近期市场波动加剧，沪指在2900点区域面临一定阻力。在缺乏有效催化剂的背景下，历年六月行情相对平淡，短期指数大概率还是震荡整理，我们静观其变等待市场给出新主线就好。
从六月大环境而言，指数向下调整的空间亦可控，外围扰动实质影响有限，近期科创板、注册制再迎新进展，上交所在“制度供给”方面表示适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，此举有望修复市场情绪。
从中长期的角度，2019年，资本市场以服务于实体经济转型为重要任务开启了新一轮制度变革。T+0有望夯实A股长期慢牛的制度基础。注册制、并购重组和分拆上市等股权融资改革则有助于改善科技创新型企业的融资环境。
注册制的推进将加大市场的优胜劣汰，两极分化加剧，头部企业受益。
六月目前来看有以下热点待发酵：
1）“扩内需”领域的“两新一重”
财政支出发力下，建议以重要会议的指引“按图索骥”，关注扩内需”领域的“两新一重”。如新基建（5G、云计算、新能源汽车等），受益新型城镇化建设与老旧小区改造的地产竣工链（消费建材、家电家居等），传统基建（机械建筑等）。
2）券商股或受T+0预期提振
资本市场改革提速是券商板块的短期看点，日前上交所表示“研究引入单次T+0交易”或将点燃市场做多券商股的热情。非银金融板块在历年六月也起到了稳定大盘重心的作用。
这一部分我们在下一段详细展开剖析并梳理核心受益标的。
3）国内疫苗研发迎来新进展，公共卫生事件催生的检测设备等医疗器械具备可持续性，未来医疗新基建将逐渐铺开。
4）线上线下的618电商节与实体消费复苏。
5）海外复工复产提速为海外需求打开空间，部分科技成长股有望表现出较高的弹性。重点可关注外贸业务占比较大的电气设备、新能源汽车产业链以及消费电子等细分领域。
6）主题投资的角度，建议重点关注区域经济以及国企改革概念。
证券
▎事件
5月29日，上交所在回应两会代表委员意见时表示，将在科创板适时推出做市商制度、研究引入单次“T+0”交易。
▎T+0背景回顾
1992年5月和1993年11月上交所和深交所先后实施“T+0”交易制度，基于防范股市风险和过度投机，自1995年1月起，沪深两市A股改回“T+1”，并沿用至今。
市场对“T+0”交易的讨论从未中断，对科创板及创业板试点“T+0”有所预期。而基于稳妥起见，2019年3月科创板规则正式稿和2020年4月创业板规则征求稿均未纳入“T+0”。
上周五首次提出单次“T+0”交易机制，后续有望在科创板先行先试。
5月29日上交所在回应两会代表关于“科创板部分关键制度供给仍显不足”时，表示后续在资本供给方面将聚焦并购重组、再融资制度优化和长期增量资金引入；制度供给方面首提研究引入单次“T+0”交易，略超市场预期。
▎单次“T+0”对A股影响
单次“T+0”利于提升市场效率，同时防范过度投机等风险“T+0”交易即“日内回转交易”，单次“T+0”交易的具体规则和适用范围尚未公布。
科创板若先行实施，直接利好券商经纪业务，短期盈利提升有限单次“T+0”若正式实施将明显提升市场活跃度，利好券商经纪业务，目前处于研究阶段，时间表尚未确定。
截止5月末，年内科创板股票成交额占全市场2.4%，在单次“T+0”实施后带来交易额提升10%/20%/30%三种情景下，预计证券行业全年经纪业务收入增加0.3%/0.6%/1.0%，边际成本为零假设下，增厚行业净利润0.2%/0.3%/0.5%，短期盈利提升有限。
若后续试点范围扩大，对盈利提升将更加明显。
