爱奇艺被美做空机构盯上,并遭SEC调查,瑞幸故事是否再度上演?

爱奇艺被美做空机构盯上,并遭SEC调查,瑞幸故事是否再度上演?
2020年08月14日 16:01 环球一瞥

尽管中美关系紧张加剧,甚至大有延烧到资本市场之势,但仍挡不住中国企业奔向纽约证交所或纳斯达克上市的热情。周四,腾讯旗下的贝壳控股有限公司(KE Holdings Inc.)成为自爱奇艺公司以来,第一家在美国成功上市并筹集20亿美元资金的中国IPO公司。贝壳控股受到美国投资者的广泛追捧,其股价截至收盘时飙升87%。

然而,就在贝壳控股成功募集资金还不到一小时,戏剧性的一幕就发生了。这次戏剧的主角是爱奇艺。该公司宣布美国证券交易委员会将对其进行调查,其股票随即暴跌。

爱奇艺的遭遇再次向美国投资者敲响了警钟,也凸显了年轻的中国公司在美国上市所要经过的曲折之路。在中美摩擦加剧的大背景下,所有在美上市的中国公司可能要面临艰难的选择:究竟是严格遵守本国法律呢,还是努力变得更透明以使美国投资者更清楚地了解其财务状况?

一、这次出事为哪般?

爱奇艺,一家知名的流媒体公司,常被戏称为中国Netflix,是这样宣布的:美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission,简称SEC)正在对其夸大用户数量、收入和其他指标的指控展开调查。又是大家耳熟能详的指控:数据不实。消息一出,其股价在盘后交易中暴跌12%。爱奇艺表示已经聘请了专业顾问协助公司配合SEC调查,并启动了内部核查工作。

爱奇艺于2018年3月以每股18美元的价格上市,其股价很大程度上一直高于公开市场上的水平。不过,今年4月,专注于中国IPO的做空机构“群狼研究”(Wolfpack Research)发布了一份报告,称爱奇艺的数据被严重夸大。这份报告曾令爱奇艺股价下跌。群狼研究可不是胡编乱造,而是进行了扎扎实实的调查研究。这份报告根据对爱奇艺目标人群的亲身调查、所有相关实体和控股公司的信用报告,以及两家可以获得爱奇艺数据的中国广告公司的数据编制而成。

还是熟悉的配方,还是熟悉的味道。对投资中国股市的美国投资者来说,这个故事简直有点老套了。因为就在Wolfpack发布爱奇艺报告前不久,就发生过瑞幸咖啡公司被做空并遭SEC调查的故事。瑞幸,这家被称为中国星巴克(Starbucks)的公司,其股价也在做空报告公布后,大幅下挫。尽管瑞幸百般辩解,但事实胜于雄辩。目前,瑞幸市值已跌去94%,而且被从纳斯达克摘牌,只能在场外交易。

二、做空并被处罚:瑞幸不是第一家,爱奇艺也不会是最后一家

然而,瑞幸并不是第一家欺骗投资者的公司。Geoinvesting创建的网站Stop The China Hustle旨在引起人们对中国上市公司数据不实这一问题进行关注。据该网站称,在过去10年里,在纽约证交所(NYSE)或纳斯达克(Nasdaq)上市的中国上市公司已经骗取了美国投资者逾500亿美元的资金。

尽管中国的IPO被要求向SEC提交财务报表和其他公司文件,但对投资者来说风险仍然极高。为躲避投资者的诉讼和中国政府的影响,这些公司拥有复杂的业务结构。某些类型的中国公司依照中国法律不允许外国投资,这些公司就包括科技公司。此外,据说,审计事务所无法获得所谓的上市公司工作底稿,所以审计师只能根据公司高管提供的材料进行审计。

今年5月,美国参议院通过了《追究外国公司责任法案》(Hold Foreign Companies Accountable Act),中国公司在美国证券市场上市并交易开始在华盛顿引起关注。但业内人士指出,美国目前采取的强硬做法实际上会进一步伤害美国投资者。这种做法旨在让那些上市三年后仍不允许接受审计检查的公司退市。

此外,根据华盛顿智库卡托研究所(Cato Institute)的学者们的说法,随着中美关系继续恶化,一些专家已将美国出台的最新立法描述为试图在证券法的幌子下推进打压中国的外交政策。换句话说,资本市场将成为中美角力的新战场。因此计划赴美上市的中国公司也要小心了。

三、摩擦挡不住双方的热情,再次证明中美双方“和则两利”

然而,没有什么能阻止中国公司像潮水一般不断涌向华尔街。据追踪IPO并管理IPO ETF的Renaissance Capital称,今年以来,已有18家中国公司在美上市,募集资金55亿美元,更不要说还有更多的正在排队等上市的公司。而去年同期有13宗IPO交易,共筹资27亿美元,而Dealogic的数据则显示,今年到目前为止,中国企业筹集的资金已经超过了2019年全年,当时有25家企业筹集了35亿美元。相较之下,今年无论是IPO的数量,还是筹集的资金数额均大幅上升,这一切还是在中美摩擦加剧的大背景下发生的。

由此亦可见美国投资者对中国的首次公开发行(IPO)的欢迎程度了。对这些投资者而言,当他们意识到自己错过了真正的Netflix和许多其他现在在美国炙手可热的科技公司的时候,他们希望强烈地希望能抓住那些能够成功模仿先进的后来者公司。他们清楚,这些后来者在中国拥有更大的潜在市场,估值的空间大到难以想象。

然而,由于种种复杂的原因,这种跨境投资的风险也是巨大的。就好像你以为你买进的是中国星巴克,但实际上你买的却是一钱不值的瑞幸咖啡。

至于爱奇艺的未来命运如何,我们还要拭目以待。

财经自媒体联盟

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