20岁的携程正在加快自己的步调，从变更英文名为“Trip.com Group Limited”到周年庆典上创始人梁建章提出G2战略（高品质、国际化）——5年内成为全球第一大在线旅游平台，再到宣布与旅游点评社区TripAdvisor战略合作，它丝毫不隐藏自己对于全球市场的野心，当然还有此前大股东百度出售部分股权的插曲，对于投资者来说，这多少让它们有些担忧。
北京时间11月14日，携程集团（纳斯达克股票代码：TCOM）公布了其截至2019年9月30日第三季度的财务业绩：携程收入增长 12%至 105 亿元人民币，营业利润为 22 亿元，同比增长 52%。若不计股权报酬费用，本季度携程的营业利润率为 25%，是过去6年同时期的最高值。
在备受关注的国际业务方面，携程提供了两项关键指标：国际酒店业务（除大中华地区目的地）同比增长50%，Trip.com的国际机票业务连续12个季度实现了三位数增长。
不过资本市场却以逾5%的跌幅来回应了这份季度成绩单，携程股价在盘后下跌了1.65美元。
在北京联合大学旅游学院在线旅游研究中心主任杨彦锋看来，携程这一季度的表现上，国内市场的增长动力没有之前那么亮眼，不过国际化已经有了成效，尤其是机票和酒店（以下简称“机酒”）业务。他在11月14日上午接受时代财经采访时表示：“携程在国内经历了激烈的市场竞争，已经相对成熟，可以把经验和技术复制到国际市场，所以在机酒业务都能看到很好的增长。国外的一些技术可能便利化、电子化、信息化程度还不如国内，这是携程的优势。”
易观旅游健康行业中心分析师韩梦莹11月14日下午对时代财经分析称，携程第三季度的营收增幅已经是在上个季度如此复杂的出游环境下能争取到的理想状态。“今年的出境游影响波及范围极大，尤其携程这样极度倚重机票（国际机票）入口效益的OTA来说，出境市场中港台（这部分）的占比是极高的，所以业绩增长受限也是不可避免的。”
仅从绝对数值来看，12%的营收增速算不上一个好信号，如果把时间线拉长一些的话，这个增速是最近6个季度以来最低的。2018年第一季度，携程的增速曾一度放缓至11.3%。当然，考虑到宏观经济和地缘政治的变化，携程在第二季度已经下调预期至10%-15%，105亿的营收也在预料之中。
携程2018-2019年分季度营收表现。图表来源：同花顺
对于本季度营收增速放缓的原因，携程CEO孙洁在财报发布后的电话会议上也给出了解释，她提到今年国庆期间的境内外旅游需求为过去8年最低，出境游市场需求下降13%，尤其是到香港的旅游需求下降了30%，因此影响了携程的机票和酒店预订。总体来说，出境游的游客量在今年上半年同比降低了13%-14%。
从具体的业务来看，两大支柱板块酒店和机票的表现都受到了较大影响，增速也都位于此前预测区间的低段（第二季度预计住宿板块的增速为13%-18%，交通票务的增速为3-8%）。2019年第三季度住宿预订营收为41亿元人民币（5亿7600万美元），同比增长14%；交通票务营业收入为37亿元人民币（5亿2100万美元），同比增长3%。
不过，在营收端增长低迷的情况下，携程还是拿出了过去6年同期最高的利润率，这或许归因于它在不断“勒紧腰带过日子”。本季度携程的毛利率79%与去年相差无几，不过销售与市场营销费用率下降了8个百分点，占净营收的比重也下降至23%，而去年同期则为29%。
但对于资本市场而言，显然更愿意看到强劲的营收增长所带来的利润驱动，不过至少从携程下一季度的业绩预测来看，营收端仍然不会有起色，在电话会议上，携程高管对于第四季度的营收增长率预测在8%-13%。
韩梦莹认为，携程增速放缓并不意外，“作为国内最大体量的OTA，经过20年的累积，不论是商业模式还是核心业务都已经进入到一个平稳增长期。如果没有特别典型的新的盈利模式或新业务，其实放缓是符合市场规律的。”
与此同时，韩梦莹也提到，宏观经济环境的负面影响给OTA巨头们都带来了很大的负面影响。北京时间11月8日凌晨，Booking Holdings集团公布了其截止9月30日的2019年第三季度财报，总收入50亿美元，同比仅增长4%，间夜量增长11%，但佣金模式收入却下滑了3%。Expedia第三季度的总预订量和收入同比均增长9%，与第二季度保持一致，今年以来Expedia的营收增速已经从此前的两位数下降到了个位数。
“以欧洲住宿市场为主战场的booking在agency revenue上的收入下降是比较大的。酒店营收不好，booking的佣金自然也会被连累。另外，对比今年上半年出境游目的地区域来看，中国出境游用户今年在欧洲的到地旅游人次比去年减少了1%，作为最大的一个旅游经济体，国人的选择会影响到很多海外国家的旅游经济。”韩梦莹对时代财经分析称。
杨彦锋也认同OTA巨头们的增速在进一步放缓，“从资本市场的表现也能看出来，OTA股价都有比较大的下调，因为大家觉得增速没有那么高那么快了。”他认为旅行社鼻祖ThomasCook破产也是全球旅游市场放缓的例证，“想要增长，下沉是一个选择，国际化空间也是一个选择。”
携程的国际化在近期的确有不少热闹的动作。
今年11月，携程宣布了与TripAdvisor（猫途鹰）达成战略合作关系，两家公司将组建一家合资公司，名为“TripAdvisor中国”。携程将拥有合资公司60％的权益，并将负责提供现金和日常运营支援。合作的关键部分则是在携程的主要品牌（包括Trip.com、Ctrip、天巡网和去哪儿网）中引入部分TripAdvisor的内容。
携程目前的营收中有35%来自国际业务，并且希望在未来五年内能提高到60％。不过对于国际化业务的具体情况，这一季的财报却并没有详细地展开，而是仅强调了机票和酒店业务的两项强劲增长。
在杨彦锋看来，近期携程的国际化动作已经搭建起了一个互补的架构，“更名就是传统OTA去中国化，与猫途鹰的合作则打开了内容端的入口，天巡是机票的入口。”
韩梦莹认为，对于携程来说，国际化市场潜力最大的还是海外华人旅游，而与TripAdvisor合作看中的是其在中国市场之外的影响力。“这批人是高净值用户中的高净值，与携程的战略不谋而合，而TripAdvisor在全球范围内都是很权威、用户粘性很强的UGC平台，华人在海外，也更愿意使用具有本土特色的应用。”
