在系列（一）到（五）中，我们分别梳理了主流经济周期理论， 详细介绍了熊彼特的周期理论，研究了经济周期的识别问题，从 实证检验三周期嵌套理论，在上述基础上，我们提出了基于两个 基本假设的周期动力模型。本文将从经济周期的驱动力角度出 发，研究中国经济周期。
两个基本假设
第一假设：真实经济周期假设，但并不等于我们摒弃了三周期嵌 套理论，而是将周期嵌套理论、甚至更多的周期因素融入真实经 济周期中；第二假设：加速器假设，从经济学的一般均衡出发， 与熊彼特的长期均衡与周期波动一致：熊彼特就是认为，经济周 期波动就是经济数据在创新以及其他因素作用下，围绕长期均衡 波动的一种现象。
加速器机制与中国经济周期
我们定义了房地产周期、固定资产投资周期、库存周期、货币周 期以及出口周期，总体而言，房地产销售、货币、固定资产投资 中的非制造业投资在经济复苏过程中是领先的，而前两者在衰退 时也是领先的；房地产投资基本与经济周期同步；库存是滞后的。除了货币和非制造业投资外，其他加速器与经济周期之间的关 系，与美国的结论是一致的。
加速器与经济周期的计量关系
我们从计量上检验加速器与经济周期的领先滞后关系，总体而言，在经济周期拐点出现之前，房地产销售、M1等先发生变化， 其后是房地产投资、制造业投资、出口，最后才是库存。在经济 底部复苏前，非制造业投资也是关键性领先指标。
经济周期从扩张到衰退：包括 2004 年 2 月、2008 年 1 月、2011 年 2 月，房地产销售平均领先 4 个月开始回落、房地产投资滞后 约 1 个月、M1 平均领先 1 个月、出口平均滞后 3 个月；经济周期从衰退到复苏：2001 年 12 月、2005 年 7 月、2008 年 12 月以 及 2012 年 7 月。在经济周期从衰退到复苏过程中，房地产销售 平均领先 2-3 个月、房地产投资平均滞后 1 个月、M1 平均领先 1 个月、非制造业投资平均领先 5 个月。
环比是判断拐点的辅助指示器
增加值环比平均领先产出缺口大约三个月，房地产销售、房地产 投资、M1 等变量的季调趋势项环比同样领先对应的加速器，可见，环比的领先性具有普遍性，可能是计量模型使然，从数学上 作出严谨的证明，我们仍然力有未逮。
