10月29日晚间，国内布局高中低值器械板块的龙头企业蓝帆医疗公布2024年三季报，报告期内，公司前三季度实现营业收入46.54亿元，同比增长29.85%，实现归母净利润-2.20亿元，同比减亏38.19%。值得一提的是，得益于公司日常生产经营活动的不断优化改善，伴随公司“A+X”战略的不断深化，重要业务板块此前的亏损开始收窄，部分板块扭亏为盈，反弹势头强劲。
全球销量齐升，心脑血管业务业绩反转在即
心脑血管业务被视为蓝帆医疗向国际综合医疗器械平台型企业转型的重要业务板块，目前正处于即将实现业绩反转的爆发前夜。
此前，由于集采和疫情的影响，蓝帆医疗集采的支架产品由1.3万降到了不足500元，国外手术停滞致使相关产品销量大降，蓝帆医疗的心脑血管业务陷入亏损泥淖。如今，通过公司近年来的潜心布局，逐渐摆脱了单一产品依赖，销售收入在所有区域持续增长。
具体来看，报告期内全球各地区销量齐增，由于国内集采支架、药物球囊和普通球囊销量的全面提升，同时海外支架和瓣膜销量增长，进一步为亏损幅度的收窄做出贡献。报告期内心脑血管业务国内销量增长超过15%、亚太区销售收入增长超过20%，欧洲区也实现一定幅度的增长。整体实现销售收入约8.49亿元、同比增长超过12%。
值得一提的是，随着支架产量的逐年增加，蓝帆医疗也进一步深挖并落实降本增效，在2023年毛利率相比2022年提高的前提下，2024年前三季度毛利率相比去年同期进一步提升约1.5个百分点，实现销量利润双增。
手套业务延续上半年反弹势头，1-9月份实现盈利
随着行业供需调整，一次性手套全球销量开始出现较快增长，与此同时中国企业在全球手套产业的份额逐年上升，中国海关出口数据显示，蓝帆医疗一次性PVC手套2024年前三季度出口数量较去年同期上涨约34%，出口市场份额上涨至近24%；公司丁腈手套2024年前三季度出口数量较去年同期增长约33%，出口市场份额超21%。
华创证券也指出，由于国产手套厂商新建产能占比较高，产线自动化程度较高，在产线成本控制上较马来西亚厂商存在一定优势。
从去年四季度开始，蓝帆医疗便启动了技改和降本增效措施，在保障高负荷生产的前提下逐条生产线、逐个车间梯次实施，有效提升了产线运行效率，提高了原辅料的回收利用率和自动化水平。
从运行效果来看，降本增效成果已体现，自2024年起毛利率稳步提升，较去年同期提升约8个百分点，同时公司手套综合生产量较去年同期增长近33%，综合销量较去年同期增长超过32%，产销量的大幅增加带来营收同比增长近40%，在报告期内实现盈利，业绩反转。
战略合作方面，蓝帆医疗近期与万华化学达成战略合作，双方共同推进聚氨酯材料在医疗手套领域新的可能。相比传统材质，聚氨酯手套在透气不闷汗、耐穿刺性好、高弹性、抗过敏、亲肤等方面实现质的飞跃，具备广阔的市场前景。在中美两国博弈逐步升级的背景下，聚氨酯手套的推出，有望作为一次性丁腈手套的替代，缓解美国关税政策影响。未来，蓝帆医疗和万华化学会在此基础上逐步扩大和深化合作，依托彼此协同的上下游产业链优势，联合创新开发出更多新产品、新项目，推动各自新发展。
目前来看，蓝帆医疗处在转折当口，手套业务和心脑血管业务未来行业空间广阔，随着公司坚定“A+X”战略的不断深入，外加心脑血管事业部的10亿融资及泰国产业投资者2亿美金的增资，进一步证明了国资、市场资本以及产业投资人的认可。从目前引入投资的两块资产价值来看，已远超公司二级市场54亿元的市值，蓝帆医疗产业价值被明显低估。
