今天沪指收出一根长下影线的小阳线，周线上面把上周调整部分收回不少，到今天为止，割肉盘筹码交出不少了，暗示短期调整有望结束，后市向上概率较大，弱一点也是继续宽幅震荡局面。
盘面上看，军工板块强势依旧，科技板块出现分化。这两天出现一个国内大循环的热点，其实这不是新概念，2020/5/14，政Z局会议提出人流、物流、资金流有序转动起来，畅通产业循环、市场循环、经济社会循环。
当时提出时背景：疫情重创一季度国内经济；国内疫情基本得到控制，有序推动复工复产。
现在在国际局势不稳定的时候，又被拿出来重申了，具体利好哪些板块？今天详细说说。
国内大循环
▎事件
7/21，老大在企业家座谈会上强调要做好“六稳”、“六保”，带动企业形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局；
7/22，李总在国W院常务会议中再次强调要着力稳企业保就业，尤其是加强对中小企业的支持；近期金融数据发布会上，央行强调货币政策总体基调灵活适度，但后续更强调“适度”；近期多地地产需求端政策出现边际收紧，政策对地产托底经济的期待或减弱。
二季度 GDP 增速超预期
投资好于消费
六月数据表现：
生产端继续扩张上行，但斜率略有放缓。需求端延续复苏趋势，但离正常化仍有距离：“三架马车”中投资好于消费，其中地产、基建略超预期，制造业投资拖累较多， 而消费仍负增长；此外出口超预期转正，外需或继续好于预期。
6月社融增速略增，信贷增速不变，“宽信用”政策力度或维持现状。CPI有所回升，PPI 筑底修复，但整体通缩压力仍大。
下半年恢复5-6%概率大
消费贡献将提升
消费贡献有望加大，汽车、家电等可选消费震荡回升，餐饮、旅游、航空、娱乐等线下消费和服务逐渐恢复；出口或好于预期，欧美经济冲击至暗时刻正在过去， 若防疫隔离和缓， 三季度外需将继续好转。
消费、出口对经济增长贡献稳步提升的背景下，地产与基建投资对经济的托底意义或有所减弱。综合来看， 下半年国内经济将延续复苏趋势，年底恢复 5-6%正常增速概率加大。
同时随着生产消费逐步正常， 前期超宽松政策或逐步退出，后续逆周期政策大概率维持整体宽松现状， 结构上更注重保市场主体和稳就业， 畅通国内大循环。
国内大循环受益板块
下半年重点关注受益于政策红利催化+内需复苏向好相关行业及个股，短看下半年“国内经济大循环”政策主导下需求复苏稳步推进带动滞涨个股估值进一步修复；长看疫情倒逼行业集中度提升，龙头强者恒强。
国内严重依赖进口的领域：
▎免税
2020年是免税政策催化之年，将有望为离岛免税及市内店市场打开更为广阔的空间。顶层吸引海外消费回流的意愿和意志坚定，叠加疫情的影响，将进一步为国内免税业的快速发展带来历史性机遇。从中长期看，我国国内免税市场规模有望超2000亿元，我国免税业发展迎来最好时代。
▎演艺
鼓励发展夜间经济利好演艺市场，疫情不改外延成长。疫情以来国家鼓励夜间经济、地摊经济发展政策持续加码，旅游演艺在提升游客过夜人次方面效果明显，中长期受益确定性高。目前行业呈现寡头格局，龙头公司开启新一轮扩张周期，短期虽受疫情冲击较大，但今年仍如期开出西安、上海（拟开）项目，彰显龙头实力，新一轮外延扩张奠定成长确定性。
▎酒店
目前我国酒店业疫后稳步复苏，而龙头连锁品牌表现显著优于行业，彰显品牌及运营管理能力，疫情有望加速行业整合以及连锁化率提升。我们继续看好未来3年头部品牌加盟扩张周期，叠加内部整合效率提升，带动企业业绩逆势增长。
▎人服
疫情加剧人服细分行业发展分化，猎头、RPO受宏观经济波动承压，而灵活用工成为用工新选择逆势成长，龙头增速接近40%，2020年灵活用工有望继续保持高增长，目前行业竞争格局较为分散，CR5不足5%，但龙头公司通过组织变革、技术投入、外延整合不断积累核心竞争力，预计2020年效果将进一步显现，驱动市占率提升。
重点关注：【免税】中国中免、【演艺】宋城演艺、【酒店】锦江酒店、首旅酒店、【人服】科锐国际等。
祝大家投资顺利，股票长红！
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