在去年年底美国股市创新高的时候，笔者就结合当时的宏观经济，股市微观，以及具有统计意义的历史数据，指出了美股在新年后的前一两周会是非常艰难的两周。
这里主要有几个原因，首先是当时市场的情绪都在讨论一月效应，这通常都不是好的现象。其次是CFA协会对金融从业人员做了一个2022年预测的调研，这个调研超过65%的人认为2022年依然上涨。这样从市场内部的情绪上看，属于过于积极。那市场的微观数据也支持年初两周运行不那么顺利的判断。
所以才一开年，随着Omicron病毒感染人数创100万一天，才3天，标普500就down -1.4%，而代表科技股的纳斯达克则跌的更多。比如今天FANNG 今天也下跌较大，Alphabet 跌-4.68%， AAPL跌-2.66%。而下跌的原因，大家都归结到联储的会议记录。其实古语有“屋漏偏逢连夜雨”，在美语里面也有一句老话：“当市场已经超卖而不是超买时，市场就会崩溃”。
所以在传统的金融行为学里就有切勿以52周的新低买入股票或ETF的格言。当然，写到这里，并非笔者会认为美股会今年崩盘，恰恰相反，美股的盈利能力仍然是非常的强。尤其是2022年才开始的CES里面，我们就看到今年消费电子和半导体的强大动能。因此我们对今天的抛售并不完全感到惊讶。因为笔者认为市场低估了企业盈利能力。市场一直担心美联储利率政策（笔者还与CFA协会的同事一起在2021年的年终总结讨论会上多次探讨，这个会在另外一篇文章中分享），都认为上市公司盈利的增加能够抵销利率的增加和缩表。尽管如此，市场心理可能很脆弱，所以通常最好制应对定波动的计划，而不是仅仅跟着市场摆动。
第一周还剩下两个交易日，这两个交易日却又非常重要。从笔者的20年的数据统计，自1980年以来，当标准普尔指数在今年前5天下跌时，其全年平均回报率为+5.6%。相反，当它在前5天上涨时，其全年平均回报率为+13.0%（即，比前5天下跌时要好得多）。
在同一时间段内，当标准普尔500指数在1月份的整个月内下跌时，其平均年回报率为+2.2%。1月上涨时，其平均回报率为+15.5%。
2000年，在互联网泡沫爆破的一年，标准普尔500指数在前5天下跌1.9%，全年下跌9.0%。
2008年，标准普尔500指数在前5天下跌5.3%，全年下跌36.6%。
所以明后天两个交易日就是非常值得关注。
其实最关键的，就是此时距离今年第一个财报季还有几个交易日的真空时间，这段时间波动性极有可能增加，直到财报季开启。
