ATFX国际:日本失业率降低至2.6%,日元对美元仍在贬值

ATFX国际:日本失业率降低至2.6%,日元对美元仍在贬值
2023年05月30日 17:39 ATFX

ATFX国际:北京时间今日7:30,日本总务省发布4月失业率数据,最新值2.6%,低于前值2.8%,且低于预期值2.7%。国际公认的充分就业标准线为5%,日本的失业率在2011年下破5%后,十多年里一直处于标准线之下。今年1月份,日本的失业率甚至下降至2.4%,处于非常健康的状态。

▲ATFX图

与超低失业率对应,日本的通胀率也处于较低水平。过去两年,在美国CPI增速突破9%的时候,日本的CPI刚刚突破4%。现如今,全球的高通胀问题已经大为缓解,日本的CPI也随之走低。4月份,日本名义CPI增速为3.5%,略高于前值3.2%,但并未大幅偏离2%的温和通胀水平。按照经济学理论,失业率越低,收入端越稳定,需求增长,通胀率就越高。但是,日本的低失业率并没有导致持久的高通胀,反而经常处于通缩状态。这与日本的人口结构失衡相关:老年人口偏高,具有旺盛消费能力的年轻人占比不够高。人口结构短时间内无法改变,所以指导日本央行货币政策的基本理念大概率不会发生变化。就像日本央行行长植田和男所说:“如果仓促改变政策,阻碍朝着实现物价稳定目标2%迈进的初步进展(这一目标终于近在眼前),代价可能会极其高昂”。

日本央行遵循安倍经济学的理念,习惯于采用超级宽松的货币政策,以极高的流动性换取通胀率的回升。2022年以来,超级宽松政策起到了一定作用,日本的的通胀率从负值一路飙高至3.5%。与此同时,日元相比美元的汇率一路重挫,日元一度成为汇率市场贬值最大的币种。比如,2022年全年,USDJPY上涨13.91%,汇率突破150关口。

▲ATFX图

技术角度看,USDJPY处于中期下跌趋势中,但近期的反弹持续时间超乎预期。2022年10月份形成双顶结构,之后开启中期回落走势。今年1月份启动反弹,至今反弹仍未结束,持续时间已达四个月之久。累计涨幅8.73%,最新市价140,反弹幅度占前期下跌波段的50%以上。客观来说,本轮反弹已经具备趋势反转的迹象,但是由于宏观面不支持趋势反转,我们仍维持中期偏空的观点。

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