2021年4月银行间市场运行报告

内容提要

2021年4月，银行间市场流动性合理充裕，货币市场利率维持平稳；各期限债券收益率下行；互换利率小幅下行；人民币对美元汇率小幅升值；人民币外汇掉期曲线趋向平坦，外汇期权波动率中短期限有所下降；外汇市场交易量同比增长。

2021年4月，银行间市场成交总量折合人民币141.8万亿元，同比下降6.8%。其中，货币市场成交95.5万亿元，同比下降22.2%；债券市场成交17.9万亿元，同比下降31%；外汇即期市场成交5.9万亿元，同比增长47.9%；外币货币市场成交8.6万亿元，同比增长68.5%；利率衍生品市场成交1.8万亿元，同比下降20.8%；汇率衍生品市场成交12.1万亿元，同比增长17.8%。截至4月末，银行间本币市场成员38845家，较上月末增加551家；银行间外汇市场会员740家，较上月末增加2家。

一、银行间本币市场运行

1、流动性合理充裕，货币市场利率维持平稳

4月，市场对流动性保持平稳的预期增强，货币市场利率下行明显。月末，IBO001、R007和DR007分别收于2.27%、2.38%和2.35%，较上月末分别上升4个、下降29个和上升6个基点。

4月，货币市场成交95.5万亿元，同比下降22.2%，环比下降5.3%。其中，信用拆借成交10.1万亿元，同比下降46.7%，环比下降15.2%；质押式回购成交85.0万亿元，同比下降17.3%，环比下降3.8%；买断式回购成交3344亿元，同比下降60.6%，环比下降31.4%。从融资结构看，资金净融出额排名前三位的机构是股份制商业银行、政策性银行和大型商业银行，净融出额分别为13.3万亿元、11.4万亿元和9.3万亿元；资金净融入额排名前三位的是证券公司、基金、农村商业银行和合作银行，净融入额分别为13.4万亿元、9.6万亿元和3.2万亿元。

4月，境外机构在货币市场成交2511.8亿元，同比增长143.6%，环比增长24.2%。其中，质押式回购成交2320.4亿元，占比达92.4%；买断式回购成交167.9亿元，占比6.7%。

2、各期限债券收益率下行，成交量同比下降

4月，1年期国债到期收益率收于2.36%，较上月末下降22个基点，5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.96%和3.16%，均较上月末下降2个基点；1年期和5年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别收于2.46%和3.27%，较上月末下降30和9个基点；1年期和5年期AAA级中期票据到期收益率分别收于2.96%和3.74%，较上月末分别下降9和7个基点。

4月，债券市场成交17.9万亿元，同比下降31%，其中债券借贷成交7962.3亿元，同比增长61.3%。从交易券种看，政策性金融债、国债和同业存单成交量位居前三，成交金额分别为6.4万亿元、3.6万亿元和3.0万亿元，市场占比分别为35.5%、20%和17%。按待偿期分，5年期以下（含5年）现券交易品种成交10.9万亿元，占比63.6%；5-10年期（含10年）现券交易品种成交5.7万亿元，占比33.2%。

4月，境外机构现券成交9128.23亿元，同比增长11.9%，环比减少16%；现券净买入1312.0亿元，环比增加154.8%。

3、互换利率小幅下行，成交量同比下降

4月，利率互换市场各期限互换利率均小幅下行。其中，1年期 FR007互换利率收于2.52%，较月初下降5个基点；5年期SHIBOR 3M互换利率收于3.47%，较月初下降4个基点；1年期 LPR1Y互换（季付）利率收于3.95%，较月初下降2个基点。

4月，利率衍生品市场成交1.8万亿元，同比下降20.8%，其中利率互换成交1.7万亿元。利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为86.5%，以SHIBOR 3M为浮动端参考利率的互换交易占比为12.3%。

二、银行间外汇市场运行

1、人民币对美元汇率小幅升值

4月，人民币对美元汇率小幅升值。一方面，在全球疫情恶化，尤其是印度疫情失控，加上美国新增确诊人数有所增加的背景下，美联储对货币政策的表态重回宽松，美债收益率回落，美元指数下行，月末收于91.3，较上月末贬值2%。另一方面，在国内各项宏观经济指标平稳恢复的背景下，人民银行一季度货币政策例会延续“稳中求进”的基调要求，在继续保持总量稳定的基础上，着力推进市场机制建设与经济结构调整。

4月末，人民币对美元中间价报6.4672，较上月末升值104个基点，升值幅度1.6%；即期交易汇率收于6.4716，较上月末升值85个基点，升值幅度1.3%。4月，人民币对美元即期交易汇率日均波动幅度为143个基点，较上月收窄49个基点。

4月末，CFETS人民币汇率指数报96.78，较上月末贬值0.1%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别报100.92和95.83，较上月末分别贬值0.17%和升值0.18%。

2、人民币外汇掉期曲线趋向平坦，外汇期权波动率先降后升

4月，人民币外汇掉期曲线趋向平坦，各期限掉期点均有一定幅度下降。月末，1个月、3个月、6个月和1年期掉期点分别为135、418、825、1635个基点，较上月末分别下降31、24、81和101个基点。

4月，人民币汇率期权隐含波动率中短期限有所下降，中长期限略有上升，市场预期总体平稳。月末，1周、1个月、3个月、6个月和1年期平价期权波动率分别为3.3000%、3.6750%、4.0500%、4.4750%和4.6500%，较上月末分别下降55、44、24和上升5、4个基点。

3、外汇市场折美元交易量同比增长

4月，银行间外汇市场（含外币货币市场）共成交4.1万亿美元，同比增长49%，主要因去年同期受疫情影响基数较低。其中，人民币外汇市场上，外汇掉期交易仍占据主导，共成交16930.6亿美元，同比增长25.1%；外汇即期成交8706.5亿美元，同比增长60.6%；外汇期权成交709.8亿美元，同比增长75.1%；外汇远期成交87.2亿美元，同比下降13.3%；货币掉期成交20.5亿美元，同比下降53.4%。外币拆借市场成交12886.1亿美元，同比增长80.1%。外币回购市场成交270.5亿美元，同比增长583.4%。外币对市场成交1104.8亿美元，同比增长74.8%。

作者：中国外汇交易中心研究部