天天财经讯，9月27日，湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称：兴福电子）将于上交所科创板迎来上会，这也是9月份唯一一家IPO上会的公司。
兴福电子本次募资12.10亿元，募集资金用途曾发生变更，一年前后增资价格相差4.36倍，与兴发集团存在不少关联交易。
此前募集资金使用变更 前后增资价格相差数倍
兴福电子目前主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售，产品主要应用于微电子、光电子湿法工艺制程(主要包括湿法蚀刻、清洗、显影、剥离等环节)。同时，根据下游客户需求，公司还从事少量原辅料化学品的贸易业务。
兴福电子IPO申请获受理于2023年5月，次月进入首轮问询并于年末披露首轮问询回复，二轮问询回复也于今年9月初进行披露。9月21日，上交所网站显示，上交所上市审核委员会定于2024年9月27日审议兴福电子的首发事项。
兴福电子系A股上市公司兴发集团分拆而来。截至6月30日，兴福电子实际控制人为兴山县人民政府国有资产监督管理局，第一大股东为湖北兴发化工集团股份有限公司，其持股比例为55.29%。
招股书显示，本次分拆上市后，兴发集团及其合并报表范围内的除兴福电子外的其他企业将专注于除电子化学品以外的其他业务，有利于兴发集团与兴福电子集中精力进一步做优做强各自主业。
本次IPO，兴福电子拟募集资金12.10亿元，其中5.50亿元用于4万吨/年超高纯电子化学品项目(上海)、3.10亿元用于电子化学品研发中心建设项目、2.44亿元用于2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目、1.06亿元用于3万吨/年电子级磷酸项目(新建)。
天天财经注意到，早在2020年，兴发集团就拟以兴福电子作为募投项目的实施主体。截至2022年底，当时的募投项目合计投入募集资金6203.80万元。2021年12月15日，兴发集团将剩余募集资金余额4.75亿元全部用于内蒙古兴发项目的建设，而原募投项目由兴福电子以自有资金继续投入。
兴福电子给出的解释为，兴发集团为了做大做强磷硅协同主业，打造新的战略发展基地和利润增长极，决定投资内蒙古兴发“有机硅新材料一体化循环项目”。该项目投资金额较大，存在资金缺口，兴发集团出于合理配置和进一步提升募集资金整体使用效率的考虑，方有此举。
不仅如此，兴福电子还存在前后增资价格相差数倍的情况。
2020年11月，兴福电子设立员工持股平台芯福创投和兴昕创投。2021年1月，公司通过员工持股平台增资实施股权激励计划，入股价格以2020年12月兴发集团增资公司评估价1元/注册资本为基准，为1.10元/注册资本，增资价格公允，无需确认股份支付。
2021年8月，兴发集团公布将拆分兴福电子上市。三个月后，战略投资者增资公司时，增资价格以评估价为基础，协商确定为4.8元/每注册资本，为前者的4.36倍，价格差异较大。
股权激励下，兴福电子高管都间接持有公司股份。其中，总经理叶瑞间接持股合计313.76万股(持股比例为1.21%)，董事长李少平间接持股合计228.94万股(持股比例为0.88%)。
为此，监管层要求兴福电子进一步说明，募集资金使用及变更、资产来源于上市公司、相关人员的股权激励情况是否损害上市公司及其中小投资者合法权益，是否影响上市公司正常经营。
毛利率下滑但高于同行业 与兴发集团存在关联交易
2021年-2024年上半年，兴福电子实现的营业收入分别为5.29亿元、7.92亿元、8.78亿元和5.12亿元，同期归母净利润分别为1亿元、1.91亿元、1.24亿元和0.85亿元。
兴福电子预计，2024年前三季度营业收入8.06亿元至8.46亿元，同比变动率为27.12%至33.43%，净利润1.2939亿元至1.354亿元，同比变动率为23.63%至29.37%。公司2024年前三季度经营业绩预计增长的主要原因系随着集成电路市场逐步回暖，主营业务收入规模持续增长，同时公司享受了集成电路企业增值税加计抵减政策。
在手订单方面，报告期内，兴福电子主要产品在手订单金额分别为5527.87万元、5551.58万元、6914.19万元和9514.35万元，数量分别为3589.25吨、4922.82吨、6916.46吨和1.08万吨，金额和数量均保持增长趋势。截至2024年6月30日，兴福电子主要产品在手订单充足，经营情况良好。
与此同时，兴福电子主营业务毛利率分别为28.33%、35.51%、30.52%和30.57%，总体毛利率分别为27.46%、31.50%、27.72%和28.14%。公司2023年度总体毛利率和主营业务毛利率较2022年度下降的原因主要系新产线投产导致的生产不稳定、市场价格下调及新产品尚处于市场开拓期等原因导致。
即使如此，兴福电子的毛利率较同行业可比公司平均值仍是高出不少。上述期间内，同行业毛利率平均水平分别为29.49%、28.35%、28.46%和26.23%；兴福电子选取通用湿电子化学品和功能湿电子化学品(不含代工)业务毛利率则分别为33.35%、36.92%、32.20%和32.38%。
据了解，兴福电子毛利率水平变动主要受通用和功能湿电子化学品毛利率影响，通用湿电子化学品毛利率上升主要系部分产品销售价格上涨幅度高于成本上涨幅度以及产品结构优化，功能湿电子化学品毛利率波动主要系市场价格及产品结构变化导致。
报告期内，兴福电子重要原材料供应商包括兴发集团及其子公司、华博化工等公司。2021年-2024年上半年，兴福电子发生的重大经常性关联采购金额分别为2.07亿元、1.99亿元、1.34亿元和3350.89万元，占营业成本的比重分别为53.65%、29.47%、17.90%和9.11%。其中，普通黄磷关联采购金额占同类产品采购总额的比例分别为91.79%、48.93%、22.96%和1.04%；报告期内液体三氧化硫关联采购数量占各期生产使用量的比例分别为100.00%、100.00%、61.22%和24.67%。
黄磷为兴福电子的主要原材料，控股股东兴发集团恰好拥有丰富的磷矿资源储备，产品质量优质，且运输距离较短，因此兴福电子主要向兴发集团采购黄磷。报告期初期，公司电子级磷酸、电子级硫酸产品的主要原材料黄磷和液体三氧化硫存在供应相对集中的情况。
为降低对单一供应商的依赖、减少关联交易规模、增强公司独立性，兴福电子陆续拓展了多家外部黄磷供应商和自建了液体三氧化硫生产线，2022年以来公司重大经常性关联采购占比已经显著降低且逐年下降。
兴福电子上会在即，其与兴发集团的关联交易始终是监管层关注的重点所在。公司能否释疑并成功通过上会，天天财经将对此保持关注。
