编者按：本文为余亮恒先生撰写的跨境家族财富治理年度观察文章《2025年带给我们的启示：跨境家族财富的新治理结构 — 透明化、治理风险与香港角色》，并已发布于STEP China 。
前言：为什么要关注跨境财富治理？
2025年初，余亮恒先生开始通过"HK Structuring Insights"系列文章持续记录中国家族跨境财富管理的结构性变化。从CRS执行强化到资产保护神话破灭，从信托受托人标准到数字资产治理风险，这些看似独立的议题在年底逐渐显露出共同脉络——它们指向一场深刻的财富治理革命。
一、透明化升级：从"合规"到"逻辑自洽"
1.不动产纳入监管视野
2025年12月，OECD宣布26个司法管辖区承诺落实不动产信息自动交换框架。这意味着境外房产不再能"隐身"，其交易信息将像金融资产一样被跨境追踪。
2.CRS进入2.0时代
修订后的CRS不仅扩展了适用范围，更强化了尽职调查要求。透明化不再是年度合规动作，而成为持续的系统性工程。
3.加密资产监管落地
CARF框架的实施标志着数字资产正式进入监管视野。银行、监管机构与法院开始能够交叉验证资产背后的行为逻辑。
专家观点：
“将不动产纳入 CRS 信息交换范围，并在司法管辖区之间自动交换相关信息，意味着透明化网络进一步收紧。个人隐私与财富安排正在被重新界定，这也更加凸显专业规划与治理结构的重要性。”
— Michael Shue, Managing Director, Tectonic Trust (NZ) Limited
二、治理风险：家族必须面对的"新常态"
1.结构背后的真实需求
许多家族表面讨论信托设立，实则担忧权责不清、决策过度依赖个人等深层问题。娃哈哈接班争议揭示：治理问题一旦爆发，足以重塑家族整体形象。
2.从结构到治理的思维转变
2025年的关键启示：先识别治理问题，再选择结构工具。专业化的家族办公室不再是奢侈品，而是必需品。
专家观点：
“在当前环境下，规划、文件与真实执行缺一不可。如果所有安排最终仍只是执行家族长者的个人指示，那么结构本身并不能发挥应有的保护作用。专业化已不再是选择，而是前提。”
— Richard Grasby, Partner, Appleby
三、家族办公室：从"关系型"到"制度型"
随着监管趋严、资产全球化布局加深，过度依赖个人信任与经验的传统家族办公室模式，已显现出明显脆弱性。越来越多家族意识到，家族办公室本身也需作为一个“专业机构”来搭建，而非单纯的“私人管家团队”。
专家观点：
“亚洲家族办公室的未来，在于治理框架的建立、在创始人仍在位时完成的早期对齐，以及具备制度水准的专业化运作。”
— Chi-man Kwan, Founder & Group CEO, Raffles Family Office
四、数字资产：下一轮治理能力的“压力测试”
2025年，数字资产不再只是小众投资话题，而是成为检验家族治理能力的核心标尺。
一方面，CARF等框架推动加密资产纳入传统金融资产的监管逻辑；另一方面，市场层面的代币化、稳定币、RWA（真实世界资产）叙事仍在加速迭代。双重作用下，家族对数字资产的治理能力，直接决定了这类资产的合规性与安全性。
专家观点：
“2025 年，反洗钱与合规压力正在倒逼家族对数字资产进行专业化管理，更多倾向于通过受监管、可扩展的结构来持有相关资产。”
— Hampton Tao, Investment Manager, New Heritage Investments
五、继承革命：从"所有权"到"受托式继承"
2025年，最具结构性影响的变化来自人口结构——中国独生子女一代，正全面进入继承窗口期。
在单一继承人家庭中，继承不再是多子女间的资产再分配，而是“单点交接”的责任传递。值得注意的是，城市家庭中独生子女为女性的比例不低，“独生女继承人”已成为普遍现实，而非个别案例，这也对继承规划的精细化提出了更高要求。
专家观点：
“2025 年，越来越多家族开始意识到，所有权并非头衔，而是一种责任。即便并不直接参与经营，继承人也需要以成熟、清晰、负责任的方式行使其所有权角色。”
— Christian Stewart, Founder, Family Legacy Asia
结语：香港的独特价值——中国家族通往全球系统的桥梁
结构保护资产，治理保护结构。透明化考验一致性，司法监管考验执行，数字资产考验制度韧性，接班考验身份与责任。香港的长期价值不在于制度差异，而在于帮助中国家族建立被全球系统理解与尊重的治理结构。这不仅是财富管理的升级，更是家族传承的进化。
4001102288 欢迎批评指正
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
