编者注：本文作者Chris Lau，由华盛学院达里奥编译，为您带来AMD的近期投资分析。
AMD最近两交易日股价强烈震荡，周一上涨超过11％，随即在周二下跌10.92%，但相比近期低点16.17美元总体呈上行趋势。笔者认为，公司的长期前景良好，但也需要注意中期的相关风险，下文是具体分析：
行情来源：华盛证券
增长预期导致市盈率较高
公司营收在2017-2018年持续增长，但营收增速25%小于远期市盈率的增速38％，所以未来可能还会面临市盈率调整。如果其他芯片股的估值处于较低水平，则短期持有公司股票的吸引力会降低。例如，美光的远期市盈率为4.45倍，市盈率为3.5倍；PC领域对手英特尔市盈率11.6倍，股息率约2.4％；即使英伟达从从52周高点下跌45％，其远期市盈率仍低于公司的23.6倍。
看多观点认为，公司明年的预期增长率将超过英特尔、美光和Nvidia，所以市盈率最高。其中，英伟达最紧迫的问题是减少12周内的上一代GPU库存；但是英特尔没有面临需求问题，其酷睿i5和i7产品价格具有竞争力，将对假期的PC游戏市场形成吸引力。
市场增长潜力仍然很大
投资者认为，公司市场份额将在2018年底超过个位数，在2019年将超过15％。通过7nm优化芯片架构，公司市场份额增长将进一步加速，而台积电是7nm晶圆供应商，所以其股票也值得考虑。
最终，公司7nmEPYC芯片的大量出货将提高服务器处理器领域的市场份额。而在腾讯、微软和百度等客户测试由公司提供支持的亚马逊云服务之后，公司的云客户签约数量进一步增加。
明年IT行业抛弃英特尔而转向公司的速度可能会上升，这一趋势将有助于支撑公司25美元或更高水平的目标价。
公司还有很长的路要走，在750亿美元的市场总规模中，公司仅占约65亿美元，增长空间非常大。
显卡竞争还有时间，功耗比是劣势
比特币暴跌对GPU销售业绩造成损害已经结束，不会再给公司造成更多的负面影响。预计2019年第一季度公司库存将恢复平衡，比英伟达的去库存进度更乐观。由于新显卡RX 590的推出、与GPU捆绑的游戏以及与黑色星期五的联动，公司营收将获得提升。
显卡方面，公司在面对英伟达及其显卡光线追踪技术时并不处于劣势，适应这一新功能的游戏很少，所以公司仍有时间开发竞争产品。
公司的劣势在于功耗与性能比，消费者必须略微降低RX显卡的性能，才能将其功耗从250W降至180W。这也是部分玩家转而购买英伟达和英特尔的显卡组合的主要原因。
估值
综合考虑公司的前景与风险，在计算目标价时，投资者应该防范公司出现意外的业绩不及预期风险。
结语
由于公司近两年营收快速增长，同时7nm芯片导致明年增长预期较高，所以市盈率和远期市盈率均处于较高水平。从细分领域看，公司的服务器处理器签约情况很乐观，而显卡方面与英伟达互有长短，所以总体上公司长期前景良好，但需要在估值时考虑到公司业绩意外不及预期的风险。
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