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自去年以来，中国股权投资市场的节奏明显放缓了。来自清科研究中心的相关报告显示，2023年前三季度，我国股权投资市场投资案例数为6510起，同比下滑25.9%；投资总金额5070.94亿元，同比下降31.8%。背后的原因一方面是市场的好项目不多且竞争激烈，另一方面是在外部环境的影响下，机构的出资愈发谨慎，投资的速度较以往放缓。
另一组来自中基协的数据显示，截至2023年底，存续的私募股权基金管理人有12888家，备案成功2只及以上产品的管理人仅有492家。这意味着市场上90%以上的机构没有发行产品，也没有推进业务，创投圈至少有数千家投资机构处于停摆状态。
市场信心低迷，经济放缓，加上监管收紧，行业面临的寒冬让私募股权行业的许多机构难以抵住风险。
根据中基协数据，2023年全年注销的私募股权、创投基金有1725家。在注销类型上，不同于2022年，2023年协会注销的私募数量明显多于主动注销。可见，VC/PE行业这场史无前例的大出清，无疑已经进入到了最为关键的时刻。
资本的寒冬对2015年前后成立的基金尤其凛冽，他们同时面临着退出难和募集难的问题，如果补血能力不足，很有可能沦为“僵尸基金”，这类现象曾在2008年以后的美国大量涌现。但也是在2008年，美国的头部机构逐步形成格局。参照这一发展趋势，面对“资金难、退出难”的现状，业内机构的淘汰风险加剧，同时资源会继续向头部集中，行业格局逐步固定，行业发展走向规范。
展望未来，私募股权行业的大面积复苏还是要以经济恢复为前提，比如行业上行，或者投的项目估值增长好；全世界的钱到中国，或者中国的资产到世界各地上市。经济走出困境，股权市场的发展就继续有好的故事可写。目前看，经济是在挣扎中求解的，经济数据稍微好看了一些；中国企业的出海进程也在加快。
大的方向短期不明朗，但是行业机会一直都在。
时代伯乐认为，一个项目未来能成长起来，至少要满足三个条件，一是处在一个前途很广的细分赛道，即市场空间足够大；其次，这个行业的渗透率不能太高，不能在红海市场里面打价格战；第三，这个行业的格局最终能定下来。比如普通的消费产品，没有门槛，一直是红海、一直血腥厮杀，卷入其中就很难有成果。但是科技能够为消费建起一道护城河，降维打击传统消费，就能开拓出一个蓝海市场，因此“消费+科技”在未来是个行业机会。
此外，股权机构对国家战略发展的洞察将更加重要。一方面，金融对国家经济发展的支持作用已经提升到“金融强国”的地位。在中央金融工作会议中，会议强调金融要为经济社会发展提供高质量服务，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。中央经济工作会中提出了“以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能”。党的二十大报告也提出建设现代化产业体系，着力提升产业链供应链韧性和安全水平的重大决策和战略部署。
另一方面，与国家战略方向一致的投资机会更安全也更有韧性。比如说能引领国家技术与产业结合的“专精特新”级的企业等，在市场表现和政策空间上都有明显优势。
可以预见，未来在政策调控金融风险的前提下，金融将是国家促进产业发展、科技创新的有力抓手，也是支持企业实现技术突破、保持国内产业链、供应链韧性与优势的保障。具体来看，考虑到科技进步的规律，产业补短板和国产替代的过程中仍有大量机会，促使投资机遇更多聚集在技术创新、市场培育、企业成长的过程中。
