编者注：华盛学院为您分析小米的最新财报。小米昨日盘后发布一季度财报，营收和利润均超市场预期。小米今日高开超过3.7%，但此后回落一度翻绿。
行情来源：华盛证券
小米集团昨日盘后发布2019年一季报，总营收438亿人民币，同比增长27.2%，利润32亿人民币，同比由亏转盈，经调整净利润21亿元，同比增长22.4%，营收和利润均超市场预期。
资料来源：公司财报，华盛证券
手机业务：品牌拆分策略获成效
红米品牌独立是小米在手机品牌战略上的重大调整，拆分后，红米继续极致性价比路线，而小米和MIX系列继续向高端发展。
上季度，公司在中国大陆和海外的智能手机均价同比分别提升29.9%和12.1%，说明中高价格产品的比重有明显上升，品牌战略取得成效。
资料来源：小米，华盛证券
在经历去年四季度的下滑后，小米的手机的转型战略取得效果，业务明显回暖。一季度，小米的手机业务收入270亿人民币，同比增长16.2%。该季度，在国内智能手机出货总量下滑2.9%的情况下，小米手机的市占率逆势上涨，在今年3月达到11.5%。
由于一季度小米对旧型号手机进行大规模促销，拖累手机业务的毛利率，该季度手机业务毛利率仅为3.3%。但随着库存清理完毕，以及新机型的入市，手机业务毛利率未来大概率会出现反弹。
而小米接下来是否能继续延续一季度的表现，还需要继续关注。
IoT与生活消费产品：小米电视最亮眼
一季度IoT与生活消费产品分部的收入为120亿人民币，同比增长56.5%，主要驱动是小米电视、手环、空气净化器等产品的强劲需求。该分部收入占比也逐渐提高，一季度达到27.5%。
尤其是智能电视的出货量同比增长为99.8%，几乎翻番，同时在国内保持出货量第一。
资料来源：小米，华盛证券
IoT分部的毛利率相对较高，在智能电视热销的推动下，由去年同期的10.7%增长至12%，并在一定程度上弥补了手机分部因存货促销造成的毛利下滑。
国际战略：本季将进军非洲和拉美
今年一季度小米的国际市场收入168亿人民币，同比增长34.7%。其中在主力市场印度继续维持龙头地位，连续7个季度保持出货量第一，并且从手机业务逐步拓展到IoT和生活消费品业务。
但小米的国际市场不局限于印度，据Canalys统计，小米在全球40个智能手机市场均排名前五，并且在高端市场西欧排名第四。本季度小米还将与“非洲阿里”Jumia合作拓展非洲市场，同时还将进军拉美。
昨日谷歌被曝出停止与华为的部分合作，将会影响到华为对于安卓系统的使用，对其海外手机市场是一个不小的打击。由于华为海外市场可能受挫，客观上也为其他国产品牌的出海流出空间。
结语
小米一季度无疑交出了一份不错的财报，手机业务的回暖证明公司在向中高端转型的战略取得一定成效，需要关注后几个季度否延续这种表现。
小米电视的成绩非常亮眼，公司在智能家电方面已经摸索出属于自己的道路，看好以电视为首的IoT产品能在海外复制国内的发展路线。
另一方面需要注意，小米本季度有5.9亿元利润来自处置投资所得，占到该季经调整后利润的28%。如果不计入此类投资收入，小米的调整后利润是同比下滑的。但随着公司继续向高端手机转型，以及小米电视的成功，公司的盈利能力有希望继续提升。
此外，小米在电话会议中也被问及谷歌停止和华为部分业务一事，公司回应称目前并未受到直接影响。但由于涉及安卓系统和海外手机市场，小米对此事高度重视，而事件后续发展是否会对国产手机出海造成其他影响也值得继续跟踪。
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