仓的乐视退市，更是给净值带来暴击。
既能拿业绩冠军，也能排名垫底， 这便是赛道押注式投资真实写照。
2018，国泰金鑫A，跌48%
2018全年熊市，但科创板推出与贸易战结束，为未来市场上涨推开了希望大门。
国泰金鑫A行业布局分散，持股分散，所买行业多是有色、消费电子、建筑装饰、白色家电，实话讲这个布局思路挺符合近两年的市场。
可在2018年，所买行业近乎都是当年表现垫底的行业，运气差点，实力也差点。
基金经理申坤现任职于富安达基金。
2019，格林伯锐A，跌18.74%
2019年北向资金净买入3500亿，净买入额迈入万亿时代。
科创板开市，创业板大涨，资本对成长风格无比追捧。
也可以说，2019年，机构正式开启抱团时代。
2月20日，蔡嵩松成为诺安成长的基金经理，梭哈半导体，并在后续两年，一度将规模做到300亿，火爆出圈，吸金能力给业内带来了一点小小震撼。
而刘格菘包揽当年业绩前三，正是赛道化投资风格的尖锐呈现。
创业板超过纳斯达克，2019、2020属于科技，更属于半导体。
（数据来源Wind，2011.1.1至2023.12.31）
格林伯锐A全年没踏准节奏，一季度后知后觉右侧买入半导体，但已错过半导体涨幅最好时间；三季度梭哈科创板，可彼时正是科创板杀估值的时候，格林铂锐A高位接盘……
时任基金经理宋绍峰现已不再担任基金经理。
宋绍峰的经历与2014年业绩垫底的赵谦类似，纯新人在熊牛转换阶段入市，一通忙活后反向登顶，并最终都不再担任基金经理。
而格林伯锐A，是最后一只年度业绩垫底后还能回本的基金。
2020，东方周期优选，跌11.66%
2020年是当之无愧的龙头股牛市，茅指数风靡全年。
那是价值投资最好的年份，也是巴菲特拥趸最多的年份。高瓴资本张磊在当年推出《价值》一书，如今看是疯狂而又落寞的专属于价值投资时代的谢幕。
东方周期优选跌了11.66%，是历年业绩垫底基金中，跌得最少的，甚至比2023年权益基金平均表现还好上不少。
该基金全年重仓银行、地产“大烂臭”，完全脱离市场节奏。
基金经理薛子徵现已不再管理基金产品。
2021，方正富邦创新动力A，跌32.3%
2021市场风格分化，龙头白马急转直下，新能源一枝独秀。
方正富邦创新动力A业绩垫底，主要在于高位接盘太多。
基金年内有两次大跌，一次是春节后，十几个交易日暴跌25.5%；另一次是8月至10月，净值跌了约20%。
一季度暴跌是加仓医药、白酒所致；第二次暴跌，是买入增长乏力的新能源，左右横跳被反复“收割”。
或许是主动投资能力确实差点意思，时任基金经理吴昊在当年底便卸任，现在主要管理指数产品，转身被动投资赛道。
2022，华宝科技先锋A，跌49.88%
2022至今，市场风格流行小盘股，疯狂炒作各种花里胡哨的概念。
之前机构关注越少的板块、个股，至今表现越好。
华宝科技先锋A的记录很尴尬，是2011年至今但年度跌幅最大的主动权益基金。
净值一年腰斩的事，只在2008年大熊市中发生。
该基金时任基金经理徐林明，是2009年就开始投资的老将，但主要做指数投资。2015年4月，马上到市场大跌的尴尬节点上任一只主动权益基金，任职时长五年多，业绩倒数，主动投资能力确实差点，
华宝科技先锋A全年重仓半导体，半导体指数当年跌30%，没有收益的土壤，业绩排名便容易居后。
徐林明现仍在华宝任职，卸任了业绩排名比较难看的基金，只在管业绩排名较好的3只产品。
2023，上银新能源产业精选A，跌46.19%
过去的2023，有过许多利好，也有过不少破灭。年初的希冀，等来了年末的2900点。
外资全年净流入437亿，是2017年以来最少买入。
微盘股爆红，北证50大涨。
市场所表现的内容，和机构审美相差太远。
而机构与外资话语权不断加大，极为撕裂的现实终究会被时间和资本修复。修复之际所产生的极大弹性，便会推开下一场牛市的大门。
上银新能源产业精选A全年重仓新能源，随着新能源一路暴跌，运气差点业绩垫底也能理解。
上银新能源产业精选A是基金经理施敏佳管理的最后一只产品。2023年末卸任，施敏佳现已无基可管。
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