编者注：百胜中国或与中金、高盛就香港上市事宜进行合作，可能会筹集到多达20亿美金，并称最快将在今年进行。
作者/华盛学院Jay
近期，百胜中国传来消息称，公司有意与中金、高盛就香港上市事宜进行合作，可能会筹集到多达20亿美金，并称最快将在今年进行。由于讨论仍处于初期阶段，有关的发行细节可能仍会改变。 高盛的代表拒绝置评，百胜中国和中金公司的代表没有立即做出相关回应。
那么，如果百胜中国成功赴港上市，是否会是值得打新或长期持有的标的呢？毕竟百胜中国在美股上市后走出了长牛的翻倍行情，如果能够登陆港股，那么无论是打新相关还是长期投资相关都会有不少看点。
百胜中国旗下都有哪些资产？
自从1987年第一家餐厅开业以来，截至2019年9月底，百胜中国在大陆的足迹遍布所有省市自治区，在1300多座城镇经营着8900余家餐厅。
2016年，百胜中国从百胜餐饮集团（YUM）分拆后，随即在纽约证券交易所独立上市，股票代码为YUMC。自此，百胜中国宣布在中国市场拥有肯德基、必胜客、塔可钟三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有东方既白、小肥羊和COFFii & JOY连锁餐厅品牌。
资料来源：YUMCHINA.COM
虽然百胜中国旗下拥有六个品牌，但大多数品牌实际表现非常鸡肋，在营收贡献占比上几乎可以忽略不计。截至2019年9月30日的三个季度累计表现来看，肯德基是百胜中国的绝对核心支柱，占到期内营收比重接近70%；除了肯德基以外，必胜客也是百胜中国的另一大支柱，占当期营收比例近24%；剩下的4个小品牌逐渐式微，占当期营收比例仅7.5%。
因此从营收贡献比重的角度看，肯德基和必胜客，是百胜中国的核心资产。关注百胜中国的发展，需要着重观察和跟踪两大核心品牌的经营状况。
百胜中国的财务和运营表现，能打几分？
门店数量方面，相比于2019Q2，百胜中国2019Q3新增了166家门店，其中增加门店数量最多的仍然是扛大旗的肯德基，单季新增145家门店。从门店数量的变化来看，近年来百胜中国旗下品牌的餐厅并没有明显的数量增长，但长期来看，肯德基、必胜客等品牌仍然有下沉市场的空间。
财报数据显示，百胜中国19Q3销售额23.19亿美金，同比增长4.84%。从营收总额和增长速度来看，百胜中国近年来处于温和增长态势。虽然营收增速连续多个季度在个位数徘徊，但考虑到整体较为低迷的经济环境，仍然是可圈可点的。
财务数据显示，百胜中国Q3录得归母净利润2.23亿美金，同比增长9.85%。整体来看，百胜中国近几个季度来的归母净利润略有波动，但整体表现仍然是稳重有进。净利润增速方面，18Q4的净利润大幅增长近170%，主要原因在于2017Q4的业绩因1.64亿美元的一次性税费陷入亏损。
综合来看，百胜中国的业绩显示出公司在经营策略上属于稳健风格。四平八稳的业绩看起来似乎缺乏成长性，但在已经拥有庞大体量的基础上仍能取得略微增长的态势，长期来看仍然是非常有竞争力的核心资产。
来港上市的百胜中国，或是投资良机
综合来看，餐饮行业虽然不像5G、互联网、新能源等产业那样具备爆发性的增长机会，但毕竟民以食为天，餐饮的稳定需求、高周转、快速扩张和良好的现金流指标都是非常难以兼具的优点。
百胜中国作为餐饮界的翘楚，对标的企业最合适的当然是麦当劳。从麦当劳的股价行情来看，绝对是长牛型的核心资产标的。作为快餐双雄之一分出来的中国业务分部，百胜中国的表现当然也十分令人期待。如果2020年真的能够实现赴港上市，相信不仅是百胜中国将获得发展机会，对于投资者而言也是值得关注的投资良机。
胜在稳健和确定性的百胜中国，未来会交出怎么样的成绩单呢？欢迎留言共同探讨。
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