7月3日下午15时，一则新闻刷屏了朋友圈：上市公司新城控股董事长王振华因涉嫌猥亵9岁女童，于本月1日在沪被采取强制措施。
堂堂一个上市公司老总，居然做出这等丧心病狂的事情，实在是罪无可赦。
据刑法规定，以暴力、胁迫或者其他方法强制猥亵他人或者侮辱妇女的，处五年以下有期徒刑或者拘役；猥亵儿童的，从重处罚。
王振华个人要接受法律的惩罚之外，对公司造成的灾难更是深远，想想国美，黄光裕出事之后，国美失去了想象力，被苏宁大大超跃。新城控股可能面临的形势要比苏宁更严重。地产公司因为与政策、金融等关系紧密，更需要创始人等灵魂人物把控。
失去王振华的新城还面临银行控贷、去化缓慢等严重的危机，因此，即使王振华没有出事，是否也会像泰禾、华夏幸福一样面临严重的债务危机？
01
新城切割王振华，却躲不过信任危机
新城控股似乎正在发生一场子乘父危的肘腋之变。
7月3日晚，新城控股发布关于公司董事长变更的公告：因董事长王振华被刑事拘留，新城控股董事兼总裁、王振华之子王晓松被董事会选举为董事长。
新城控股这是想“弃帅保平安”！
但是，相较于新城控股如此迅速的反应，资本市场对于它的抛弃来得更加迅猛。新城控股集团旗下有三家上市公司，港股新城发展（01030.HK）、新城悦（01755.HK）连续两天暴跌，跌了近40%；A股新城控股（601155.SH）反应有些滞后，但今天也正式拉开了跌停的序幕。
暴跌的不只是股市，还有债市。今天上午，新城控股发行的债券全线下跌，“15新城01”一度下跌14.89%，“18新控05”最多也跌了13.46%。
股债双杀说明新城控股正在遭受着一场巨大的信任危机。
一位前房地产企业高管曾表示：“房地产企业最怕的就是引起信任危机。企业发了百亿量级的债，还要源源不断地借新钱还旧钱。一旦融不到钱，在建工程就要停工，成了烂尾楼盘，资金回笼就成了问题。这样一来，企业的整个资金链就断了，这可能会要了企业的命。”
而如今的新城控股，就处在这种生死存亡的边缘。
更为恐怖的是，在上交所关于年报中表外资产的问询显示，新城控股有24家持股比例超过50%的公司并未与上市公司进行并表。24家公司负债达到737亿元，而利润为-8255万元。如果将这些合并到报表中，那么其负债为3162亿元，负债率将达到95.72%。
02
去化缓慢，新城控股危机四伏
在黑天鹅事件爆发前，新城控股最大的问题就是去化缓慢。
据花朵财经（F-Finance）了解，新城控股一直走农村包围城市的路线，基本上在三四线城市拿地较多。
2017年，新城控股在三四线城市大量拿地，导致其2018年存货猛增。
因为存货猛增，上交所曾向新城控股发了问询函，其中提到：公司 2018 年末存货为 1455.73 亿元，同比增长 90.59%，对此请分析一下公司的去化情况及产品区域分布情况。
新城控股的回复函显示，2018年，公司总可售货值3378亿元，一、二线城市占比47.94%，其余全部集中在三、四线城市。公司的三、四线城市市场，包括长三角地区和非长三角地区，可售货值分别为1372.05亿元和386.39亿元，两者合计1758.44亿元，合计占公司当年可售货值的52.06%。
基于常识我们可以知道，一二线城市的产品占比多少都不成问题，因为房子再多，也能卖的出去。但是三四城市占比较多，这就是问题，甚至可以说是危机。
新城控股的存货近六成集中在三四线城市市场，且这些市场受当地人口增速及居民可支配收入、购房政策调整等因素影响波动较大，公司未来在三四线城市的房地产开发及销售存在较大不确定性。
说白了，就是三四线的房子不好卖，卖不动。数据显示，公司的存货周转天数一直在增加，2018年达到了1165.67天，而2017年仅为798.65天。
1100多天，这就需要三年才能将拿下来的土地开发成房子并完全销售出去。而相比之下，其它公司两年甚至一年就能完成周转。2019年一季度去周转率又降为0.27，基本上要将近4年才能全部回款。
虽然第一季度的指标往往都不理想，新城控股的周转率在恶化趋势事实。
周转率低带来的灾难并不只是利润低，更是占款多，可能会使资金链断裂，这是任何地产企业都感觉害怕的地方。
03
新城控股的坎坷融资之路
要想不破产也行，那就得找钱、融资。
截至2019年4月30日，新城控股借款余额约为人民币967.68亿元，较2018年末增加240.63亿元，占2018年末经审计净资产509.57亿元的比重为47.22%。其中，银行贷款净增148.03亿元，发行债券及债务融资工具净增49.94亿元，其他借款净增42.66亿元。
境外子公司也没闲着，募资达3亿美元，成本6.5%。
但是，坏消息又来了。据腾讯新闻《一线》报道，在5月份央行和住建委共同下发的一份限制房地产企业融资需求的20家名单里，其中就有新城控股。各家银行被要求暂停新城控股在公开市场的融资，以防止过度挤占信贷资源。而此前一直传平安已经控制对新城控股的贷款，不但授信已经停止，就连已经批未放的贷款也不准放了，还要积极将新城的贷款收回。
各种交叉信源都显示，新城扩张过快且引起监管层的注意。
如果一家地产公司产品销售不出去且没法获得贷款，会有什么样的结果？
破产，是一种极大的可能性。
04
不作死也得死？
雪上加霜的是，王振华用一则“猥亵女童”的新闻，彻底将新城控股的声誉推向了谷底。
新城控股本来就缺钱、不好融资，现在经王振华这么一作，新城控股的融资之路算是彻底被堵死了。
现在的新城控股，并非是“庆父不死，鲁难未己”，而是无论庆父死不死，难关也已迫在眉睫。王振华的猥亵事件，只是加剧了新城控股危机来临的速度与烈度。
