业绩好的和不好的，都沉默了...
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文 | 周公子
编| 周星星
这是一篇纯属好奇的观察，灵感源于圈内一个颇为有趣的话题：“基金经理颜值越高，投资回报率越低”。你没看错，这不是段子，而是出自一篇正儿八经的学术论文。
这篇论文被发表在SSRN（社会科学研究网）上，作者基于一项深度学习模型进行的面部美容预测来量化基金经理的面部吸引力，对市场1677名股票基金经理的照片进行评分。
论文的结论很有意思：颜值低的基金经理，比颜值高的基金经理管理的基金，年度回报率高出了2%，而且，基金的规模越大，这种现象越明显。
这论文的选题，小周是佩服的。无论是业绩好还是不好的基金经理，看完都沉默了...
不过吧，结论不是完全没有道理，小周查了下今年来前三季度业绩表现倒数的几位基金经理，还真出了不少俊男美女：
数据来源：wind
Part 1
上银施敏佳：买对“冠军股”，拿了倒第一
小周找资料看了下前三季度垫底前十位，最让人目瞪口呆的就是上银施敏佳，不仅人长得猛，操作也是真猛。
这位“猛男”持股不但高度集中，还基本上“打一枪换一个地方”。2017年集中配置有色，2018年集中配置新能源产业链，2019年配置消费和医药，2020年配置芯片。
施敏佳目前管理的上银新能源产业精选，今年前三季度累计下跌39.60%。其亏损的原因之一就是重仓配置了今年表现最差的光伏行业，需要注意的是，截至目前中证光伏指数在今年的亏损幅度为29%，大部分光伏ETF亏损幅度在25%左右，这也就意味着施敏佳额外创造了约10%的“超额亏损”。
更有意思的是，施敏佳前两周刚卸任的上银科技驱动，今年上半年押宝对了传媒和计算机，也就是说，布局行业和上半年股基冠军相同，但是现在亏损幅度竟然也接近35%。
究其原因，施敏佳换手率高达1153%，如果持有不动或者换手率没这么高，上银科技驱动是可以盈利的。Wind资料显示，施敏佳曾经管理的海富通国策导向混合，在2016年和2017年换手率也均超过1000%。
Part 2
大摩陈修竹：销售“变身”研究员
几位美女基金经理当中，陈修竹名气较大。此前，其就层引发不少“颜值盖过女主播，业绩惨过胡主编”、“美女经理收割中产！比胡锡进更狠！”的相关讨论。
比较另类的是，这位基金经理是从石油公司销售工程师转行研究员。陈修竹是加拿大籍，卡内基梅隆大学化学工程硕士，毕业后任贝克休斯油田技术公司技术销售工程师，随后转到上海正享投资管理有限公司任股票研究员。2018年初加入摩根士丹利，从研究员一路干到基金经理，目前管理经验仅230天。
基金经理需要对行业有深度积累，因而几乎所有基金公司都会招有相关背景的从业人员。不知道销售工程师对于基金经理这份职业而言，会有什么帮助？
从业绩来看，陈修竹的表现也较为平淡。今年二月底，她同时接手了大摩基础行业混合和大摩新兴产业股票两只基金，后者是和别人共管。
前者高位接盘了已经火了两年的新能源股票，接盘后继续将风格做到极致。与施敏佳殊途同归，陈修竹将前十大重仓基本换成光伏设备，最新的前十大重仓股平均跌幅30%，4只跌超45%。截止到今年三季度，大摩基础行业下跌38.82%。
另一只与何晓春共同管理的大摩新兴产业股票，跌幅相对“克制”，前三季度累计下跌14.86%。
Part 3
国融贾雨璇：全员“新生代”
贾雨璇，又是一位高位梭哈新能源的美女基金经理。
贾雨璇2019年5月加入国融基金，2021年11月开始任基金经理，目前没有单独管理的基金，与别人共同管理了3只股票基金，亏得很平均，前三季度基本都是在-30%到-40%之间。
不过值得一提的是，与她共同管理的基金经理人数，恰好等于公司目前的基金经理总数，也就是说，国融基金仅有6位基金经理，而且平均管理经验不到两年。
Part 4
民生加银陈洁馨：券商好帮手
规模0.4亿，贡献成交额18.3亿
最后一位美女民生加银陈洁馨和施敏佳类似，以超高的换手率让基民“闻风丧胆”。而且，陈洁馨管理的是医药主题基金，在行业之间横跳尚且可以理解，但在医药主题基金一个狭窄的领域里如此反复腾挪，怎能不让人泪流满面。
天天基金数据显示，陈洁馨管理的民生加银医药健康2022年年中换手率高达1252.91%，前十大重仓股中有8只被调换，2022年年末换手率854.43%，而在陈接手之前，该基金的换手率还不到300%。
陈洁馨管理的另一只产品数据更加惊人，民生加银创新成长在其接手后，换手率从之前的200%，飙涨到了2022年年中的1588%，截至最新数据2023年年中，换手率依然接近1000%。
超高的换手率背后，是陈洁馨夸张的股票债券成交额。陈洁馨于2021年年末开始管理民生加银医药健康，据wind数据，截至2022年年末，基金规模约2.62亿元，但整个2022年却产生了52.63亿元的股票债券成交额，2023年年中，规模2.29亿元，半年产生了16.20亿元的成交额。
而民生加银创新成长规模2022年年末规模仅仅0.4亿元，但累计成交额高达18.3亿元。
结语
以上几位基金经理有一个共性——激进投资，似乎印证了论文中的一个观点：基金经理的吸引力和过度自信之间存在显著的负相关关系。“长得好看的基金经理更喜欢收益波动性高的股票，当他们进行市场分析时，他们比相貌平平的基金经理有更积极的观点。高颜值的基金经理的内在表现可能是由于他们的过度自信。”
当然，以貌取人不可取，本文仅对这一有趣现象表示关注。在投资者眼中，基金经理都是智慧的化身，投资是深思熟虑后的认知变现，但实际表现却很可能低于预期。
—THE END—
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