“蛋学”升级，资管巨头下场“抱蛋”
金融是一台时光机器，是一系列与信用、投资和风险相关的产品、工具通过时间坐标完成在当下和未来之间的价值转换——《现代金融创新史：从大萧条到美丽新世界》
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进入8月，债市迎来颠簸，尤其9月下旬之后，随着股市进入反弹行情，债市波动进一步加大，债基净值的下跌让不少“收蛋”人们提前感受到了冬天的寒意。
那么，这波股债“跷跷板”行情会持续多久？“碎蛋人”该如何升级自己的“蛋学”来应对市场变化？也让很多投资人感到困惑和迷茫。
首先，对于近期弱现实强预期下的股债跷跷板的行情，更多的还是短期扰动。具体来看，由于多重利好政策出台，使得股票市场升温、市场的风险偏好有所提升，不少资金选择获利了结从债市“搬家”流向股市，债市受到一定冲击，但并没有实质上的利空因素驱动，无需过度悲观。
贝莱德基金首席固收投资官刘鑫认为，后续可重点关注11月前后将召开的全国人大常委会会议，以及年底的中央经济工作会议，包括赤字率、新增发债额度等将引导债市走向。若债券供给符合预期，预计债市仍将走出修复行情。
另外，从过去的10年里，我们也可以看到，股债“跷跷板”效应在某些阶段确实有，但只要把时间稍微拉长一点，就没有这么明显了，并且债市还呈现出了典型的“牛长熊短”的特征，长期波动相对平缓，债券资产具备资产配置中“压舱石”的属性。
数据来源：Wind，2014.10.29-2024.10.28
因此，投资人在进行投资决策时，既要关注短期上涨机会，也依然要注重平滑风险，保持资产配置的“健康”，才能更好地应对各种市场变化。
而上周（10月21日起），全球资管巨头贝莱德集团旗下的贝莱德基金，在这个档口新发了一只90天持有期债券产品——贝莱德安裕90天持有债券，可以说是追涨潮里的一股清流。在快速变化的市场里减少“内耗”和“焦虑”，力争通过拉长耐心收BP，也是一种走出短期迷茫很好的方式。
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全球资管巨头贝莱德，2024 Q3资产规模超11.5万亿美元，比中国公募基金总资产规模2倍还多。注：数据来源贝莱德，截至2024年三季报。
作为全球资产管理机构的领头羊，贝莱德集团的业务覆盖面非常广，固定收益是其中的看家本领。
短短38年的发展史，就是一家从区域性债券投资公司转变成全球最大资管公司的历程。
贝莱德旗下的安硕核心美国综合债券ETF一度是全球最大的ETF。
同时，作为早一批进入中国市场的外资资管机构之一，贝莱德对中国本土债券市场也非常熟悉，管理的中国债券资产规模约1100亿元。注：数据来源贝莱德，截至2024年3月。
旗下的贝莱德基金在去年12月发行了的贝莱德安睿30天持有债券，汲取集团全球投研平台的资源，与中国本土债券市场的经验相结合，更游刃有余地在国内市场发挥差异化优势。
尤其在风控方面，继承了集团先进的风险量化评估方法，基金经理会与风险量化分析团队（RQA）保持非常紧密的沟通，评估和讨论组合的风险情况，是否与收益目标相匹配，有没有超出合理的波动率范围，然后进行动态优化。
从贝莱德安睿30天持有债券的回撤表现来看，今年以来的最大回撤-0.49%，同类平均为-0.73%。贝莱德基金下场做“抱蛋官”，风控实力可见一斑。（数据来源：wind，截至2024.10.21。同类产品为债券型基金，共3663只。）
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这次新发的贝莱德安裕90天持有债券，是90天持有期的纯债基金，基金经理可以更少地操心规模变化、放心拉长久期，全心全意做收益。
根据历史数据，90天持有期的债基，其收益高于30天持有期的产品。
90天后，这只基金可以在交易日随时赎回，可以作为很不错的零钱投资管理工具。
操刀管理这只基金的，是贝莱德固收团队的两位“顶流”。
一位是刘鑫，贝莱德基金的首席固定收益投资官，拥有11年的债券投资经验，此前曾担任过贝莱德新加坡固收负责人，具备全球视野。
另一位拟任基金经理王洋，就是上文提到的防守出众的贝莱德安睿30天持有债券的基金经理。拥有8年债券管理经验，此前在贝莱德参与掌管的组合规模高达740亿美元。注：组合规模数据来源贝莱德，截至2020年3月。
两位经理都是贝莱德土壤培养和成长起来的经理，长期以贝莱德内部模型指导债券投资，同一个成长和研究环境，同一种贝莱德语言，交流同频，减少损耗。
而贝莱德的内部研究模型有专门的信用研究标准，同时兼顾了中国市场特色与海外成熟经验，挖掘投资机会的同时严格控制风险，或能为投资者带来更好的投资体验。
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贝莱德安裕90天持有债券的拟任基金经理王洋表示，从配置思路来讲，接下来将维持中高久期和较高杠杆，且债券方面优选高等级高流动性的信用债券，均衡配置于城投及产业债，适当拉长信用久期。
而对于“收蛋”人来说，当前股债跷跷板所造成的波动对于纯债基金也意味着机会，如果投资债市超过三个月，积累的持有收入或有望抵御短期的波动。
我们期待贝莱德基金的观点和能力在新产品上的验证。
资管巨头下场“抱蛋”，亦将给中国债市角逐带来新局面。
