因被指商票到期不予承兑，实地地产近日被推上风口浪尖。正在事件进一步发酵之际，7月27日午间，广州富力地产股份有限公司(简称“富力地产”)却突然发布自愿性公告称，该公司与实地集团无股权关系、无财务贷款或债务担保安排。
据富力地产公告显示，就有关富力地产及其附属公司，与实地地产发展有限公司及其附属公司的关系的市场推测及持续媒体报道，富力地产董事会澄清，富力集团目前并无与实地集团有任何直接或间接对集团构成财务负债的财务贷款或债务担保安排；富力集团与实地集团并无股权关系。
而富力地产选择在午间发布公告，据不具名证券分析师表示，此举是为了避免消息对股价造成大幅波动。“如果传闻不利于资本市场有序运行，有必要公开、正面回应。”
富力地产大公子投身房地产，负债高企
那么，看似毫无关联的两家公司，为什么一家欠债却牵连到另外一家公司呢？原来背后另有玄机。
据公开信息显示，实地集团董事长张量，是富力地产集团联席董事长兼总裁张力之子。而张量，与王健林之子王思聪、潘石屹之子潘瑞、王志才之子王烁，并称为“新京城四少”。
据相关报道，实地集团成立之初，主要聚焦广东区域。2015年起，实地集团开始全国扩张，一度跻身房企百强。而在此之前，张量曾在2003年创立恒量建设集团，是富力重要合作承建商之一。也因此，实地集团在成立之初就被业内视为“富力系”。
据克尔瑞数据显示，2017-2019年，实地集团的销售额分别为201.1亿、158亿、119.6亿，总收益从2017年的38.7亿元增至2019年的83.2亿元，复合年增长率为6.6%；税前利润亦由2017年的4.1亿元增至2019年的17.1亿元，复合年增长率为102.9%。
但与扩张相伴的，是公司债务的高企。2017-2019年，实地集团的未偿付借款余额分别为119.83亿元、117.71亿元、126.56亿元，净负债率就分别达3809%、533%和225%，远高于行业平均水平。
在负债率居高不下的同时，实地的借款成本却在逐年升高。据悉，实地借款成本2017-2019年，分别达12.8亿、17.08亿、21.73亿元。财务成本压力，也造成了实地集团2019年的净利率跌至10%以下。
据实地地产招股书显示，截至2020年第一季度，实地地产于一年内到期短期借款为35.8亿元，而其在2019年末现金及现金等价物仅为20.4亿元，无法覆盖1年内到期负债。
负债高企，上市计划也中途搁浅。据悉，实地集团曾于2020年5月向港交所递交招股书，但是至今上市未果。
除了实地地产，张量名下还控制有三家港股上市公司传递娱乐、脑洞科技、力量能源，但因为三家企业股价长期低于1元，因此被称为“仙股”。截至7月27日当日收盘，股价分别为0.124港元、0.222港元、0.580港元，分别下跌1.59%、0.89%、4.92%。而上述三家公司的总市值也不高，据统计，传递娱乐总市值3.22亿港元，脑洞科技总市值1.78亿港元，力量能源总市值48.89亿港元。
据传递娱乐官网介绍，目前，该公司已经推出过爆款综艺《喜欢你我也是》、《喜欢你我也是2》，《高能少年团》等节目。此外，旗下拥有合作的艺人，有李一桐、赵露思、李九霖、张凌赫、凌美仕、董颜、盛朗熙等，以及战略合作的悦凯经纪旗下艺人杨洋、宋茜、吴尊、孟子义、刘奕畅。而由于传递娱乐收购了闻澜文化，因此杨超越也间接成为其旗下艺人。
到期商票拒付风波愈演愈烈
实地地产“暴雷”发生在今年5月7日，而从5月份开始，至今实地地产已经被爆接连三次拒付到期商票。
5月7日，有市场消息称，实地地产两家子公司（惠州现代城及天津金河湾）于去年4月至8月签发的部分商票已出现拒付，总规模为12亿元左右。
该消息一出，实地地产随即在官网发布声明称，未兑付商票款为5700万元，并于5月8日再发声明表示已经100%承兑。
而据之前相关报道，这批12亿票据签发时间正是实地集团赴港IPO之际，资金非常紧张。当时富力现金流也非常紧张，短债偿还受到考验。拒付票据的出票人惠州市现代城房地产称，公司在2020年4至7月签发的票据资金均回流至实地地产集团，供上市和其他目的使用，持票人应向集团总部财务主张权利申请。
一波未平一波又起。5月底，实地地产再度被曝出商票逾期兑付。5月31日，实地地产迅速回复称：“因小额商票的持票人较多，银行系统完成商票兑付的相关流程需要时间。”
而据持票人爆料，与实地地产主动联系后，对方的解决方案是展期，或者换一张票，即原来的商票作废，重新开一张半年或者一年的商票。
6月份左右开始，实地地产第三次出现到期商票拒付的情况，出票人均系实地地产子公司。
儿子欠债，老子跟着吃瓜落儿
而因为富力地产集团联席董事长兼总裁张力与张量的父子关系，此次实地地产引发的商票拒兑风波，也将富力地产牵连在内。
据网友此前爆料，实地地产曾提出以7折回收票据的方式平息此事态，但遭到投资人拒绝。于是近期，有部分供货商和持票人前往广州富力盈凯大厦实地总部进行交涉。叠加此前冲击IPO失败、公司高管大量离职等事件，市场对于实地地产的恐慌情绪逐渐升温。而网络上流传实地地产与富力地产之间关系的传闻，也导致富力地产承受巨大压力。及至今日，富力地产“被迫”发布公告，撇清与实地地产之间的关系。
实际上，近年来，富力地产的日子也并不好过。
据富力地产2020年年报显示，富力地产2020年营业额约为858.9亿元，同比下降5.42%；年度盈利约为91.5亿元，同比下降9.38%；毛利约为203.9亿元，同比下降31.52%。从2019年开始，富力地产的增长态势已显乏力。据统计，2017年-2020年，富力地产分别实现权益协议销售818.6亿、1310.6亿、1381.9亿、1387.9亿，同比增速分别为35%、60%、5%、0.4%。
年报显示，富力地产2020年剔除预收款后的资产负债率为76.7%，同比下降2.8个百分点；净负债率为130.2%，同比下降69个百分点；非受限现金短债比为0.40，较2019年同期提升0.03。由此可以看出，虽然富力地产三项指标在一定程度上有所改善，但仍全部在央行和住建部设定的地产融资红线内。
截至7月27日收盘，富力地产股票下跌6.03%，收于7.320港元/每股。而在前一日，相关报道称，富力地产2023年8月到期的11.75%债券每1美元跌2.8美分至90.3美分，是该债券2021年1月发行以来的最大单日跌幅。
由此可以看出，富力地产股债双杀、紧急发布辟谣信息的根源，可能都来源于实地集团。
未来地产商票有望纳入“三道红线”
据上海票据交易所数据显示，2020年中国票据市场承兑总金额22.09万亿元，同比增长8.41%，其中商票签发金额3.62万亿元，同比增长19.77%。不纳入有息债务的商票，已成为房企的融资工具之一。
所谓商票，是商业汇票的一种，即由银行以外的付款人承兑的票据，付款人为企业，承兑时间最长一年。在票据市场，银行承兑汇票由银行承兑，信用风险较小；而商票以企业商业信用为保证，信用风险较大。
商票设立的初衷，是为解决企业资金难的问题，但随着地产行业融资收紧，商票却成为一些房企变相融资、减轻金融负债的方式，很多房企借此延长账期、缓解流动性压力，同时不实际增加金融类负债，绕开“三道红线”进行融资。
但这种局面未来有望收紧。6月30日有市场消息称，央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入监控范围，要求相关房企将商票数据每月上报。知情人士透露，房企商票数据目前暂未纳入“三道红线”计算指标，未来或可能被纳入。
