阿里巴巴,价值投资的明珠

阿里巴巴,价值投资的明珠
2018年12月06日 10:27 华盛前哨

编者注:阿里巴巴有望保持高速增长,估值稳定下股价有望进一步提高,本文作者Gainsboro Capital,为您简析。

行情来源:华盛证券

随着G20峰会中美两国领导人会面,就贸易摩擦达成初步共识,进入90天谈判休整期,中美贸易问题初见曙光。尽管不能达成双方完全一致的协定,但是,未来进一步恶化的可能性也越来越低。

这样,在前期受中美贸易摩擦一度被牵连下跌的中概股,尤其是优质公司,将重获上涨的动力,价值投资效果凸显。阿里巴巴作为美国上市中概股中的佼佼者,无疑是当前价值投资的明珠。公司目前预期市盈率仅30倍,处于历史低点,而公司增速保持高位,随着EPS的增长,估值有望进一步提高,股价更会上涨。

核心商务稳健增长

核心商务是阿里巴巴最重要的部门,收入占比高达85%,2019Q2同比增速达55%。目前国内线上渗透率仅20%,仍有很大的增长空间。而且,阿里巴巴同时在不断发展国际业务,阿里支付在印度也有很高的市场占有率,收入贡献将会越来越高。

同时,新零售将会整合线上、线下两种方式,这种以消费者为核心的的生态系统也将会是增长的稳定器。所以,未来公司维持核心商务50%增速也大有可能。

云服务高速增长

阿里云一直以来保持近乎100%的增速,且国内云服务市场仍是一片蓝海。尽管腾讯、华为等诸多厂商先后进入赛道,但是阿里巴巴已经抢跑,占据国内50%左右的市场份额,具有先发的优势。而且阿里巴巴作为第三方服务平台本身就与商家有良好的合作关系和大量的客户数据,有望在增量市场中保持高速增长。从公司成为科技公司的战略定位上看,云服务是公司的发展重点,这一块的增长同样可以得到保障。

利润率下降问题

利润率下降是投资者近期比较关注的问题。2019Q2阿里巴巴的EBITA率为27%,比去年同期下降了15个百分点,这主要是由于核心商务成本的提高和对云服务的投资,同时,公司对于产品研发的投资依然保持增长。虽然从短期来看,这对公司股价不利,但是从长期来看,这有利于公司更好的发展。无论是核心电商还是兵家必争的云服务市场,阿里巴巴都具有较大的优势。随着中美贸易关系缓和,国内和新兴市场经济复兴,阿里巴巴业绩有望获得大幅增长。

估值

按照雅虎财经上的一致预期,2020财年公司EPS预计为6.68美元,按照当前46倍市盈率来算,公司目标股价为307美元,而按照2019财年预期30倍市盈率来看,公司目标股价为200美元,均高于目前164美元股价。所以,如果公司能够保持稳健增长,不发生重大风险的情况下,公司股价有望进一步上涨。投资者可以关注一下。

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