咸阳探索，再有新突破。
本次目标是山东籍上市公司绿能慧充（600212）。
企查查信息显示，3月5日，绿能慧充第2、3、4“股东的股东”北海景儒发生工商变更，咸阳经开城市发展集团在其中持股48.1%，经开城发由咸阳经济技术开发区管委会100%持股。
完成变更后，咸阳实现了对绿能慧充间接持股，最终比例达到10.5%，成为仅次于实控人徐益明（14.2%）的上市公司“二股东”。
01
持股10.5%：咸阳成二股东
咸阳经开城发进入的前置条件得追溯到去年的一次定增。
2023年8月绿能慧充宣布完成定向增发，由北海景众、北海景曜、北海景安认购上市公司股票1.53亿股，总金额为4.53亿元，分别成为绿能慧充的第2、3、4股东，持股比例为7.46%、7.29%、7.28%。
需要注意的事，上述三家公司均是北海景儒的子公司，而北海景儒又由绿能慧充实控人徐益明（及一致行动人）直接控股。因此本次定增可以视为控股股东的一次增持，徐益明总持股达到34.47%，进一步增强了对上市的掌控。
公司方面表示本次定增将主要用于开拓新业务，实现主营业务多元化发展，拓展新的利润增长点，提升公司经营业绩、资产质量和可持续发展能力，完成公司业务转型的目标。
▲图：定增完成后绿能慧充的股权结构
咸阳经开城发选择“切入点”便是绿能慧充这三家“新晋股东”，只不过路线略微曲折。
3月5日，北海景众、北海景曜、北海景安的控股股东北海景儒股权发生变更，由此前的实控人全资持股变为持股51.9%，余下的48.1%则由咸阳经开城发接手，认缴的出资额为2780.34万元。
至此咸阳经开完成了对于上市公司的间接持股，最终的收益股份达到10.5%，成为仅次于徐益明的“二股东”。
▲图：咸阳经开城发持股股权结构
那么咸阳经开与绿能慧充如何结缘？我们注意到去年的一则公告：
2023年11月，绿能慧充发布公告，拟与咸阳经济技术开发区管理委员会签订《绿能慧充咸阳研发及生产制造基地项目投资合同》，计划在咸阳经开区投建“咸阳研发及生产制造基地项目”。项目净用地面积约200亩，总投资约15亿元，主要用于布局电池pack生产线和充电桩生产线、储能系统生产线等项目，建成后预计年均营业收入达74亿元，年均税收3.4亿元。
值得注意的是，绿能慧充集团总部亦在项目建设之列，这让其未来在咸阳的发展有更多的想象。
其中还有一项安排颇为重要，绿能慧充表示本次投资项目的建设模式为“政府代建，企业回购”。即由咸阳经开管委会指定平台公司代公司依法取得项目用地并进行项目工程建设，待项目全面建成后，再由公司整体回购，“拎包入住”无疑为绿能慧充缓解了不少资金压力。
02
营收暴增：首次扭亏为盈
此前的文章《绿能慧充7亿返身：沣东再获“西安基因”投资加注》，我们曾重点介绍过绿能慧充实际上是一家源于西安的公司。只是在2022年由上市公司江泉实业（已更名为绿能慧充）出资8300万元收购西安绿能慧充100%股权，成为重要转折点。
如今收购案已过去逾两年，绿能慧充给出的成绩如何？
营收层面，绿能慧充2021年—2023年Q3录得总营收分别为2.43亿、2.86亿、5.12亿元，同比增速分别为-12.28%、17.96、198.94%。其中2023年Q3绿能慧充的业绩得到爆发式增长，前三个季度的营收便已经是2022年营收的近两倍，达到该公司9年内的营收峰值。
▲图：绿能慧充营收情况
净利润层面亦有不俗表现。2021年—2023年Q3净利润分别为-0.2亿、-0.97亿、0.25亿元。扭转了连续两年亏损的局面。最新的2023莫阿米营收预告显示，绿能慧充全年净利润将在1500万左右，扣非后净利润为550万左右，达到近7年的最高水平。考虑到2022年方才完成对西安绿能慧充的并购，可以理解为上市公司的“主业已近切换完成”。
▲图：绿能慧充净利润情况
对于这一转变，公司表示随着新能源汽车充电行业的市场需求爆发，公司加大团队投入、积极进行品牌建设以及加强市场开拓力度，公司新能源充电业务大幅增长，利润规模随之增长。
从2022年的数据我们也注意到，绿能慧充的营收中，绿能技术占比69.2%，铁路运输业占比15.83%，电力行业占比8.81%，可以说新能源已经成为业绩增长的主力。而具体到报表，绿能慧充的毛利率从2021年的14.27%提升至2023年Q3的23.39%。
▲图：绿能慧充与咸阳经开签约
伴随营收一同扩大还有绿能慧充的产业布局。
其一在项目层面：除去上述在咸阳的投资的15亿项目，绿能慧充还在沣东投资建设最大研发生产基地，总投资额约7亿元，预计年产能21亿元。
其二在市场拓展层面：2023年3月绿能慧充受让了海南瑞纳能源公司的30%的股权，认缴出资900万元。后续将通过该公司经营充电桩销售、新能源汽车换电设施销售、集中式快速充电站等相关业务。
6月与楚雄州金江能源成立合资公司，绿能慧充其中持股49%，约定双方共同打造楚雄州充电桩平台。
其三在公司运营层面：2023年4月绿能慧充推出股权激励计划，准备拿出3937万股，对158名公司董事、高级管理人员、核心技术（业务）骨干等进行激励，约占总股本总额的7.69%。
综合来看，我们认为在江泉实业与西安绿能慧充握手两年后，上市公司的基本面已经焕然一新。
03
多角度探索：城投转型加速
书回正题，这次成为绿能慧充“二股东”的咸阳经开城投，其大逻辑既有借投行思维的招商引资，也有城投平台借实体产业转型之意。
除去入股上市公司外，我们注意到旗下同时控制两只股权投资基金：中迪介甫（嘉兴）股权投资、嘉兴睿牧股权投资。
其中中迪介甫总出资额3亿元，成立于2023年12月。LP为咸阳经开城发，GP由浙江中迪担任，其背后是由财政部出资发起成立的中财资本。
嘉兴睿牧总出资额5100万元，成立于2022年三月。咸阳经开城发作为LP，西安关天创新担任GP，穿透后是由西投控股、关天控股、致行博远组建的关天资本。
基于历史经验，我们判断这两支基金都将服务于“招商引资”+“城投转型”，既为咸阳带来创新项目，也为平台本身带来市场化业务。
这两者的融合，其实在陕西已经出现了诸多苗头，接近成为当前一项重要的共识。
例如借科创产业转型的渭南城投，今年3月其与富平奕科生物科技共同组建昆秦生物，未来将弥补陕西省人用疫苗生产企业空白。除去直接出资外，昆秦生物的的研发生产基地，同样采用“政府代建”的模式。详见《渭南“平台转型”最新动向：拉上“院士”干科创》
更早前2022年9月还有城固县投资控股与希德电子（833477）合作，在城固县分两期投资设立项目公司，总额不超过7亿元，布局军工产业，其中城固投控持股30%。详见《“城固县政府”出资1.5亿元：让“抗干扰”上天》
在回归咸阳的视角之下，一切可以追溯至《1700亿“国资大整合”：平台转型下的“咸阳探索”》一役，作为地市中整合最为彻底的探索，咸阳一次性推动了涉及1700亿元规模的“国有企业与政府平台”大整合，其体制机制之创新在业内引发诸多关注。
在咸阳顶层设计之下，变化已纷至沓来。
如2023年中期，新组建的“咸阳城发”正式拿下双“AA+”信用评级！终结了咸阳历史上AA+评级长期为零的窘境！
而就在2024年1月，咸阳产投旗下咸阳能源矿产同协鑫能科（002015）共同组建咸阳鑫能新能源，开始发力电动汽车充电基础设施运营等业务。
在新旧动能转化的大背景下，这些突破均值得我们纪录。
