有着“时尚电商第一股”之称的蘑菇街曾经是何等的风光无限。2018年11月，蘑菇街以14美元的发行价在纽交所挂牌交易，其股价随之一路飙升超25美元，市值达到了30亿美元。
但是在短暂的辉煌之后，蘑菇街股价出现了“持久、稳健”的下滑趋势。截至7月3日，蘑菇街股价为2.81美元/股，总市值剩下了3亿美元，仅为巅峰时期的十分之一。因此，蘑菇街也被媒体调侃为“史上最惨的中概股”。
01
连年亏损，活跃用户涨不动了
5月30日，蘑菇街发布了2019财年（2018年4月1日-2019年3月31日）未经审计财报。
据花朵财经（F-Finance）了解，这是蘑菇街上市以发布的第一份全年财报。数据显示，2019财年，蘑菇街总营收为10.74亿元，同比增长了10.4%。
营收是增长了，但是蘑菇街的亏损之路还没走到头儿。2019财年，蘑菇街净亏损4.86亿元。
虽然相较于2017年的9.39亿元、2018年的5.58亿元，蘑菇街净亏损有所收窄。但亏损就是亏损，这不，财报发布后，蘑菇街的股价继续下跌。这也预示着市场对于好蘑菇街的前景并没有太高的期望值。
除了连年亏损，蘑菇街还要面临的一大瓶颈是用户数增长乏力。截至2019年3月31日蘑菇街公布的年度活跃用户数为3280万，比2018年12月31日公布的3450万减少了170万。
要知道，蘑菇街可是有“硬后台”的。据花朵财经了解，腾讯持有蘑菇街18%股份，是堂堂正正的的第一大股东。为了给予蘑菇街流量支持，腾讯分别在微信支付和QQ钱包为蘑菇街设置了入口通道。不过“然并卵”，腾讯都这样奶蘑菇街了，活跃用户还是增长乏力。
这也不是蘑菇街一家的难题。现如今，传统电商业务的萧条是行业的通病。为了扭转颓势，蘑菇街就必须寻找新的盈利点、追逐新的风口。
就这样，直播被蘑菇街视为了救命的稻草。
02
直播：蘑菇街的救命稻草？
据花朵财经了解，蘑菇街的营收构成主要包括三部分：营销服务、佣金收入、其他收入。
数据显示，在蘑菇街2019财年的营业收入中，佣金收入达到了5.077亿元，同比增长22%；而营销服务收入同比下滑16.97%至3.957亿元。
对此，蘑菇街称，“直播带来的商家佣金收入提高、营销服务收入有所下降，这是公司在收入策略上的主动选择”。
佣金收入大涨和蘑菇街发力直播业务有直接的关系。佣金收入的增加，一方面是由于蘑菇街成交总额的增长，另一方面是由直播和优质商家的更高佣金率推动，它们在平台成交总额的占比越来越高。
2019财年，蘑菇街平台成交总额为174.08亿元，同比增长18.7%。这其中，来自蘑菇街直播业务的成交总额同比增长138.1%，直播平均移动月活跃用户同比增长42.1%。
从2017财年到2019财年的三年间，直播分别为蘑菇街交易额贡献了2亿元、17亿元以及41亿元，分别占年度成交总额的1.4%、11.8%以及23.6%。
也就是说，直播已经成了蘑菇街业务板块的创收生力军。
发展直播业务是蘑菇街的主动选择，但面对营销服务收入大幅下滑，蘑菇街也是很无奈的。
据花朵财经了解，在蘑菇街的支出成本中，销售和营销费用占比较重。2017财年、2018财年和2019财年，蘑菇街销售和营销费用分别为6.93亿元、7.48亿元和7.44亿元，分别占总收入的62.43%、76.88%以及69.23%。而在同一时期，蘑菇街在营销服务方面的收入分别为7.1亿元、4.77亿元以及3.96亿元，呈逐年下降的趋势。
也就是说，蘑菇街高额的营销费用，并没有带来与之匹配的收入结果。这也让蘑菇街深陷营销策略失误的诟病中。
要想有好的发展，企业就必须学会“扬长避短”。于是，蘑菇街就着眼于大力发展直播业务。
发展直播业务正是在活跃用户增长乏力的现实情况下蘑菇街的必然选择。蘑菇街称，通过发展直播业务，可以增强用户粘性，提升用户打开率、转化率。这就可以让优质的商家得到更多的交易额。
根据蘑菇街最新数据显示，过去三年，直播业务持续保持三位数增长，这让蘑菇街用户的复购次数提升了4倍。
直播业务使提高了用户的复购次数，商家从中赚取了更多的收益，自然也会为蘑菇街提供更多的佣金收入。蘑菇街这种发展模式，貌似还是很不错的。
但是，直播业务固然诱人，它的发展瓶颈也比较明显。在直播红利逐步见顶的情况下，蘑菇街这根救命稻草还能撑多久呢？
03
联合创始人减持为哪般？
蘑菇街不只是盯上了直播、短视频、社交等业务，其追逐的风口还包括金融业务。
据花朵财经了解，蘑菇街通过“美丽金融”向用户提供金融服务，主要包括提供信贷服务和贷款超市导流，以及通过保理的方式为平台商户提供融资服务。主要主要产品有白付美（消费信贷）、赚钱（网贷平台）、美丽借（借款）、借钱（贷款超市）、信用卡中心与保险等。
根据数据显示，蘑菇街的其他收入，在连续3个财年中，分别为4426.9万元、8026.4万元以及1.7亿元。
而蘑菇街的金融收入就藏身于“其他收入”之下，3年来分别为1472.3万元、2329.3万元以及4907.6万元，增长速度很快。
不过在进入2019年后，蘑菇街金融收入的增长步伐正在放缓。根据数据显示，蘑菇街2019年第一季度金融收入为0.3亿元，较2018年同期的0.26亿元增长甚微，占总营收的占比也由14.1%略微下降至13.7%。
比金融收入增速放缓更不妙的，是蘑菇街金融产品的夭折。今年3月4日，蘑菇街旗下P2P平台种豆宝官网发布公告称，为响应金融监管部门要求，决定清盘退出。资料显示，种豆宝于2018年4月上线，仅仅运营不到一年的时间便夭折了。
无独有偶。就在种豆宝下线的这个时间节点上，公司联合创始人魏一搏减持股份的消息为蘑菇街金融业务的发展更陡添了变数。
资料显示，魏一搏不仅是蘑菇街联合创始人，还是蘑菇街支付与金融CEO，还曾在种豆宝担任总经理职位。
此次魏一搏减持近2456.1万股，持股比例由4.2%降低至3.1%。这是否从侧面也印证了蘑菇街金融业务的发展遇到了不小的难题？
