文｜李意安
9月7日晚间，上海银行发布公告，五名高管集体出手增持银行股票，共计46万股，彰显对未来经营的信心。增持高管包括行长朱健、副行长兼首席财务官施红敏；副行长兼首席信息官胡德斌、副行长汪明以及董事会秘书李晓红。
今年以来，银行股表现稳稳跑赢大盘，截止9月12日收盘，上海银行年内涨幅为10.48%，在城商行梯队中居前。
（数据整理自雪球）
此前不久，上海银行发布半年报数据显示，2023年6月末，上海银行总资产30,330.46亿元，突破3万亿大关，实现营收263.60亿元，归母净利润128.35亿元。此外，资产质量稳中向好，截止2023年6月末，不良贷款率1.22%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率284.54%，维持较高水平。国家金融监督管理总局公布数据显示，二季度末，我国商业银行不良贷款率为1.62%，相较而言，上海银行不良率表现大幅优于行业平均水品。
经历了3年疫情的漫长锉磨，百废待兴，作为一家以上海为腹地的城商行，面临的挑战尤为复杂。2022年的极端情况导致经济骤冷，市场信心提振需要经济基本面向好作为支撑，而经济恢复元气需要周期，没有人能够精准预判触底反弹的时点，但投资讲究的从来也不是一种绝对的精确，而是一种模糊的正确。
从2019年开始，在时任行长的带领下，上海银行高管就在持续出手增持，到2023年，已经是第五轮。除了响应“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策呼吁，很大程度上，也是在估值修复的期待下的一轮左侧布局。而估值修复的期待，不仅仅取决于经济回暖的宏观环境，也取决于银行经营基本面的微观环境。信贷政策持续优化之后，上海银行经营局面呈现出稳定向好的趋势。
1
持续优化信贷结构，强化经营特色对银行而言，信贷资产是最重要的资产组成部分。让信贷资产的资产结构变得更加健康，在构建足够坚固的风险边际的同时，追求更加长足的发展潜能，这是银行所有经营活动的原始支点。从刚刚发布的半年报数据来看，2023上半年，上海银行一方面在对公领域持续大幅加码普惠金融、绿色金融、科创金融、供应链金融等重点领域的投放力度，以进一步优化信贷结构，另一方面，在零售金融领域，持续优化养老金融等优势赛道，并进一步加大财富管理、消费金融的推进力度。截止6月底，上海银行上半年公司贷款余额增幅9.68%，而其中普惠型贷款、绿色贷款、科技型企业贷款投及线上供应链金融信贷支持金额分别同比增长49.58%、24.35%、12.44%、118.27%。2023年6月末，上海银行普惠型贷款客户数已达33.46万户，同口径较上年末增长33.91%；贷款余额1,241.90亿元，同口径较上年末增长15.94%；2023年上半年贷款投放金额692.97亿元，同口径同比增长49.58%。2023年6月末，上海银行科技型企业贷款余额1,304.61亿元，较上年末增长25.60%。硬核科技企业是科创金融的重点推进目标，通过制度创新、产品创新、队伍建设等方式实现突破。在上海产业技术创新大会发布的“2023上海硬核科技企业TOP100榜单企业”中，该行服务企业覆盖半数以上。此外，绿色金融正在成为上海银行对攻经营的重要特色。2023年上半年，上海银行绿色贷款投放金额438.45亿元，同比增长85.87亿元，增幅24.35%；绿色贷款余额889.56亿元，，增幅36.08%；绿色债务融资工具承销规模25.20亿元，排名城商行首位。绿色债券投资余额达175.63亿元，增幅53.83%；绿色贷款客户数2,357户，较上年末增长1,087户，增幅85.59%。上半年，上海银行线上供应链信贷投放金额 706.92 亿元，同比增长 383.04 亿元，增幅118.27%，带动普惠型贷款余额 256.70 亿元，较上年末增长 61.97 亿元，增幅31.82%；线上供应链服务核心企业数 438 户，较上年末增长 61 户，增幅 16.18%。零售板块的深度运营也是上海银行的重点发力目标。其中，养老金融、财富管理和消费信贷数据表现均十分亮眼。通过有温度地帮助老年人弥合与数字化工具之间的鸿沟，从细节处不断提升养老金融服务的体验，这是一项需要持续推进、不断优化的长期任务。作为上海地区养老金客户份额第一的本地城商行，上海银行一直在践行这项任务。2023年6月末，该行养老金客户157.89万户，继续保持上海地区养老金客户份额第一；养老金客户个人存款2,743.38亿元，较上年末增长270.55亿元，增幅10.94%。养老金客户AUM 4,475.45亿元，占零售客户AUM的比重为47.19%，较上年末提高0.23个百分点；养老金客户人均AUM 28.35万元，较上年末增长0.11%。2023年上半年，养老金代发超1,100万笔，继续保持上海地区首位。财富管理转型经历5年变革，达到一个关键期。从客户需求出发，兼顾规模与价值、风险与收益的“四轮驱动”，以重点业务开拓促活资产配置客户。2023年上半年实现财富管理中间业务收入7.99亿元，同比增幅环比一季度持续提高，其中代理个人保险手续费收入同比增长100.62%，成为财富管理中收增长的核心引擎。提振消费是今年上半年经济增长的重心，上海银行在消费赛道加大重点领域信贷支持。在坚持“房住不炒”定位前提下，2023年上半年，住房按揭贷款投放170.24亿元，同比增长21.94%。新能源汽车消费贷款余额70.35亿元，较上年末增长79.45%。以“信义贷”为代表的线上贷款产品体验不断优化，2023年上半年，累计服务2.33万线上客户，累计授信额度9.79亿元。
2
“定投式”增持坚定投资者信心值得注意的是，这不是上海银行高管第一次增持其股票。自2019年起，上海银行的高管已经开启了稳步增持的节奏。2019年8月底，2020年、2021年同期、2022年5月和今年9月，该行高管以自有资金从二级市场分别买入该公司A股股票29.06万股、40.3万股、60.5万股、56.5万股、46万股。真金白银的加持不是说说而已。以今年行情为参考，行长朱健增持12.7万股，若以成交均价计算，本次增持金额超77万元。此外，三位副行长均增持超10万股，增持金额均超60万元。参考公开披露的2022年高管薪酬水平，行长朱健、副行长施红敏、胡德斌、汪明以及董事会秘书李晓红的税前薪资，这意味着，本轮上海高管增持金额达去年薪酬金额的五至七成。疫情之后的上海经济生产行为都已基本回到正轨，但大病初愈，始终需要休养生息。作为服务本地金融需求的城商行经营状况多与当地的区域经济发展现状高度挂钩，无法做到绝对的穿越周期。与此同时，经济下行的周期里，银行的经营能力还将受到多方位的考验，比如需要响应政策减费、让利、降息，需要在产品端、体验侧应对同行的“卷”。多重压力下，银行经营分化进一步加剧。相较而言，上海银行作为以上海为腹地的法人城商行，区位优势明显。在信贷政策经历优化之后，经营状况也在持续向好。截止发稿前，上海银行市净率0.42，动态市盈率3.39，处于绝对的历史低位。年年出手，高管的“定投式”增持诚然是市值管理的一种方式，但市场是否买账，需要等待预期兑现。估值修复的期待能否落地，首先取决于银行能否做正确的事并把事做正确，前者在道，后者在术。然后才是熬过黎明前的黑暗，等待曙光的到来。
