摘要：三座大山（欢迎关注闺蜜财经）
撰文|蜜妹儿&编辑|凯
卖粽子有多赚钱？随着“粽子大王”五芳斋即将上会，冲击A股“粽子第一股”，这一神秘面纱被揭开。
根据证监会近日发布的会议公告，浙江五芳斋实业股份有限公司（简称“五芳斋”）将于1月13日首发上会。
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五芳斋这个名字，蜜妹印象深刻。犹记得十多年前，我去长三角某座城市面试。那会刚毕业，很穷。时值端午，我想给自己买个粽子吃，满大街的五芳斋。
印象里小时候的粽子都是5毛钱左右一只，五芳斋的粽子要几块，我咽了咽口水，没舍得买。
也是那一次，我才知道原来粽子还有咸味的，从小吃糖粽长大的蜜妹表示很不理解……
后来我了解到，五芳斋是来自于浙江嘉兴的老字号。如招股书所言，“五芳斋”始于1921年，是全国首批“中华老字号”企业，2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录，主要产品包括粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等。
如果从1921年开始算起，今年正好是五芳斋的百岁生日。
截至招股书签署日，厉建平为公司董事长、五芳斋集团董事长，其持有五芳斋集团20%的股份；厉建平的儿子厉昊嘉任公司董事兼总审计师，持有该司20%的股份，后者1985年7月出生，法国国籍，拥有新加坡永久居留权。二人为公司的实际控制人。
很多蜜友可能想不到，1956年出生的厉建平，以前是浙江省嘉兴市公安局副局长。1995年才任五芳斋董事长，2002年，厉建平出资买下五芳斋60%的股份，入主五芳斋。
而五芳斋的创始人为浙江兰溪人张锦泉。彼时，以弹棉花为业的张锦泉，在春夏季弹棉花生意清淡之时，于嘉兴北大街孩儿桥堍设摊卖粽子。
早前的五芳斋是家国企，此后进行国有股转让，变身民企。
截至2021年6月30日，五芳斋已有直营店173家，合营店41家。值得注意的是，直营店方面，五芳斋这两年在减少。
相比2018年的203家和2019年的183家，2020年五芳斋的直营店下降为169家，2021上半年微增至173家。蜜妹大致看了店铺的坐标，基本在长三角。
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在普罗大众眼里，粽子是非常季节性的食物，就和月饼一样，基本只在过节前后大量消费。
这门生意到底如何？在五芳斋的历年财务数据里，蜜妹大致可以窥见一二。
如上图，2018-2020年，2021年上半年，五芳斋的营收分别为24.23亿元、25亿元、24.2亿元、21.36亿元；期间净利润分别为9544.86万元、1.64亿元、1.4亿元、3.07亿元。
可以看到，2020年，黑天鹅对五芳斋的打击还是较大的。当年营收较上年下降3.44%，净利润较上年下降12.9%。
2021上半年，五芳斋的营收还可以，半年已经接近2020全年的营收。
犹记得2018年，五芳斋董事长厉建平曾表示，粽子圈子也就这么大，差不多到天花板。要突破天花板就一定要走出来，不能只做粽子。粽子的营收占比预计在3年内会降到50%以下。
但看看五芳斋最近3年的营收来源，对粽子的依赖似乎越来越大。
上面图表可以看到，2018-2020年、2021年上半年，五芳斋粽子系列的营收分别为：15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元、17.07亿元。分别占主营收入的66.28%、67.74%、70.77%、84.06%。粽子产品销量分别为4.11亿只、4.08亿只、3.66亿只和3.75亿只。
上述时间段内，五芳斋主营业务的收入占营收总额的比例分别为93.56%、94.74%、95.96%和95.06%。
除了粽子，五芳斋的主营业务还有月饼系列、餐食系列和蛋制品、糕点及其他收入。
从主营业务的营收区域分布来看，五芳斋依然具有浓厚的“华东”色彩。
2021上半年，华东地区贡献了54.67%的主营业务营收。2018年占比更高，为63.23%。
电商的贡献也在逐渐增强，从2018年的13.75%增加至2021上半年的20.59%。
毛利率方面，五芳斋很高。2018-2020年、2021年上半年，其综合毛利率分别为45.24%、45.43%、44.57%和46.20%。
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据招股书显示，此次五芳斋拟募资10.56亿元，投向三期智能车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设等项目。
在蜜妹看来，摆在五芳斋面前的主要有三座大山：对粽子的依赖、销售区域集中长三角以及食品安全。
如何从季节性品牌变成高频消费品牌？至少从目前来看，并未看到五芳斋有较大改善。
而另一方面，“百年企业”五芳斋，也摆脱不了食品安全的“魔咒”。以2021年的端午节前后为例，在投诉平台上，就有用户称在五芳斋天猫旗舰店购买的粽子中有虫子、有一根黑色的头发、粽子已发霉等。
2021年底，五芳斋似乎还陷入了“虚假宣传”的投诉潮。在黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]平台，有几百例投诉都是关于五芳斋天猫旗舰店虚假宣传，号称100％中奖的活动，后期不发货……
如今过会在即，希望五芳斋顺利上市的同时，能更加严格要求自己，赢得更多消费者的口碑，这样才能越走越宽广。
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