海国龙油“龙油550项目”的多维透视

海国龙油“龙油550项目”的多维透视
2020年06月30日 21:49 经济焦点ONE

近日海淀国投旗下海国龙油(400057)“龙油550项目”的110kV总变站送电成功为下一步进入试车阶段的用电需求提供了完备保障

“海国龙油550项目的市场空间广阔”业界人士介绍“中国作为聚烯烃消费大国长期处于聚烯烃净进口存在较大的进口替代空间需要建设国内优质产能以跟上市场需求”

据悉龙油550项目的主要产品即为包括产量40万吨/年的聚乙烯和两套总产能达到55万吨/年的聚丙烯在内的聚烯烃

据隆众资讯及行业人士信息聚乙烯领域在2017年至2019年我国开工负荷常年高居90%左右的情况下产量分别为1554万吨1583万吨1839万吨而总需求量分别为2692万吨2914万吨3323万吨存在巨大的需求差额需要靠进口满足

聚丙烯方面在开工负荷同样常年高居90%左右的情况下2017年至2019年产量分别为1978.5万吨2092.2万吨2122万吨亦难以满足分别为2287.7万吨2411.3万吨2603万吨的总需求量且需求缺口在2019年进一步增大下游广阔的市场需求空间有助于龙油550项目的运行

除了市场成长性之外的项目进程也备受关注

将聚烯烃定位为主要产品的“龙油550项目”启动于2018年并原计划于今年6月中交受疫情影响有所延期但经过多方协同推进预期于7月底中交正如此前的今年5月22日40万吨/年轻烃裂解装置2号丙烯塔便在中石化重型起重运输工程有限责任公司2000吨履带吊的支持下一次性吊装成功

海淀国投对海国龙油550项目整体进程布局的指导及支持与市场的演变趋势存在较高的匹配性此外科学的战略仍需要内外部资源的加码才能落地

石化行业龙头的积极态度提升了战略目标执行的顺畅程度

据公开信息显示“龙油550项目”产品中的95万吨聚烯烃已与中石化华东化销公司于2018年签署了销售框架合作协议由中石化华东化销对“龙油550项目”所生产的聚烯烃产品按整体产量不低于60%的比例进行包销

对此分析人士认为这是“龙油550项目”聚烯烃产品优势的体现并随着项目建成投产日期的日益临近有望吸引更多的潜在下游客户对于后续按需排产事宜的兴趣

这与SEI国内顶级石化设计研究院-中国石化(600028,股吧)工程建设有限公司简称SEI可研报告的意见存在一致性可研报告显示“龙油550项目”投产后正常生产年收入将达到191.98亿元净利润12.27亿

技术则是需要额外关注的要点

据权威信息“龙油550项目”为国家工信部“绿色制造系统集成项目”全称为550万吨/年重油催化裂解及95万吨/年聚烯烃项目原油蒸馏装置与100万吨/年超级悬浮床加氢装置以及200万吨/年重油加氢装置为230万吨/年DCC-PLUS装置提供优质原料三套联合装置构成“油头”;DCC-PLUS装置作为转化生产低碳烯烃的核心装置与聚烯烃装置联合构成“化尾”

随着海国龙油科研与生产团队对技术升级及工艺流程的不断优化保持项目生产出95万吨的聚烯烃产品每年只需使用300万吨原油50万吨/年重油即可而且还可根据市场需求的变化灵活调整生产计划在40万吨/年的聚乙烯产能中高端产品可占30%以上55万吨/年的聚丙烯产能中高端牌号+改性产品可占70%

这与“龙油550项目”整个工艺装置均为行业一流具有较大关系例如重油加氢柴油加氢DCC-PLUS裂解汽油加氢/抽提为石油化工科学研究院技术聚丙烯为北京化工研究院第Ⅱ+代环管技术聚乙烯为美国陶氏的Univation的全密度工艺可保证项目长期稳定生产

这种高配的“大块头”需要严谨科学的财务体系作为支撑

简单来看包括有能力在集团内使用更低融资成本的主体进行融资再在集团内进行集约化资金调配并通过运用多种创新型金融产品与项目回款周期更加匹配

另外财务人士指出类似“龙油550项目”这类建设项目前期投入多体现在项目实施主体的子公司的财务报表中包括但不限于固定资产无形资产在建工程工程物资等多个科目所以需要综合分析根据海国龙油2019年年报显示“龙油550项目”主体黑龙江省龙油石油化工股份有限公司资产组经外部评估后的可回收价值为68.85亿元便可与前期投入加以对应

这样的财务治理模式更为科学比如年报数据中的3.2亿预付账款根据年报变动说明中的“主要系销售业务增加预付账款”可知预付款项应为海国龙油及下属分子公司贸易采购预付款按照财务逻辑不在“龙油550项目”主体黑龙江省龙油石油化工股份有限公司的财务报表中

从营收占比来看“龙油550项目”投产后将有望成为海国龙油的主要业务收入及利润来源而且还将助力地方石化产业链条的延伸并最终在地方形成烯烃产业集群。

财经自媒体联盟

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