美国银行（美银）近期发表了一份报告，其策略师团队包括Shusuke Yamada等人，指出日本政府在日元兑美元汇率触及34年低位后，可能已经实施了两次汇率干预行动，并动用了巨额现金储备以提振日元价值。报告进一步指出，若日本央行继续采取此类干预措施，可能会通过出售部分财务省持有的美国国债来筹集资金。
美银强调，这种行为可能会对美国债券市场产生一定影响，包括降低美国国债的需求和适度推高利率。特别是短期美国国债，由于日本财务省持有的大部分国债均为短期品种，它们可能受到的影响将更为明显。此外，此举还可能影响到与隔夜回购协议挂钩的参考利率——有担保隔夜融资利率(SOFR)的利差。
然而，美银同时指出，迄今为止，此类干预对美国国债市场的影响并不显著，因为日本政府可能主要依赖现有的现金储备进行汇率干预，而非直接出售其持有的美国国债。随着美国政府减少国债发行量，未来几个月内，特别是到6月的期间，美国国债的实际新增供应量预计将出现负值。这意味着，即使日本央行为了汇率干预而开始出售部分美国国债，由于同期国债供应量的减少，其市场影响预计将是相对温和的。
日本政府采取汇率干预行动的背景是，4月29日，日元跌至34年低点，即1美元兑160.17日元，随后日元经历了两次反弹。尽管日本官员尚未正式确认外汇市场干预，但根据彭博社的估算，央行账目显示前两次干预分别动用了约350亿美元和230亿美元。美银的这份报告为市场提供了对日本央行未来可能行动的见解，以及这些行动可能带来的潜在市场影响。
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