几乎全员持股的炬光科技（688167）再次做出了重要探索。
3月4日，炬光科技公布2024年限制性股票激励计划（草案），拟首次授予的激励对象共计563人，围绕“全员持股”再下一城。
值得注意的是，在本次激励计划中包括36名外籍员工，距1月16日宣布并购瑞士SMO公司，仅仅相距48天。
01
累计1283人：人均获利翻倍
2022年4月11日，金融棒棒糖刊发《“西安版”华为：炬光科技刘兴胜启动“全员持股”》，提及当年度激励人数591人，占公司员工总数733人的80.63%。如果剔除100多名海外员工，已经接近于“境内全员持股”！
当时我们用的评价是：放眼陕西，绝无仅有！纵深A股，凤毛麟角！
通过体量我们做出预判：即首批100万股的额度“非常小”，试水意味明显，事实也的确如此。
很快，在2023年2024年度，上市公司继续推出规模为129、563人的激励计划，累计人数1283人次。且上述三个员工激励计划相互独立，意味同一员工可以分别出现在三个激励名单中，“加码”意味浓厚。
▲图：炬光科技2022-2024年股权激励计划人数
我们一起看看2024年度激励计划。
公告显示，本次激励计划拟授予的激励对象人数共计 563 人，其中包括董事、高级管理人员、核心技术人员以及骨干员工。约占公司员工总数 869 人（截至 2024 年 1 月 31 日）的 64.79%。
尽管比例上小于2022年度，但激励规模却进一步加码，达到269.1万股，占到总股本的 2.98%，成为三次股权激励中的最大手笔。
简单测算下价格，本次激励计划限制性股票的授予价格（含预留部分）为 46.20 元/股，按照3月4日收盘价格91.31元/股，首次授予 221.73 万股的总价值为2.02亿元，抛去成本预计合计浮盈1亿元，预计人均可获利17.7万元，该数字几乎较2022年的9.11万元近乎翻倍。
▲图：激励计划人员构成
在制度设计上，有几个亮点：
其一是大额股权依旧给了“技术大核心”。作为首席科学家的Chung-en Zah（美国）仅一人便拿到了30.9万股，占到授予总量的11.48%。此前的2022年他同样以34万股位于股权激励的首位。
其二是设立了较高的“奋斗目标”。值得注意的是，不同于以往公司层面仅以营收、净利为核心。这次炬光科技根据激励对象的不同，设立了不同的考核方式。其中A类、B类对象主要考核公司的营收等业绩指标；C类对象考核汽车应用解决方案业务线营业收入；D类对象考核年激光光学业务线的营业收入。
金融棒棒糖认为，“寻求经验”的炬光科技似乎已经有了心得，通过更加细分的考核标准，兼顾了公平性和激励性，正在持续挖掘激励效能。
02
跨境稳人心：36名“洋员工”获激励
中国公司如何“全球化”是本文关切的重点。
2024年1月16日，炬光科技宣布以现金7554.05万欧元（约5.9亿元人民币）完成收购瑞士SUSS MicroOptics SA（简称“SMO”）100%股权。
如果与3月4日第三批股权激励相关联，金融棒棒糖发现：上市公司针对近期参与并购瑞士SMO公司的人员进行了单独的激励，分为汽车业务以及激光光学业务，共计84人。
▲图：炬光科技激励计划外籍员工
将名单继续拆解，可以看到纳入本次激励的“洋员工”共计36人，其中“瑞士籍”或“德国/瑞士籍”为16人，占比达44%。
在中国企业出海收购频频遇阻的大背景下，炬光科技能够在短短48天就应用了股权激励这一“现代金融工具”，确实值得陕西同行认真研究。
逻辑非常简单，基于“研发驱动型”的公司定位，核心科研人员相当于命脉，一旦出现流失或者去了“对家”，产生的后果都是灾难性的。
因此，我们已经看到：
在客户层面：炬光科技与SMO的管理层已经共同拜访了主要的7家客户，开始增强并购后的持续互信。
在员工层面：炬光科技董事长刘兴胜亲自在SMO举行沟通会，并承诺所有员工现有薪酬保持不变，准备推出关键员工并购后激励计划等。
▲图：激励计划中外籍员工占比变迁
事实上，炬光科技对“国际化路径”早有准备。
早在2017年，炬光科技即以2.255亿元收购世界知名微光学供应商——德国LIMO，从而获得多项核心光学技术。
从策略角度上说，典型“理工男”特质的炬光科技在选择收购标的上，一直非常执著，在韩国并购未果一年之后，瑞士项目迅速达成，已经传递出“全球寻找多标的”的思路。
而在经验累计之下，如何与“洋员工”相处，炬光科技也找到了办法：若与2022年首批激励外籍员工（13人）占总激励人数2.1%相比，2024年度已翻倍增长（36人）占比为6.3%。
在“稳定人心”的预期下，上市公司将对SMO进行全面整合，其业务、职能将全面融入炬光科技。
通过公告可知，SMO为德国上市企业SMT全资子公司，是一家瑞士老牌微纳光学元器件制造商，被德国卡尔蔡司评定为首选供应商，且产品批量应用于知名汽车品牌的灯毯投影与照明系统。
从专业理解上可以确定：本次收购将促进炬光科技上游“产生光子”核心元器件的研发创新，同时加速中游“光子技术解决方案”的业务发展。
03
宏观环境下：研发占比持续提升
观察股权激励这一工具的尝试应用到放大实施，炬光科技最大的动因是，对研发驱动的初心从未偏离，也通过不断成长的业绩表现，向员工证明了“共同奋斗”就有“共同富裕”。
公开数据显示，自2021年上市以来，炬光科技营收实现三连涨，2021年至2023年（速报）分别录得营收为4.76亿、5.52亿、5.61亿元。同期录的净利润分别为0.68亿、1.27亿、0.9亿元。
▲图：炬光科技业绩情况
这其间似乎有“增收不增利”的现象，例如上市公司综合毛利率从2021年的54.26%降至2023年Q3的47.48%，利润增速也有所下降。
但事实上，谁都知道“商业竞争越来越激烈”，上市公司也表示销售费用有所增加，且受宏观经济因素及日益激烈的市场竞争等影响，导致公司综合毛利率下降。
同时我们想提醒注意：出于会计谨慎性原则，炬光科技对相关资产计提相应的减值准备共计1714.40万元，这显然影响到公司的利润水平。
但作为陕西最为优秀的一批科创公司，金融棒棒糖已经发现了“新信号”。
1：2023年Q4业绩回暖。
2023年四季度营业为1.77亿元，较去年同期的1.53亿的增长15.69%，占到全年总营收31%；净利润为0.47亿元，同比增长约135.00%，环比增长约176.47%，贡献了全年52%的利润。
▲图：炬光科技1-4季度营收占比
2：部分产品毛利提升，后续或将为业绩提供支撑。
以半导体激光系列及航天微电子元器件产品为例，其毛利率从2021年的48.71%增至2022年的63.01%；销售汽车应用产品从2018年的20.59%增至2022年的37.42%。上述两项恰恰是炬光科技后续重点布局的版块。
3：“科技才是命”的逻辑深入战略。
2021年-2023年中报，炬光科技研发经费占营收比重分别为14.25%、13.89%、16.17%，始终保持在10%以上；同期研发人员占比为14.25%、13.89%、16.17%，保持了一路提升。
期间合计研发费用为1.81亿元，占营收比重为15.1%。
行文至此，让我们回到核心内容：即陕西企业家并购出海的大潮中，“对海外雇员的股权激励”值得重视，“国际化”与“本土化”之间，人是最关键的。对于这家“产业新势力”的最新探索，金融棒棒糖将保持长期观察。
备注
炬光科技为什么是“西安版华为”？
1：是一家起点艰难的民营企业
董事长刘兴胜曾公开表示，“炬光科技不是高大上，是社会底层构成的！”我们掌握的数据是，2017年，炬光团队工号排前100名的员工中，毕业于985院校、211院校的年轻人，只有3个。
同样我们也获知，创始人刘兴胜为绥德农家子弟，初中前没见过电灯。与后期的北大硕士（凝聚态物理）、弗吉尼亚理工博士（电子封装专业）形成了鲜明对比。
2：以新方式实现共同富裕。
早在2015年股改之前，刘兴胜就搞了全员投持，通过两个员工持股平台纳入了70名员工，当时员工总数还不到100！
其中一个来自农村且仅有高中学历的操作工，因认真工作12年也拿到了激励股权（2万股），2022年度货值已达200多万。
3：坚定的走科技创新之路。
在上市之前的2021年，炬光科技研发费用占比一度冲至22.35%当年度，华为研发投入占比为22%。
