白云山的板蓝根炒作“蓄谋已久”,实则股价不振业绩下滑分拆上市

白云山的板蓝根炒作“蓄谋已久”,实则股价不振业绩下滑分拆上市
2020年10月16日 23:41 全球财说官方微博

作者:丁一

出品:全球财说

先有连花清瘟,后有板蓝根,钟南山团队力挺的中成药背后的上市公司,必定成为市场关注热点。

这一次是白云山(600332. SH,00874. HK)。

板蓝根故事不断 一场预谋许久的炒作

10月16日早间,有消息称,钟南山透露与研究团队开展了一系列体外研究发现,板蓝根和口炎清颗粒等显示出体外抑制药效。

此言论实则来源于三天前即10月13日的“粤澳呼吸道病原体新药联合研究中心”第四次理事会白云山板蓝根澳门转化研讨会暨合作签约仪式。

会议上宣布,白云山板蓝根、白云山复方板蓝根科研成果计划在澳门产业化,成为广药集团澳门国际总部成立后首个落地项目。

而该项目,将由钟南山担任首席科学家领导团队开展白云山板蓝根研究成果的快速、高效转化。

消息好巧不巧被爆出,白云山A股股价应声涨停,H股更是上涨近13%,同时淘宝京东上的白云山板蓝根也被抢购一空。

《全球财说》追根溯源,发现在10月15日23:32广药白云山公众号上发布一篇题为《钟南山院士团队体外研究发现白云山复方板蓝根对新冠病毒有效!》的文章。

图片来源:广药白云山公众号

一觉醒来,消息铺天盖地。

再往前追溯,早在4月22日广州市举办第86场疫情防控新闻发布会上,钟南山院士团队也曾称,初步发现白云山复方板蓝根颗粒、小柴胡颗粒、克感利咽口服液、清热化湿口服液、口炎清颗粒等广东家喻户晓的名优中成药显示不同程度的体外抑制药效。

图片来源:广药白云山公众号

而这场新闻发布会,实则为广药集团抗击疫情和复工复产专场。然而,当时正值抗疫消息及概念密集披露时期,“永不缺席”的板蓝根,被淹没在诸多消息中,远没有达到连花清瘟和双黄连的热度。

那什么是体外抑制药效?先来看看什么是体外研究。知乎上有一位中药学硕士解释道,In vitro是拉丁语中“在玻璃里”的意思,意指进行或发生于试管内的实验与实验技术。更为广义的意思,则指在活生物体之外的环境中的操作。

不过,澎湃新闻称,广州白云山和记黄埔中药有限公司称,“就是在体外用复方板蓝根对细胞、感染病毒的老鼠进行实验”。

股价狂涨、板蓝根抢售一空,本看来是一场巧合,厘清之后更像是一场预谋许久的炒作。

业绩下滑 股价不振 拟分拆医药商业公司港股上市

《全球财说》发现,白云山之所以如此“处心积虑”,或多或少与其不振的股价有关。在抗疫概念不断发酵的2020年,白云山股价不涨反跌,截至10月16日收盘,A股年内涨幅为-2.40%。

据Choice数据显示,中药概念板块整体年内涨幅也达到27%,其中连花清瘟背后的以岭药业(002603. SZ)年内涨幅为135.65%,相较而言白云山着实有些难堪。

股价不振,亦与白云山的业绩相关。

2020年上半年,白云山实现营业收入304.70亿元,同比下降8.61%;实现归属净利润17.64亿元,同比下降30.75%;实现扣非净利润16.27亿元,同比下降26.20%。

对于业绩下滑超三成,白云山解释称源于下属企业产品市场需求减少,销售收入下降,生产成本上升,导致利润减少。

从财务数据上看,2017年-2019年,白云山的业绩增长实属突出。三年营业收入分别为209.54亿元、422.34亿元、649.52亿元,同比增长4.58%、101.55%、53.79%。

然而,亮眼的业绩实则是因为收购广州医药公司、广州王老吉药业股份所致,至2019年白云山归属净利润反而出现7.33%的下跌。

2020年半年报显示,大商业板块仍然为主要营收来源,实现营业收入201.83亿元,同比下降1.68%;其次大南药板块实现营业收入56.02亿元,同比下降17.14%;而以王老吉为代表的大健康板块实现营业收入45.01亿元,同比下降23.11%。

所营业务业绩全线下滑,便是白云山所面临的问题。同时,在此前第三批全国药品集中采购投标中,白云山的金戈枸橼酸西地那非片出局,也会对2020年业绩产生一定影响。

需要注意的是,2020年上半年,白云山经营活动产生的现金流量净额为-24.05亿元,同比下降159.76%。对此,上市公司解释称主要源于王老吉大健康公司本报告期销售收到的货款同比减少,致使经营性活动现金流量净额同比减少19.50亿元。

半年报显示,王老吉大健康公司上半年净利润为8.41亿元,同比去年减少25%。

王老吉大健康销售表现不佳,在竞争日益激烈的饮品市场上,如何稳住地位、重新吸引消费者,迫在眉睫。同时,王老吉大健康不断拓宽赛道,于2019年先后推出“刺柠吉”饮料、“刺柠吉”润喉糖等产品,却还没有看到“疗效”。

从2020年上半年数据可以看出,白云山已经成为以医药商业为主,医药工业与大消费平分江山的“四不像”公司。但是,白云山和诸多药企不谋而合、想到了一个“好办法”,分拆上市。

10月9日,白云山发布公告称,公司董事会同意广州医药股份有限公司(简称“广州医药”)首次公开发行H股并上市。

对于本次发行募集资金的用途尚未确定,白云山表示,广州医药境外上市后,公司能够继续保持较好的持续经营与持续盈利能力。

广州医药作为华南地区医药流通龙头企业,2020年上半年为白云山贡献三分之二营业收入,此次分拆虽能解决资金之渴,对于上市公司白云山而言,或许也是打破重塑的机会。

白云山也称,医药制造业估值要远高于医药商业,此次分拆除了可以厘清业务外,还有利于估值回归。

只是板蓝根、王老吉还能否让白云山撑起医药白马的称号?555亿元的市值还如何维持?均是未知数。

最眼前的还是,此次板蓝根的炒作,吃相难看,至于“药效”多久,《全球财说》将持续关注。

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