推广汇率风险中性理念 践行服务实体经济初心

内容提要

商业银行推动企业树立风险中性理念是促发展、稳经营、践初心的应有之措。在协助企业树立风险中性理念过程中，商业银行应提高站位、拓宽视野，以长线思维全面提升汇率风险管理业务的服务意识、风控水平和展业能力；主动适应客户“需求侧”的变化，推进汇率风险管理业务在“供给侧”的强化，提高服务实体经济质效。

党的十九届五中全会明确提出“坚持把发展经济着力点放在实体经济上”，并围绕实体经济发展作出一系列重大战略部署，这充分体现了党中央对推动实体经济发展工作的高度重视。近年来，人民币汇率有升有贬、双向波动，弹性不断增强，对企业汇率风险管理提出了更高要求。在此背景下，人民银行和外汇局立足当前、着眼长远，指导外汇市场自律机制推动市场主体落实“风险中性”理念，既有利于企业自身的风险管理和业务发展，也有利于夯实外汇市场发展基础。作为现阶段我国金融市场最主要的服务供给方，商业银行推动企业树立风险中性理念，既是发挥桥梁作用、促进外汇市场发展的应有职责，也是完善自身风险管理、实现稳健经营的内在要求，更是践行初心使命、服务实体经济高质量发展的重要举措。

一、宣导汇率风险中性理念是支持实体经济发展的固本夯基之举

企业汇率“风险中性”与“风险非中性”是两种不同的财务理念，主要区别在于企业经营过程中对金融衍生工具的运用态度。秉持“风险中性”理念的企业，倾向于将汇率波动纳入日常财务决策，合理运用衍生金融工具对冲风险，尽可能降低外汇市场波动对主营业务的不确定影响。存在“风险非中性”倾向的企业，在财务管理过程中易忽视汇率风险，不愿运用金融衍生工具开展套期保值或过度关注汇率波动希望从中牟利，这将导致预期外的损失。在人民币汇率弹性不断增强的“新常态”下，外汇管理部门推动市场主体树立风险中性理念，是支持实体经济发展的固本夯基之举。

外汇管理部门固本夯基支持实体经济发展。近年来，我国外汇管理部门大力推动外汇市场发展，在扩大交易参与者类型、丰富衍生产品工具、夯实基础设施建设等各方面开展了大量工作，并持续督导商业银行落实各项外汇市场法律法规，外汇市场得到了蓬勃、有序地发展。随着汇率市场化程度不断提升，外汇管理部门逐步将引导银行和企业树立风险中性理念、防范发生系统性风险作为推进外汇市场改革发展的重要内容，在多个场合强调树立风险中性理念的重要意义并做出了明确的工作部署。从“推动市场基础建设”进一步深化到“推动市场主体理念转变”，彰显了监管部门在“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架下的与时俱进。

外汇市场自律机制久久为功发挥重要作用。在汇率风险中性理念推广中，外汇市场自律机制久久为功，发挥了非常重要的作用。2016年，在全球金融市场监管趋严的背景下，我国成立了全国外汇市场自律机制，构建形成“他律”与“自律”相结合的管理新模式。五年以来，外汇自律机制在促进人民币汇率市场化、推动外汇市场规范和外汇展业等方面取得了重要成效。今年以来，在外汇市场指导委员会的指导下，外汇市场自律机制组织成员机构深入开展风险中性外汇自律评估，在现有监管法规及自律展业规范框架下，推动成员机构将风险中性融入对客的事前、事中、事后管理，并基于统一标准，合力引导企业树立风险中性理念；同时通过评估强化培训宣传的正向引导，切实帮助银行和企业将风险中性原则纳入内控，并落实到实践操作。行业“自律”与监管“他律”相结合，有效提升了汇率风险中性理念宣导的效果。

二、商业银行推动企业树立风险中性理念是促发展、稳经营、践初心的应有之措

作为现阶段我国金融市场最主要的服务供给方，商业银行推动企业树立风险中性理念，既是发挥桥梁作用、促进外汇市场发展的应有职责，也是完善自身风险管理、实现稳健经营的内在要求，更是践行初心使命、服务实体经济高质量发展的重要举措。

树立风险中性理念有利于促进外汇市场发展。2015年汇改以来，人民币汇率呈现双向波动逐步增强的“新常态”，这是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率发挥决定作用的应有之义。但通过广泛调研，发现不少企业还不适应这种“新常态”，存在避险保值意识相对薄弱、资产负债配置过度顺周期等问题，这不利于整体外汇市场的发展。商业银行作为连接市场和客户的“桥梁”，有职责通过强化制度安排传递政策导向，推动企业树立成熟的理念、科学应对汇率涨跌，促进外汇市场平稳健康发展。

引导企业坚持风险中性有助于银行稳健经营。作为金融市场交易业务链条上的对手方，银行一端连接着企业客户、一端深入参与金融市场，企业的风险非中性会导致银行的风险非中性，即如果企业在金融市场交易中进行外汇投机和套利操作，其面临的市场风险有可能演变为信用风险，会增加银行的风险暴露。从这个角度看，引导企业坚持风险中性原则、正确使用衍生产品，也有助于银行自身的稳健经营。

服务实体经济汇率风险管理是银行践行初心使命的重要举措。在企业生产经营过程中，如未对跨境贸易和投融资形成的外汇敞口开展套保避险，或选择开展炒作套利，均有可能承担汇率朝不利方向变动的损失，进而对生产经营成果造成侵蚀。服务实体经济是商业银行的初心使命，作为我国代客衍生业务服务的“主力军”，银行应利用业务、渠道、人员、系统上的优势，提供优质的汇率风险管理服务，帮助企业实现财务管理的稳定性和可预测性，推动实体经济高质量发展。

三、商业银行应建立推进风险中性工作的长线思维

在协助企业树立风险中性理念过程中，商业银行应提高站位、拓宽视野，以长线思维全面提升汇率风险管理业务的服务意识、风控水平和展业能力。

全面提升服务意识。以往，银行将引导企业树立风险中性理念、自主开展汇率风险管理业务作为一道“选做题”，并且主要审核客户办理汇率衍生业务的合规性和适当性。通过对风险中性原则内涵的进一步挖掘，应该认识到客户在各类衍生交易乃至资产负债摆布中都应坚持风险中性，以避免汇率等市场大幅波动对生产经营带来的影响，这是财务管理的核心要求之一。基于此，银行应拓宽视野、主动服务，将引导客户落实风险中性变为“必答题”，积极帮助客户将风险中性理念从金融市场交易拓展到其整体资产负债业务，为客户稳定经营更好的保驾护航。

全面提升风控水平。一直以来，银行对客户的衍生品交易审核主要是按照监管制度以及展业规范做好真实性合规性审查，这是合规的底线要求。下一步，银行需要在主动向客户宣导风险中性理念的基础上，引导和帮助企业建立汇率风险管理制度，并将此纳入企业开展衍生产品交易的核心准入标准；同时需要加强系统赋能，整合分析客户外币资产负债、跨境资金流动、外汇交易等情况，全面、审慎、前瞻地做好外汇衍生业务信用风险管理。

全面提升展业能力。从近年来全市场外汇合规检查情况看，业内个别机构对汇率风险管理展业合规工作的重要性认识不够，存在“重业务发展、轻展业管理”现象。特别是在面对激烈的同业竞争和发展需要的时候，容易放松展业要求，进而形成风险点。相信通过本次外汇自律评估，各银行会提高重视程度，全面落实“合规优先”的基本原则，不片面追求没有风控基础的业务发展，而是既提升汇率风险管理产品的整体展业能力，又确保提供的服务符合监管要求和导向。

四、商业银行提升汇率风险管理服务的举措

随着汇率风险中性理念在企业客户中广泛推广，商业银行需要主动适应客户“需求侧”的变化，推进汇率风险管理业务在“供给侧”的强化，提高服务实体经济质效。

一是以加强宣导为切入点，做好服务提升。一方面，深入开展企业实地入户宣传，特别是面向汇率风险意识薄弱、外汇风险对冲较少的企业，重点宣讲在人民币汇率双向波动增强的“新常态”下，做好汇率风险管理对自身稳健经营的重要意义；创新宣传形式，通过举办线上客户沙龙和线下银企对接会、推送开展套保的优秀案例和风险非中性的反面警示等，促使企业知风险、控风险。另一方面，积极协助企业建立系统性、整体性的汇率风险管理制度，特别是遵循期现结合原则，建立科学的考核评价和监督落实机制；提升产品的精细化设计水平，为企业量身打造汇率风险管理产品与结算融资产品的组合方案，便利企业及时、主动开展汇率风险管理。

二是以优化线上渠道为着力点，扩大业务覆盖。结合当前外汇交易业务“线上化”迁移趋势，优化外汇衍生业务线上办理流程、提升便利化水平；组建外汇交易服务团队，加强外汇业务人才队伍的培训和对基层行外汇业务展业指导，进一步扩大外汇衍生产品的覆盖面，让汇率风险管理业务惠及更广大客户群体。

三是以完善内部控制为支撑点，优化风险管理。进一步推进完善汇率风险管理业务的内控制度与流程，在客户准入、客户适合度评估、客户交易管理以及存续期监测等各个环节嵌入风险中性相关要求，落实业务事前、事中、事后全流程管理，将协助客户树立风险中性理念、妥善办理汇率风险管理业务的工作要求制度化、常态化。

五、对汇率风险中性相关工作的建议

今年以来，在人民银行与外汇局的指导下，外汇市场自律机制围绕推动落实风险中性理念已取得初步成效。下一阶段，建议发挥合力，将风险中性理念宣导推向深入，以惠及更多企业，增强推动落实的成效。为此，笔者提出以下几点建议：

一是凝聚共识，进一步发挥上下合力。以外汇市场自律机制与做市商银行为推进源头，进一步发挥省级自律机制和地方性商业银行的引导作用，自上而下和自下而上相结合，组织开展多层级培训及跨区域交流，加强全市场风险中性宣导的及时性、准确性和有效性。二是聚焦重点，全方位加强宣导教育。充分聚焦风险中性宣导工作的重要性，进一步发挥外汇自律机制与商业银行的宣导职能，通过投放多媒体宣传教育材料、树立优秀企业榜样、发布典型风险案例等多种手段，以“正面引导、反面警示、施以外力、激发自觉”，全方位加强对外汇市场各类主体的风险中性教育力度。三是关注小微，降低中小企业套保难度。中小企业是我国外贸企业中的重要组成部分，但在实际汇率风险管理业务办理中，往往存在对衍生产品有畏惧心理、开展衍生交易人员经验不足等问题，为银行业务拓展带来一定难度。建议外汇自律机制与商业银行合作开展面向中小企业的专项培训，推动中小企业落实汇率风险中性理念，提升结售汇衍生产品运用能力。四是强化激励，完善“越自律越便利”的政策导向。针对在风险中性评估中表现较好的银行和企业，在创新业务准入、便利化政策试点中给予倾斜，推动形成“越自律越便利”的市场共识，引导市场自发形成风险中性氛围。

作者：王百荣，中国工商银行高级业务总监