ATFX港股：巨无霸型的企业虽然可以实现规模优势，但由于决策链条过长，有时候无法适应快速变化的市场。业务单一的小型企业，虽然抗风险能力不足，但拥有船小好调头的优势，在市场变革期更容易抓住机遇。阿里巴巴的总市值已经达到1.955万亿元，超过了所有的银行总市值，仅次于贵州茅台的2.24万亿元市值。毫无疑问，阿里巴巴就是巨无霸型的企业，存在决策链条过长的问题。3月27日，阿里巴巴创始人马云返回杭州，市场猜测将会有大动作。果不其然，隔天，阿里巴巴集团发布新的组织和治理结构公告。
▲ATFX图
公告中提到：阿里巴巴集团将会拥有六大业务集团和其他投资，由各自的首席执行官和董事会独立管理，计划设立的六大业务集团分别是：1、云智能集团（包括云、AI、钉钉等业务）2、淘宝天猫商业集团（包括淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、1688.com 等业务）3、本地生活集团（包括高德、饿了麽等业务）4、国际数字商业集团（包括 Lazada、速卖通、Trendyol、Daraz、Alibaba.com 等业务）5、菜鸟集团6、大文娱集团（包括优酷、阿里影业等业务）。这六大业务当中，除了淘宝天猫商业集团仍归阿里巴巴集团全资持有外，其他有集团将有独立融资并寻求单独上市。阿里巴巴拆分六大业务，主要目的就是我们前面提到的：解决决策链条过长的问题。官方的说法是：推动各项业务变得更加敏捷、让决策链路变短、让我们更快地响应市场变化，通过抓住各自市场和行业机遇，进一步释放阿里巴巴集团各项业务的价值。消息发布的当天，里巴巴港股股价大涨12.23%，昨天维持高位股价，没有出现回落。表明市场对于拆分业务的动作持有稳定的乐观态度。
根据2023Q1业绩数据：阿里巴巴的中国商业营收1419.35亿元，占营收总额比重69.05%，营收数额同比去年减少1%，略有不足。国际商业营收154.51亿元，占营收总额比重7.52%，营收数额同比去年增长2%，表现一般。菜鸟物流营收121.42亿元，占比5.9%，同比增速5%；本地生活营收106.32亿元，占比5.17%，同比增速5%；云业务营收176.85亿元，占比8.6%，同比增速10%，表现最优；数字媒体及娱乐营收72.31亿元，占比3.5%，同比降低10%，表现最差。
客观来说，将其他的五大板块业务剥离之后，阿里巴巴集团的营收增速将显著下降。云智能集团将获得最高营收增速，基于成长性逻辑大概率会受到股票市场的追捧。其他业务集团的营收增速表现中规中矩，如果单独上市的话，股价走势将强于阿里巴巴集团，但弱于云智能集团。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
