“星”途末路：一场破产重整引发的猜想_

近日，关于红星美凯龙破产的传闻不胫而走，虽后续有澄清表示只是二股东申请重整，对家居集团没有影响，然广大看众则表示红星集团破产，时间长短问题罢了。如此可见美凯龙的日子过得很不好！

▲来源：微信视频截图

从家居一把手的高峰走入负债累累的泥潭

曾经的中国第一MALL王，风光无限。1991年，连锁模式的红星家居城正式开业，车建新——作为红星美凯龙背后的男人，也在这里开始了他从普通木匠到身价百亿商业巨头的蜕变。在接近5年的时间内，红星家居覆盖江苏十余个城市，门店数量达到20余家，营业额也随着水涨船高，从600万元飙升至1.5亿元。

▲来源：微信视频截图

一路运筹帷幄

1995年底，先后成立的24家家居营销店中14家被迫关闭，然而此番亏损既是困境也是机遇——转型的机遇。

彼时，车建兴正随江苏省企业家考察团出国参观各类知名企业，在对沃尔玛、欧倍德等企业参观考察后回国，面对企业眼下的境况，当机立断，参照沃尔玛这类商超的运营模式，对企业进行大刀阔斧的改革。

不在继续自产自销的模式，转而为入住的商家提供售卖场地，并从中收取租金。从缩减门店数量开始，再到打造平台，引入工厂、品牌商家入驻，红星美凯龙“SHOPING MALL”初见雏形。

1998年，车建新在南京开设了一家红星美凯龙。在那个广告业不发达的时代，他用100个广告灯箱，使得红星美凯龙一炮打响。自此红星美凯龙家居MALL已逐渐成型，红星美凯龙也正式开启了它的狂飙之路。

2012年成为行业内首家运营100个家居装饰及家居商场的公司，据红星美凯龙公司表示商户销售总额超百亿元，这个数据可谓是以火箭速度攀升，要知道“南红星北居然”里的居然之家同年才开第17家门店。短短三年红星美凯龙家居MALL突破200家，成为当时全球规模最大，门店数量最多的MALL品牌，正式登顶“全球MALL王”，之后更是在2015、2018分别于H股和A股上市，总资产突破900亿，成为中国家居零售第一股。

▲来源：图源百度图库

人前风光，背后已杀机四伏

据有关数据报告显示，红星美凯龙资产从2012年610亿元飙升至2021年的1351亿元的同时，其背后的负债也由278.75亿激增至804.5亿元，到了2022年上半年，公司总负债已经达到1229.18亿元。

对于不断扩张壮大的企业来说，欠债是很正常的事，关键是有没有偿还的能力？就红星美凯龙需要在2023年内还完近800亿的债务来说，不仅未还完还又多欠了4亿元，由此可见红星美凯龙还款还是有点吃力的，并为此走上了“割肉卖产”的道路。

那么高额负债缘何而来？业务重心转移：“家居行业很小，做几百亿就成了行业老大，很难做到千亿，但在房地产业，前三名都是5000亿元以上的规模。”车建新向公众传达出他对房地产行业的青睐，随后高调进军了房地产行业，开始了他疯狂的圈地运动。2018年一年内红星地产花费1800亿购买了20块地，负债率达到70%。

在外界看来此番举动操之过快，但是对于搭上时代的顺风车，初尝行业红利的车建兴而言他还太慢了，扬言：“如果我早点做房地产，早突破千亿了。”

然而事实证明越急于求成，越难成：2020年房地产行业急转直下，就在其他房产大亨转攻为守的时候，车建兴的房地产用47亿接下了地产企业金科股份，雪上加霜，为集团又添一笔40亿的亏损。

而近些年红星美凯龙的家居业务也并不景气，房地产行业的寒气也波及到了家居行业，据财报显示，自2018年起公司净利润呈逐年递减趋势发展，2023年更是亏损了271.85亿元。

不仅如此，购物渠道被电商的兴起分流了，相较于线下，线上购物更易看到公开透明的价格，而家居商家也发现了电商能带来更多客流量，运营成本低的特点而转战线上开店。缺少了商户这对靠收租方式赚取利益的“包租公”来说无异于釜底抽薪。

▲来源：图源企查查数据

自救之路

面对滚雪球式膨胀的债额，美凯龙开启他的“卖卖卖”的求生之路。2021，红星将旗下的7家物流子公司卖给了远洋资本，先后又变卖家当给远洋集团、旭辉集团。2023年美凯龙又与建发股份有限公司相继发布公告表示转让股票已完成，建发持股29.95%，成为红星美凯龙第一大股东。此次售卖，套现了近140亿元，俨然为红星美凯龙缓解了一定的经济压力，但这些都不足以解决美凯龙债台高筑的危机。