撰文|蜜姐
这是@闺蜜财经的第1493篇原创
宁德时代这两天频频传来好消息。
4月15日，宁德时代发布2024年一季度报告，减收增利：营收约798亿元，同比减少10%；净利润达105亿元，不降反增7%。每天净利润超1亿元，妥妥的印钞机啊。
当天，国际评级机构穆迪上调了宁德时代公司主体及债券信用评级至“A3”。
不过，资本市场似乎反应平平。
两大好消息发布第二天（4月16日）收盘，宁德时代当天微涨0.01%。而截至4月17日收盘，宁德时代微跌0.59%，收于195.99元/股，主力资金净流出3.29亿元。
2021年12月，宁德时代股价高峰时超382元/股，总市值一度超1.6万亿。如今宁王还能否重返巅峰？
01
从市场占有率来看，宁德时代依然是行业巨无霸。
据SNE统计，今年1-2月，宁德时代占全球动力电池市场份额约为38.4%，同比增长5%。而动力电池联盟公布数据，一季度，宁德时代占国内动力电池市场份额约48.9%，同比增长4%。
今年一季度，宁德时代出货量同比大幅提升，但连续两个季度营收下滑。
财报披露，今年一季度宁德时代营收797.7亿元，同比减少10.41%，环比减少24.91%。这也是继2023年第四季度（营收1062亿元，同比减少10.16%），连续两个季度营收增速两位数下滑。
2023年第二、三、四季度，宁德时代的单季度营收均在1千亿以上，而今年一季度下滑至不足800亿元，是自2022年第三季度以来，连续7个季度营收额最低的一次。
华金证券研报显示，今年一季度，宁德时代的电池出货量95GWh，同比增长超25%，其中储能占比接近20%。
02
宁德时代在披露的《投资者关系活动记录表》中解释，收入下降的主要原因还是原材料成本下降，导致电池价格相应下降所致，产品结构变化并不大。
国内动力电池行业的价格战从2023年延续至今。
公开数据显示，2023年磷酸铁锂电芯（动力型）和三元锂电芯（动力型）的价格降幅超55%。今年一季度磷酸铁锂电芯（动力型）的均价降至0.38元/Wh，环比下滑13.6%，同比降低52%；三元锂电芯（动力型）降至0.48元/Wh，环比下滑4%，同比降低44%。
由于原材料价格的大幅下滑，高于电池售价的下滑幅度，宁德时代营收规模降低的同时，营业成本也明显减少。
一季度，宁德时代的营收成本586.99亿元，比去年同期减少了114亿元左右，同比下滑16.27%，增速下滑的幅度大于营收。
营业成本的下滑、出货量的增长，两者共同助推了宁德时代在营收下滑的情况下，净利润还得以保持正增长。
一季度，宁德时代的归属于上市公司股东的净利润为105.1亿元，同比增长7%；扣非净利润92.47亿元，同比增长18.56%。
值得注意的是，在合并利润表中，宁德时代的其他收益高达32.06亿元（其中政府补贴约为18亿元，其他大部分受益于先进制造业的税收优惠政策），去年一季度该数据为13.67亿元，同比增长134.5%。
研发费用方面，当季约为43.4亿元，不增反降6.71%。公司解释，主要还是因为研发材料价格明显下降所致。
03
今年年初较2021年高点，宁德时代市值缩水近万亿。
近年来，新能源车企们价格战愈演愈烈，不少造车新势力成为了“财富搬运工”，赔钱赚吆喝。而上游的电池厂商却闷声发大财。
宁德时代作为动力电池的龙头，先后与特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、 蔚来、极氪、问界、宝马等众多车企合作。无论消费者买了哪家品牌的车，终究是都买了宁德时代生产的电池。
随着新能源汽车销量的大幅增长，2020年后宁德时代的业绩飞涨。
2020年，宁德时代营收503.2亿元，同比增长9.9%；归属净利润22.43亿元，同比增长8.9%。
但2021—2023年，宁德时代的营收分别1304亿元、3286亿元和4009亿元，分别同比增长159%、152%和22%；净利润分别为159亿元、307亿元和441亿元，分别同比增长185%、93%和44%。
广汽集团董事长曾公开吐槽是给宁德时代打工，“不想给宁德时代打工”的车企越来越多。
一些车企们要么搞自研电池，要么投资或与二三线动力电池厂商合作，搞起了“去宁化”。2023年底，广汽埃安、极氪、蔚来相继发布自研电池。大众、宝马、丰田、本田、福特等外资车企也先后推出了自研电池的计划或项目。
2023年，不少二三线动力电池厂商都面临市场份额和盈利双双下滑的困境。
尽管2023年宁德时代仍保持了较好的业绩增长，但其董事长曾毓群却成为了胡润富豪榜上财富缩水最严重的富豪，相较2022年其身价减少1105亿元。
到今天初，宁德时代的市值一度跌至6191亿元左右，较2021年巅峰时期的1.6万亿市值，跌去了近万亿市值。
宁德时代如何打造第二增长曲线成为市场关注的焦点。
今年4月，宁德时代发布天恒储能系统，称可实现5年零衰减，可批量交付，在行业和投资圈都引发了广泛关注。
今年一季度，宁德时代的动力储能出货量占比接近20%左右。2023年报显示，宁德时代全年在全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一。要大幅提高其市占率并非易事。
从销售地区来看，2023年，宁德时代在国内的营收占比约为67%，国外约为33%，海外市场的拓展被寄予厚望。但补贴降低、国外的政策变化等不确定因素，挑战依然很大。
宁德时代作为行业巨头，仍具有极大优势。例如其在全球布局上游资源，搞自有矿产项目，能够一定程度上平滑成本波动带来的影响，也更有资本在价格战中“卷死”同行。
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