撰文|蜜姐
这是@闺蜜财经的第1536篇原创
6月19日，老牌网红餐厅绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”），第4次向港交所主板提交上市申请。
可能有蜜友对这家餐厅感到陌生。十多年前，“绿茶”还是一个没有贬义的好词，绿茶餐厅曾是超级网红，蜜姐也为它排过队。
《环球企业家》报道，绿茶餐厅的平均翻台率为6到8次，在其大本营杭州更是高达到12—14次，几乎营业时间满座。
与海底捞相似，疫情后，绿茶集团逆势扩张。其餐厅数量从2021年初的180家，增至2023年底的382家，复合年增长率高达23.5%。
从2021年起，绿茶集团先后3次递表，均未能成功上市。这一次能否讲出不一样的餐饮财富故事？
01
中年夫妻创业转型餐饮行业，靠2招取胜。
2004年，王勤松和路长梅夫妻，在杭州西子湖畔开了一家名叫“绿茶”的青年旅舍。因客人们是来自世界各地的背包客，绿茶青年旅舍提供的餐食有两大特点：一是融合菜，照顾不同旅客的胃口；二是主打性价比高。这也为后来的绿茶餐厅打了深深的烙印。
2008年，36岁的王勤松和28岁的路长梅决定转型餐饮行业，专心做绿茶餐厅。经营的杀手锏就是已经过市场检验的高性价比和融合菜。其研发的融合菜烤鸡和火焰虾颇受顾客青睐。
然而高性价比是把双刃剑，意味着需要更高的翻台率才能赚钱。
绿茶集团的创始人、董事长兼CEO王勤松曾在接受媒体采访时回应，绿茶餐厅平均一天的翻台率，4次才能保本。
但从2021年至今4次提交的招股书来看，2018—2023年，绿茶集团均为达到这个“保本下限”。
02
险象环生的逆势扩张。
2015年，王勤松和路长梅夫妻在开曼群岛注册绿茶集团的控股公司，加速开启扩张和资本之路。
此前的招股书显示，2018—2020年，绿茶集团的收入分别为13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元；餐厅数量分别为107、163、180家，复合年增长率达28.3%。
疫情期间，餐饮行业颇受影响，依然逆势扩张的绿茶集团也遭遇了亏损危机。2020年，营收超15亿元，但净亏超5500万。
这也不难理解为何2021年开始，绿茶集团如此急于上市。
2021—2023年，绿茶集团总收入分别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元；年内利润分别为1.14亿元、1657.9万元和2.96亿元。
2022年疫情持续，对于绿茶集团利润影响明显，经调整净利润率降至1.1%，2023年恢复至8.5%。
但绿茶集团仍未停止扩张的脚步。2021年—2023年，分别新开业餐厅59家、47家和89家。截至招股书披露，其餐厅数量增至382家。
03
4年第4次冲击IPO背后，清仓式分红3.5亿元。
绿茶集团此前3次递表，招股书均失效。证券时报引用业内人士观点，认为其发行条件不理想，尤其是餐厅经营情况不稳定，未来增长存在极大不确定性。
从业务来看，绿茶集团约85%的收入来自于餐厅，约14%的收入来自外卖。
从地区来看，主要依赖于华东、广东和华北地区，尤其是华东地区的收入占其总收入的3成左右。而上述3个地区的餐厅收入2021—2023年，分别占其餐厅及外卖业务收入的81.7%、77.9%及73.6%。
作为一家老牌网红餐厅，要保持长红并非易事。
除了翻台率相比高峰时期明显下降外，人均消费也卡在60元左右。2021—2023年，其人均消费分别为60.5元、62.9元和61.8元。
值得注意的是，因为持续扩充其餐厅网络，绿茶集团的流动负债总额明显增长，2021—2023年，分别为5.40亿元、5.62亿元和11.78亿元。
有意思的是，即便如此，绿茶集团也丝毫不亏待股东。招股书显示，其要拿出3.5亿元给股东分红。
2023年5月，绿茶集团董事会决定将截至2022年12月31日的可供分配的留存利润选派股息3.5亿元，给当时的股东Time Sonic、Partners Gourmet及Longjing Memory Limited。
Time Sonic的最终受益人是绿茶集团创始人夫妇所拥有的绿茶家族信托Vistra Trust（持有绿茶集团65.8%的股份）。
Partners Gourmet是绿茶集团的战略投资者，持有绿茶集团28.2%的股份。
Longjing Memory Limited是绿茶集团为留住和激烈人才设置的持股平台，持有公司6%的股份。
而2020年，绿茶集团在亏损，2021-2022年，其经调整净利润分别为1.38亿元、0.25亿元。即便算上2023年，近3年，其净利润合计约4.27亿元。给大股东的3.5亿元股息被媒体称为“清仓式”分红并不为过。
按照绿茶集团的说法，这笔3.5亿元的股息，将于结算时的可动用现金来结清。截至2024年4月底，其拥有的现金和现金等价物为5.19亿元。倒是够分红，但截至2024年4月底，其流动负债净额还有-2亿元。
剥开招股书层层信息包裹下的绿茶集团，不知道这一次，资本市场是否会买单。
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