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苦心人天不负，坚持不懈的努力，换来的，是武汉终于“解封”。
“从4月8日零时起，武汉市解除离汉离鄂通道管控措施，有序恢复对外交通，离汉人员凭湖北健康码“绿码”安全有序流动。”
就在国内逐渐恢复正常生产生活秩序时，昨天晚上，世界老大美国却被迫祭出了无限QE的大杀器。
1
无限QE 背后的动荡
所谓无限量QE，开放式资产购买计划，简单说，就是美联储在未来一段时间，将会按需求无限购买美债和机构住房抵押贷款（MBS）。
本周，美联储将会每天购买750亿美元国债，以及500亿美元MBS。
除了无限QE之外，美联储还打出一套延迟债务组合拳。目的，让没钱的企业有钱。
新设立两个释放流动性的工具：
l “一级市场公司信贷便利”（PMCCF)
l “二级市场公司信贷机制”（SMCCF）
这两个工具，直接面向的，是目前更为困难的美国企业债市场。前者，用于发行新的企业企业债和贷款；后者，则是让还不上债的企业能够喘口气。
扩展上周刚建立的两项融资机制：
l 货币市场共同基金的流动性融资机制（MMLF）
l 商业票据融资工具（CPFF）
MMLF，纳入市政可变利率需求票据（VRDN）和银行存款证明；CPFF，则纳入高质量、免税的商业票据。
此外，美联储还重启了2008年设立的“定期资产担保证券贷款机制”（TALF）”。
一通眼花缭乱的操作，让市场明显感觉到，美联储出招又快又狠，力度和决心都远超2008年次债危机时期。很多分析认为，上一周美联储已经“打完最后一发子弹”，但这次美联储又突破了人们的认知下限，采用更激进的招式应对危机。
美联储开始买市场上除股票之外几乎所有的信用产品，史无前例的、无限量、无底线QE大幕已经拉开。
史诗级QE出炉之后，美国资本市场却没有买账。
昨晚的美国股市，先是盘前美股股指期货熔断跌停，等无限QE消息释放之后又涨停熔断，最终低开低走，持续低位震荡。
好消息，是VIX恐慌指数开始从85.47的高位回落至61.59；坏消息是这一数值仍旧远超19.65的平均值。
动荡，还远没有结束。
2
QE 祭出大招背后的逻辑
很多朋友在嘲笑美联储慌不择路的时候，并没有注意新冠疫情，只是触发美联储采取极端措施的开关。真正的危机原因，在2008年之后，就早已埋下。
美联储的主要任务，一是保障金融市场发挥正常功能；二是向特定群体提供信贷支持。
美联储知道，美国经济遇到了极大困难，正在面临金融体系不能正常运行和经济严重衰退的风险。现在的市场风险，只有1929年和1987年可以相比，甚至我们面临的困境更加严重。
2008年，美国次债危机发生时，美联储救济（信贷支持）的对象，是还不起垃圾债的个人；
2020年，新冠疫情发生之后，美联储的救济对象，则指还不起垃圾债的公司。
这些大量发行BBB级（可交易的最低评级，垃圾级）债券的公司，是美国经济的软肋。
美国现存的高收益债共有3710只，总规模为2.35万亿美元，高收益债发行人的全部未偿还金额为7.39万亿美元（因为发行人还有可能发投资级债券，因此这个数字要比高收益债规模大）。
根据美联储数据，美国企业债的存量规模大致为10万亿美元，因此高收益债在其中的占比达到23.5%。分评级来看，B评级的有1.85万亿，其中26%都集中在“BB-”这个级别，C评级的有4000亿，D评级的有42亿
为什么美国金融机构愿意交易这些垃圾债券呢？
还是因为收益。由于这些BBB债券是投资级别，能在美国低收益率的环境里提供较高的收益，因此这些债券受到投资人的追捧，占美国公司债总额的近一半。然而，这些BBB债券离垃圾债只有一步之遥。
一旦在公司经营状况恶化时评级下调，基金经理按照基金章程将不得不平仓。现在新冠疫情在美国肆虐，公司经营环境已经明显恶化。这些BBB级债券的持有方——投资级债券基金，几乎是一夜之间暴跌近20%，同时伴随着历史性的大额赎回。
无限量购买企业债券之后，美国固收市场明显冷静下来，无限宽松，只是将基金购买垃圾债的速度放缓，业内黑话“将债务熨平”。
熨平债务就是将企业和个人创造的债务向全社会扩散，最终让所有人买单的政策。
这种处理债务问题的思路，与岛国选择的“自然免疫”疗法类似，让所有人感染一遍，然后疫情就没了。让所有人都背上债务，然后债务就没了。
所以我一直以为提出“自然免疫”疗法的英国卫生专家，应该是金融领域的高手。
资本市场角度来看，新冠疫情从来不是根本问题，问题是美国创造债务并“熨平债务”的过程，本身就不可持续，会周期性的崩溃（危机）并由一些经济体埋单之后，再修复（经济复苏）。
3
QE之后，我们面临的五个趋势
钱变“毛”，债变多，这就是目前我们能够预测的市场。
无限QE之后，我们的生活会变成什么样？
变好？花朵财经研究院认为，至少有以下几个趋势，未来将会出现：
第一，利率债和黄金将会上涨
美联储退出无限QE之前，现金为王，成为当时所有市场参与者心里的魔咒。
利率债，本来是美元资本市场中，流动性较强，信用较好的资本产品。
黄金，本是市场公认的避险产品。
但在恐慌之中，他们还是被众多机构集中抛售。
之前被下杀严重的利率债和黄金在流动性危机解除之后，会走出一轮独立行情。
2008年次债危机结束之后，流动性风险缓解，黄金迎来连续三年的大牛市。
这一次，我们仍旧会看到一个快速反弹的黄金市场。
第二，美股的危机 还远未解除
在08年美国政府的杠杆率是60%以下，如今已经达到了100%。
最近那句流行的“不要在推土机面前捡钢镚”，是对所有美股投资者的忠告。
和我国类似，美国受本次疫情影响较大的行业应该是：非必需消费、能源、金融、材料、必需消费、工业。在新冠疫情爆发之前，这几个行业也是债务问题最严重，最有可能发生实质性违约的行业；
其余的通讯、医疗保健、科技、公用事业受影响相对更小些。
但即便如科技类行业这样，虽然受新冠疫情影响较小，但其债务水平也在不断升高。
刚刚市值跌破万亿美元的美股龙头苹果，虽然现今其债务水平在2015年之后不断升高，资产负债率从2014年的不到50%，变为2019年的73.27%，负债总额达到2480.28亿美元。
美股目前的债务暴雷问题，虽然得到遏制，但是美股二季度的基本面，仍旧不会好转。
高盛将对美国第二季度经济增长预期由一周之前的的下滑5%大幅下调至骤降24%，“为现代GDP统计数据史上最大季度下降幅度的近两倍半”，并将2020年标普500指数EPS预期同比下调33%，预计股指短期内恐将跌向2000点。
和国内不同，基本面不好的美股，不要买。
你看他们参议员，跑的多快。
第三，大宗农产品市场价格，将会上涨
QE缓解的，仅仅是资本流的流动性危机。
只能输血，不能治病。
QE不能缓解的，是疫情的在全球的蔓延。疫苗的研制和治疗方法的改进，需要科学和时间来验证。资本作为润滑剂，会加速这个过程，但并没有决定性的作用。
疫情在全球蔓延，带来的，是物流的中断。
受全球疫情扩散影响，近期商品市场主要品种普遍下跌。然而豆粕期货却独自强势，多日连续上涨。
背后的原因，是国内库存低，且进口豆粕物流链条预期受阻。
我国豆粕是由进口大豆压榨的下游产品，上游供应依赖国外市场。
美国、巴西、阿根廷是我国进口大豆的主要来源国。
2019年，中国累计进口大豆8859万吨，其中进口美国大豆1695万吨，进口巴西大豆5767万吨，进口阿根廷大豆880万吨。巴西大豆成为我国最重要的进口来源。
因为担忧新冠病毒传播风险，上周五，一家代表5000名港口工人的巴西工会组织呼吁其成员就是否在巴西最大港口举行罢工进行投票。该投票将决定是否因为新冠病毒大流行而罢工。由于市场担忧一旦巴西桑托斯港口开始罢工，将影响到巴西大豆出口，国内到货也将延迟。
另外，在上周，阿根廷宣布关闭边境，但截至目前尚未对港口出口业务造成影响。
作为我国主要饲料制造来源的豆粕，与肉类价格波动同步性极强。
受疫情影响，如果上游开始涨价，疫情影响下的肉类产品价格又会怎么变化？
无限QE之后的大放水，又极易造成输入型通货膨胀，到时候我们碗中的肉，还会变多么？
第四，国内经济，凭借优势将会首先复苏
经过改革开放四十多年的发展，我国即吸收了苏联的体制优势，提高了针对灰犀牛事件的应对和反应能力；又吸收了西方市场经济体制的优势，将市场活力和人的创造性进行了激发。
事实证明，这套体制适合我国现在的国情，过去为我们创造出弯道超车的竞争优势，未来也会令国内经济快速复苏。
依靠正确的政策指引、勤劳开放的民众而打造出稳定高效的国内市场，在2001年之后，我国的经济开始腾飞。
疫情开始之后，人们更加认识到这种体制带来的优势：平时发展，危机不慌。
比如，在这个市场中孕育出来的全球独一无二的电商系统，正以惊人的速度扩大，物流网已实现独立进化。在主要城市建立了可以与美国匹敌的强大物流系统，物流中心也在推进智能化，国内运输能力较以往有了飞跃性进步。
中国目前的航空运输能力是日本的4倍以上，正逐渐逼近以航空运输能力强大著称的美国。
尽管是国土辽阔使然，中国的公路总长度也是日本的13倍，轿车保有量已达到日本的2倍多。中国铁路货运量比日本高出90倍，接近美国的水平。
中国商船的总吨位也是日本的2倍，运输力仍在扩大。
所以，我们有能力在10天之内建设总建筑面积3.39万平方米、可容纳1000张床位，配备有高端负压病房和ICU病房的火神山医院。
因为疫情被抑制的报复性消费，可能会在武汉解封之后，爆发。
有人听说喜茶开始接单后，立即电话询问，却被告知已经爆单无法订购，于是便毫不犹豫地点了两个超大杯的星巴克。“虽然我也喝不完，取完餐之后就开始后悔，但实在憋了太久。”
其实，在国内物流开始恢复正常之后，线上消费就已经拉开大幕。
有人一天花掉了三分之二的工资；有人由于按捺不住想逛街，三天网购了五条千元以上的裙子……
春分之后，各地旅游景区开始人满为患。
多地多个景区出现游客“爆满”的情况，不得不及时调整游客限流管控措施。如，江西萍乡武功山景区根据景区防疫防控要求，24日起，将景区限流人数从5000人下调至3000人，关闭线下售票窗口。
国内的资本市场中，可转债市场已经率先复苏。资金大规模涌入，让可转债市场变得火热，动辄涨逾50%，换手率超过100%更是常态。3月10-20日期间，几乎天天有“妖债”出现。
3月18日、19日，泰晶转债均因涨幅过大而临时停牌，两日内转债价格从159.34元涨到364.69元，累计涨幅达128.88%，而其正股泰晶科技(603738)的同期涨幅仅16.99%。
3月，疫情在全球范围蔓延，其间我国股票市场相对海外市场较强，但上证综指、深圳成指、创业板指仍分别下跌4.68%、7.56%、7.56%。而同期中证转债指数仅下跌1.22%，跑赢主板市场。
第五，贫富差距 在美国会进一步加大
08年金融危机后，美联储实行QE政策，并开启降息周期，把利率压到极低（利率对于资产定价有多重要，花朵财经研究院已经分析过了）。
这种货币政策组合拳，直接推高市场风险偏好与估值水平。
走出危机后，美股从此迎来一场轰轰烈烈的大牛市。而这个大牛市，QE带来的流动性充裕，在其中扮演者主要推动力的作用。美国的金融资产价格指数与CPI走出了截然不同的走势。
在美国，富人、中产和穷人最大的差别就是，富人拥有大量的金融资产。因此，金融资产的暴涨最受益的始终是富人。
08年金融危机后美国所有的经济增长，顶层1%的人口拿走了90+%的好处。Top 1%的年收入增长了33%，而底层99%的人口年收入增长了0.8%。史上最长的大牛市，让美国富人的财富翻了几番，而99%的普罗大众一年也就多拿了200块。
这个问题怎么解决？显然不能依赖继续QE，而是必须依靠修正财富的再分配模式，同时让全球精英们让利。
然而，我们看到的是，去年举办的达沃斯论坛上，全球精英们根本没有谈到当今世界最尖锐的，已经火烧眉毛而且越来越严重的贫富分化问题，而是在讨论人工智能、大数据、云计算等等。
回过头来看，特朗普当选本身，其实是铁锈带和从中产滑落至赤贫边缘的选民，几十年来积累下的强烈怒火的一次集中爆发，更说明铁锈带的工人和华盛顿的精英之间已经严重分配不公。
在本轮选举中，民主党中呼声很高的桑德斯，以激进的社会财富分配政策闻名。最支持他的社会主义政策的，竟然很大一部分，是在校的大学生和高校老师以及城市中产。要知道，这部分人是美国储备的未来社会精英……
与此无条件无限量的QE相比，我国目前正在做的全国全面脱贫、精准扶贫的政策，就成为一项惠及百年的德政、善政。
一直以来，我们国家凭借雄厚实力，依靠贸易、投资、基建和技术体系输出，在世界各地以和平的方式，建立伙伴合作关系。在目前情形下，我国作为世界最大原料药和防护口罩制造国，依旧在履行着全球最大制造业大国应尽的责任。
通过这一系列行动，我国负担起了曾经在自然灾害和公共卫生事件中由西方国家占据的主导角色。
也许，这就是在突如其来的疫情与无限QE之后，隐藏五个趋势之中的国力此消彼长。
我们可能被拖累，被误伤，但杀不死我们的，终将使我们强大！
