2月初，特变电工（600089）公告，拟投资11.63亿元，建设西安产业园5G数字化工厂及科创研发大楼建设项目，落脚点则选择在高新区。
作为新疆工业的最佳代表，特变电工市值超700亿元，在新疆仅次于国有券商申万宏源（000166），虽然集团知名度上不及业务多元化的新疆广汇，但由于深耕高端制造业，且保持了数10年的稳健发展，常常被称为“新疆一号民企”。
01
建设“灯塔工厂”；11亿加注高新
先来看特变电工这11.6亿元要花到哪去。
公告显示，特变电工将以子公司西科公司为主体，分别建设西安产业园5G数字化工厂与科创研发大楼建设项目，项目周期为两年，地点据前期的招标文件显示位于高新区的特变电工新能源西安产业园内。该产业园2012年由特变电工投资建设，占地四百六十亩，当年便投入使用。
▲图：西安科技产业园三期暨5G数字化工厂及科创研发大楼建设项目
其中最值得的关注的无疑是5G数字化工厂，该工厂的具体形态，我们可以参考特变电工此前在德阳落地的项目。
根据介绍，德阳的特变电数字化工厂通过“互联网+”人工智能、工业4.0技术及5G应用技术，实现生产全流程的自动化，以做到物料配送与工序转接实现一体化生产。该项目打造的最终形态便是“互联网+智能制造+工业互联网”的行业引领型数字化标杆“灯塔工厂”。
“灯塔工厂”对产能会有多大的提升？特变电工曾表示，在原材料充足的情况下，配电变压器工厂可以做到当天绕线、当天发货。数据体现更为直接：单个车间产能由7.5亿元提升到13亿元，同比增长74%，人均年产值同比增长83%；人员成本亦同步缩减，由此前的128人减至80人。
基于上述数字化赋能的良好预期，特变电工在公告中对该项目给予厚望。
其预计项目建成后将全面提升产品质量、生产效率、提升核心竞争力，拥有年产能239408台串式、分布式和储能逆变器产品的能力，年均营收32.7亿元、年均利润2亿元，预计亩均产值2679万元，投资回收期9.41年（税后）。
▲图：特变电工西安工厂
至于特变电工的另一个项目科创研发大楼建设，公告中并未有更多信息。但我们注意到研发层面特变电工一直与西交大联系密切。
2016年，西安交大与特变电工签署战略合作协议，此后双方交流合作频繁。
2022年联合设立“特变电工-西安交大联合创新中心暨现代产业学院”。
2023年特变电工董事长张新一行，在西交大参加座谈会。
“新疆工厂+西安高校”，在一定程度上也支撑了持续加注的投资动作。
02
输变电成“副业”：特变电工拾起“老本行”
说回特变电工，该公司在1997年作为国内变压器第一股上市。如今再看，变压器业务却成了“副业”。
去年中报显示，2023年上半年公司实现营业收入498.17亿元，其中新能源产业及配套工厂产品占比达32%、煤炭占比19%、输变电只占到15%，余下则是电气电缆业务11%。特变电工已经成为一个涉及新能源、能源煤炭、材料多领域的巨头。
主业副业之间的转化，早在2000年便开始了，上市公司重点发力多晶硅和光伏EPC业务。截至2023年底拥有30万吨多晶硅产能，特变电工成为仅次于通威股份（600438）和协鑫科技（03800）的多晶硅龙头公司；光伏EPC业务上特变电工全球并网装机量达到823兆瓦，与十一科技以及晶科科技（601778）一道位于中国光伏EPC行业的第一阵列。
▲图：特变电工营收数据
得益于其在新能源领域的布局，2019年特变电工营收乘势而上，连涨4年。
2019年至2022年营收分别为370亿、446亿、690亿、960亿元，4年期间增长了590亿，年平均增长率为53%。期间录得净利润分别为20.18亿、24.48亿、72.55亿、158.83亿元，4年间增长138.65亿元，年平均增长率为46%。
具体到业务细节，新能源业务无疑贡献最大。营业收入从76亿涨到344亿，增长了268亿；煤炭能源业务则是“第二功臣”，从44亿涨到175亿，增长131亿；输变电业务91亿涨到135亿，增长44亿；电线电缆从68亿涨到102亿，只增长34亿。
就此也就产生一个疑问，为何特变电工此时要在西安加码输变电这样的“传统业务”？
金融棒棒糖看来有以下两个方面：
一是进入2023年后，随着光伏行业开始内卷，特变电工的猛冲势头开始逐渐放缓。
▲图：2019年-2022年特变电工业务增长情况
从毛利率上看，新能源业务从57.82%下跌至44.61%，降幅超10%，其他业务则基本稳定。这直接导致2023年三季报的营业收入同比仅增长4.72%，为736.56亿元；净利润为93.76亿元，同比下跌15.37%。
二是特变电工的“传统业务”输变电产业异军突起。
年报显示2023年上半年，该公司的输变电成套工程毛利率从13.42%增长至21.95%，增幅为8.53%，公司对此解释称主要受益于公司加强成本管控及部分开工项目毛利率较高。
另有数据显示，2023年的前三季度，特变电工中标特高压各类产品52亿，输变电产业园国内市场签约300亿，同比增长22.16%，其中变压器占了55%，电线电缆占了45%。
一方面是输变电毛利率的攀升；另一方面是订单量的增加，就此而言便能理解特变电工“重新拾起”老本行的原因。
03
新质生产力：陕西密集“点题”
单单记录特变电工在陕西建设“灯塔工厂”，并非本文的出发点。
棒棒糖更关注的是以5G数字化工厂为代表的“新质生产力”如何在陕西汇聚。为此我们盘点了近期在陕布局项目的公司，梳理出以下几个层面：
一是省外公司在陕投资不断，且均指向新兴领域。
例如：捷荣技术（002855）在汉中投资分布式风电项目，建设规模拟定为300兆瓦、总投资30亿元；天元智能（603273）的研发生产测试及智能再造创新中心项目，将会是国内第一条专业轻合金零件智能再制造生产线；再如雷军投资的“重卡新势力”速豹动力，在榆林布局底盘核心部件生产基地与重卡充换电站的建设运营。
二是本土企业持续发力，扩大布局。
例如：华秦新能源建设的华秦新能源氢能装备制造中心，总投资约7.5亿元；西安领充的西安领充新能源上市企业总部基地项目，总投资10亿元，项目建成后主要应用于新能源汽车基础设施建设、新型电力系统、智能检测，全系列产品的研发及生产。
三是外资入陕，谋求新出路。
棒棒糖近期已经观察到两个典型案例，例如：经开区与德国依必安派特集团签订依必安派特亚太研发中心及风机制造项目投资合作协议。；再如法士特集团与美股上市公司博格华纳（BWA）成立合资公司，扩大在纯电动和混动领域的商用车产品组合。其中外资似乎正在寻求法士特新能源产品“技术输出”，呈现“反向合资”的情况。
此外金融棒棒糖梳理了近些年陕西重点建设项目情况，并着重注意高新技术产业项目的数据。
整体来看重点建设项目的数量呈现逐年递增的情况，从2021年的527个增至2024年的663个，增幅为25%。高新技术（创新）项目的数量在2023年快速增长，为241个，今年虽略有下降，但依然高于此前的数量。而且考虑到全球经济处于结构深度调整期，这样的数据同样不易。
行文至此，金融棒棒糖认为，2024年“新质生产力”一词首次出现在陕西省的政府工作报告中：要以产业项目和社会资本投资为重狠抓高质量项目。在此背景下，各方创新驱动力量在陕西的汇聚，无疑是开了一个好头。
