本文来源：时代财经 作者：雨辰
图片来源：图虫9月12日，光伏板块轮动上涨，硅料硅片方面，大全能源（688303.SH）涨超6%，新特能源（1799.HK）、协鑫科技（3800.HK）等跟涨，TCL中环（002129.SZ）、弘元绿能（603185.SH）、双良节能（600481.SH）、通威股份（600438.SH）冲高回落。
据第三方机构InfoLink最新数据，硅料环节现货报价水平有所上浮，国产块料针对生产商的整体报价范围38-42 元/kg范围，针对非生产商的报价水平略高，大约42-44 元/kg范围，整体均价水平暂时维持39.5 元/kg左右，新签订单低价水平有明显回升，不过也仍然有大量前期签订、正在执行中的价格。
而在此之前，硅料和硅片长时间阴跌，价格大幅下滑。根据电子信息司发布的数据，2024年上半年，我国光伏产业链的关键环节均实现了显著的产量增长，其中，硅料和硅片的产量分别同比增长了74.9%和58.6%。然而，与此同时，这两种产品的价格却分别下降了约40%和48%。
对此，隆众资讯光伏分析师方文正对时代财经表示，2024年上半年，硅料硅片价格变动的原因主要是阶段性的供需不平衡。
“整体来看，上半年硅料和硅片价格普遍下跌超过40%，与市场供需关系、企业检修行为以及行业梯队分化有关。”方文正表示。
作为光伏电池的主要材料，硅料价格对下游产品的定价策略以及整个产业链各环节的盈利能力有着重大影响。2024年上半年，硅料价格持续走低，光伏产业链整体“日子不好过”。其中，硅料和硅片环节尤为突出，相关企业的业绩也受到了极大的冲击。
Wind数据显示，2024年上半年，“SW硅料硅片”板块归母净利润合计亏损约94.32亿元。
图片来源：wind在硅料环节，大全能源、新特能源、协鑫科技、通威股份在2024年上半年的财务表现均呈现亏损状态。具体亏损额度分别为6.70亿元、8.87亿元、14.80亿元和31.29亿元，与去年同期相比，亏损分别扩大了115.14%、118.64%、126.81%和123.58%。
图片来源：wind硅片企业也同样未能幸免。TCL中环上半年实现归母净利润-30.64亿元，同比下降167.53%；隆基绿能上半年实现归母净利润-52.43亿元，同比下降157.13%；双良节能上半年实现归母净利润-12.57亿元，同比下降303.47%；弘元绿能上半年实现归母净利润-11.57亿元，同比下降213.77%。
图片来源：wind在毛利率方面，根据Wind的统计数据，SW硅料硅片板块在2022年底的毛利率达到了37.22%的高点。然而，截至2024年上半年，该板块的毛利率已经大幅下滑至2.74%，与2022年底相比减少了34.48个百分点。这使得SW硅料硅片板块成为整个光伏产业链中毛利率降幅最为显著的环节。
在这些企业中，硅料公司的毛利率下降尤为显著。2024年上半年，新特能源、通威股份、大全能源的销售毛利率分别达到了11.01%、7.12%和2.63%，而协鑫科技的销售毛利率则为-6.24%。相比之下，在2023年末，这四家公司的销售毛利率还分别保持在33.45%、26.44%、40.35%和34.69%。
值得注意的是，近期多家光伏上市企业对下半年的市场前景发出了积极的信号。
前不久，隆基绿能（601012.SH）及TCL中环等硅片企业同时宣布上调硅片价格。与此同时，隆基绿能公司管理层也在业绩说明会上表示：“考虑到目前行业普遍处于现金成本亏损的情况，未来硅片的价格只会上涨，不会降价。”
对此，通威股份光伏首席技术官，通威太阳能（成都）有限公司技术中心（国家级）主任邢国强在业绩说明会上回应道：“今年二季度以来，光伏产业链包括硅片在内的各个环节价格已经持续跌破企业成本线，行业处于非常规状态，近期部分企业上调产品价格，也反映当前行业面临的严峻压力，公司判断伴随着终端需求的持续增长以及供应端不断出清，行业将逐步恢复正常（状）态。”
不过，与短期价格的小幅上涨相比，外界更为关注的是，此轮价格上涨是否具有持续性，以及光伏周期何时见底。
华安证券的观点表示：“至本周，硅料领先企业亏现金状态已经持续近4个月。短期内下游需求维持低位，因此价格上涨动力不足，同时由于新增产能陆续推迟投建，产业难以承受在亏损现金成本的情况下持续加大投入，价格向下空间也有限，后续价格以企稳为主。但边际来看，硅料期货上市在即，近期期现货商买货建仓意愿或带动硅料交易活跃度提升，硅料价格筑底信号增强；硅片方面，预计8月硅片排产提升至 51-52GW，环比小幅提升，在 8 月需求环比平稳的预期下，硅片价格及基本面近期以底部震荡为主。”
大全能源董事、总经理王西玉在业绩说明会上也表示：“在供给侧方面，硅料和硅片的供需还未实现紧平衡，未来的行业情况还是取决于市场的供需关系是否实现得到根本性改善。”
对于行业周期拐点何时来临，方文正认为，行业基本面受短期需求波动和长期产业逻辑影响，需求的快速增长或大幅回落，以及供给端长期的资本开支或产能累积问题，都可能导致行业生命周期阶段的转变。
他表示，自去年10月起，光伏行业经历价格战，导致企业亏损和经营问题。预计2024-2025年产能出清将加速，老旧低效产能将被淘汰，很多业内的专家预测，行业大洗牌可能在2026年才能看到明显的成效。
