本文来源：时代商学院 作者：文通
文/文通
近日，南京贝迪新材料科技股份有限公司（以下简称“贝迪新材”）将登陆深交所创业板。招股书显示，公司主要从事功能高分子膜材料的研发、生产、精加工和销售，现有主营业务涵盖光学膜及通信材料两大领域。其中，光学膜业务属于功能高分子膜材料行业中的LCD显示用光学膜细分行业，通信材料领域属于功能高分子膜材料行业中的LCP膜细分行业。
自成立以来，公司立足于功能膜精加工业务领域，在持续打磨精加工技术、进一步开拓下游行业客户以及不断获取稳定现金流的基础上，积极实施战略转型升级，向上游功能膜原材生产领域拓展，打造“原材生产+精加工”双优势业务领域，努力为下游终端厂商提供一站式的功能膜解决方案。
近年来，公司投入大量研发力量，借助“高精密成型技术”、“高精密押出及拉伸技术”、“高精密涂布技术”和“关键装置设备设计技术”等四大核心技术，聚焦功能高分子膜材料的研发、生产和精加工，逐步向产业链上游制膜领域延伸，布局生产及研发量子点膜、复合膜以及5G通信用LCP膜等多款核心产品。招股书显示，报告期各期，公司实现的主营业务收入分别为44,545.42万元、57,912.33万元和83,410.15万元，2020年较上年同期增长30.01%，2021年较上年同期增长44.03%。报告期内，公司主营业务收入以基础光学膜片、复合膜片和量子点膜片销售收入为主，占主营业务收入的比例在90%以上，主营业务收入呈现增长趋势。2020年，公司营业收入较上年增加13,465.09万元，增幅为29.02%，主要原因为公司积极拓展国内客户业务以及量点膜片及复合膜片销售收入增加导致。
量子点材料是指直径在2-10纳米之间的晶体，当纳米晶体受到光电刺激时会根据其直径的大小不同而激发出不同颜色的单色光，该单色光光谱能量集中、色彩纯正。利用量子点材料可提升液晶显示的色域值，让色彩更加纯净鲜艳，表现更具张力。
量子点显示技术有两种实现方式：电致发光（QLED）与光致发光（QD-LCD）。QLED利用量子点材料在电场驱动下发出不同颜色光的现象，制备量子点发光二极管。使用量子点发光二极管的背光源发光效率更高、更为节能，受制于生产设备、工艺，该技术尚在研究中。QD-LCD是将量子点材料包覆在两层化学膜之间得到量子点膜，装配时放在导光板或扩散板上面，与当前LCD背光模组制造工艺兼容度高，目前受到市场的青睐。
QD-LCD方案是用低成本实现宽色域的理想方案，可充分利用并且简化现有LCD面板生产线，生产出高达110%NTSC色域的量子点电视，在色域指标上明显领先于其他显示方案。同时，量子点能够将纯蓝色光源转换为红、绿色，抑制偏色状况，实现更平衡的三原色输出，功耗和成本也要比OLED更低，未来将成为高端电视的又一主流选择。
公司通过已掌握的量子点胶水配方设计技术以及高精密狭缝涂布技术，能够生产出超薄、超亮、高色域的量子点膜，根据下游客户需求，公司将量子点膜精加工为量子点膜片对外销售。同时，公司依托量子点膜的研发和量产经验，与NANOSYS合作开发了新一代高稳定性量子点材料。结合背光模组架构及公司在复合膜领域的研发经验，进一步开发了基于高稳定性量子点材料的新型多功能量子点光学复合膜，该产品可以用于传统TFT-LCD显示器以及新型MiniLED背光、MicroLED背光显示器，具备色域增强及亮度提升的功能，可以有效降低背
光模组厚度，实现液晶显示器的轻薄化，在背光显示领域具有较强竞争力。
根据招股书，公司量子点膜片2020年实现销售收入6,151.47万元，2021年实现销售收入10,743.97万元，呈快速增长的态势。
LCP是一种高性能特种工程塑料，可作为软板可靠地实现高频高速传递电磁波。LCP的电学性质十分优异：即使在极高频也能保持介电常数恒定，具有一致性；介质损耗与导体损耗小，能够应用于毫米波的处理；热可塑性强，容易实现多层叠层。随着高频高速的5G时代的到来，LCP应用前景巨大，有望替代PI成为新的软板材料。
招股书显示，公司研发费用2019年、2020年和2021年分别为2,423.19万元、2,668.75万元和3,662.69万元，三年研发费用合计金额达8,754.63万元，复合增长率22.94%。其中量子点膜产品研发投入分别为自2019年以来累计研发投入共计4,748.11万元，LCP膜产品研发投入自2019年以来累计投入共计1,329.91万元。
