内存进入降价周期,美光三星深受其害

内存进入降价周期,美光三星深受其害
2019年01月14日 10:01 华盛前哨

编者注:内存进入降价周期,美光、三星业绩已经受到影响。长期来看,随着5G、人工智能的发展,行业机会仍然存在。文章由华盛学院胖虎编译,为您介绍美光及内存行业。

半导体大佬业绩下滑

2019财年第一财季,美光就由于内存减弱,公司营收不及预期,且第二财季营收预计为57-63亿美元,低于华尔街分析师预期的73亿美元,每股收益预计为1.65-1.85美元,也低于市场预期。

紧接着1月8日,三星集团2018年第四季度初步财报预计,由于内存价格压力,公司营业利润10.8万亿韩元,低于分析师预计的13.2万亿韩元,环比下降38.5%,创下7个季度最低水平。

资料来源:公开资料

内存行业进入降价周期

内存常见于于电脑、手机、服务器中的内存条,是存储器的一种,周期性强,三星、海力士、美光科技三家,就掌握着全球90%以上的份额。

根据机构报告,这三家公司2019年都将放缓内存产能,DRAM产业整体用于生产资本支出金额约为180亿美元,同比降低约10%,为近年来最保守水平。

在经历了两年多的价格上涨之后,内存或将进入降价周期。

有机构预计,2019年第一季度DRAM价格下降幅度约为15%,第二季度预期收敛至10%以内,除非下半年需求明显改善,否则价格仍将维持约5%的季度降幅。

资料来源:公开资料

机会往往酝酿在黑夜里

因为成本结构的因素,美光相比韩系两大厂商偏弱,公司对于承受价格下跌的空间较小,因此引发的股价反应较大,公司在经过一年的深幅下跌之后,有分析师认为公司2019年的表现应会好于整体股市。

行情来源:华盛证券

首先,美光生产的DRAM和NAND闪存,是市场广受欢迎的固态硬盘的关键部件,公司在与三星和海力士的竞争相对成功;其次,在削减成本的背景下,美光的成本结构预计将改善20亿美元左右,得益于体量较小,公司将比竞争对手更加快速地削减成本。

从估值角度来看,芯片行业公司的股价在经历了2018年的迅速回落之后,估值已经得到大幅修正。

由于未来对5G、人工智能、自动驾驶的较高预期,市场对半导体和设备的需求有望持续,行业估值长期仍然可期。

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