10月15日晚间，作为5G概念股而风光一时的春兴精工（002547. SZ）发布三季报。
增收不增利 赔本赚吆喝？
三季报显示，2019年1-9月，春兴精工实现营业收入56.74亿元，同比增长57.12%；实现归母净利润2672.96万元，同比下降39.47%。
从单季度看，2019年第三季度，春兴精工实现营业收入23.15亿元，同比增长79%；实现归母净利润1088.6万元，同比下降22.70%。
扣非净利润方面更是难堪，前三季度扣非净利润为1532.3万元，同比下降62.23%；三季度单季扣非净利润为774.49万元，同比下降54.27%。
春兴精工在报告中称，增收不增利的情况，主要源于电子分销板块业务大幅增长，电子元器件分销业务盈利情况较去年同期有所下降 。
这种情况，早在2019年上半年就已经发生。
那我们再去看一看半年报，春兴精工产品主要分为四类，精密铝合金结构件、移动通信射频器件、电子元器件分销业务、玻璃业务。
其中，电子元器件分销业务上半年占营收比重为50.50%，同比增加232.67%。
但是值得注意的是，电子元器件分销业务在上半年的毛利率仅为4.07%，同比下降31.22%。
这就可以解释，为什么营业收入大增，净利润反而同比下降，有种赔本赚吆喝的感觉。
财技了得 扭亏依靠左手倒右手
搭上5G概念，春兴精工是否就可以一往无前全无忧愁？
从业绩来看显然不是，要知道在2017年3.59亿元的巨额亏损后，2018年通过两家子公司的出售才成功扭亏。
根据年报显示，2018年12月31日，春兴精工先后出售了惠州市泽宏科技有限公司100%股权，交易价格为1.2亿元，CALIENT Technologies Inc. 25.5%股权的出售价格为3.2亿元。
这两起交易的接盘对象为苏州工业园区卡恩联特科技有限公司，这也引起市场的关注，涉嫌关联交易。
因为交易接盘对象，实控人为孙洁晓。
孙洁晓目前直接持有春兴精工38.55%股份，为上市公司的控股股东、实际控制人。
年报显示，泽宏科技利润为-1554万元，CALIENT0利润为-1041万元，均亏损。
值得注意的是，2019年4月23日，春兴精工更新了控股股东及其它关联方占用资金情况的专项说明，其中将上面提到的大股东及其附属企业卡恩联特4.4亿元的股权转让款由非经营性占用改为了经营性占用。
这笔交易，使得春兴精工剥离亏损子公司。对公司大股东来说，几乎是“空手套白狼”，得到了泽宏科技和CALIENT，短期内又不用支付大额价款。
换一种说法，为了扭亏，实控人将并购标的买下，不失为一举两得的“精明”做法。
多方操作下，2018年春兴精工成功扭亏，实现净利润3999.68万元，暂时避免了被ST的尴尬处境。
不看好发展？高管纷纷大幅减持
那5G概念有什么好处呢？那或许便是，一触即发的股价。
2019年年初，春兴精工的股价为5.21元/股。此后连续上扬，于4月25日上升到历史高位的15.37元/股，区间涨幅达到195%。
4月中旬，春兴精工更是达成六连板。
值得注意的是，2019年3月，春兴精工实际控制人孙洁晓还因内幕交易被处罚。搞笑的是，一顿操作猛于虎，除了处罚外，内幕交易以亏损收场。
股价上扬，减持随之而至，耀眼的5G概念也没能止住众高管减持的步伐。
7月18日，春兴精工公告称，董事长袁静于6月19日至7月16日期间通过集中竞价交易累计减持公司股份1128万股，占公司总股本1%。公告显示，本次减持价格区间为9.97-12.27元/股。
8月10日，公司披露减持预披露公告，称公司董事陆勇、总经理王凯、副总经理兼财务总监单兴洲、副总经理徐苏云计划自公告披露之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式减持所持有的部分公司股份。
9月12日，春兴精工股东陆勇、徐苏云、王凯、单兴洲通过集中竞价方式合计减持86.61万股，股份减少0.08%。公告显示，本次减持价格区间为9.79-10.8元/股，本次减持套现约935.39万元。
由于在中报窗口期减持，为此深交所下发问询函。
更加震惊的是，9月25日公告显示，控股股东、实际控制人孙洁晓拟以大宗交易、集中竞价等方式减持合计不超过6768.34万股，即减持数量不超过总股本的6%，亦不超过其股份总数的15.57%。
对于孙洁晓此次减持的原因，公司坦言是个人资金需求和降低股权质押比例。
截至目前，孙洁晓持有春兴精工股份占总股本38.55%，质押股份占其所持有公司股份的92.52%。袁静持有公司股份占总股本3.28%，质押比例高达97.85%。
截至10月17日，春兴精工报收8.90元/股。
