市场分析
没量还真就涨不动。这两天《擒牛社》反复提到要看量能，因为量能是否活跃，反映两方面问题：一方面反映场内资金的交易热情，另一方面反映场外资金的追涨热情。
目前来看，场外的钱没进来，场内的钱在往外跑。
最近我们会看到，领涨龙头股先后出现资金减仓迹象。比如最早是机械股龙头1月6日出现放量减仓阴线。
随后是游戏龙头，完美世界等1月9日出现减仓大阴线。
那当下还有形态好的龙头板块么？有，那就是锂电池板块，像宁德时代、我们之前梳理的科达利等趋势仍保持完好。但锂电池分支，锂电设备龙头先导股份在本周三也出现了放量下跌。
从上面几张图我们可以看出，最近调整，除了跟没有新资金进来有关，老资金减仓也是个问题。
那这波行情就结束了？《擒牛社》认为并没有。还记得我们反复强调分析框架么？
这轮大盘上涨的背景有三点：经济企稳，带动的企业盈利改善；货币宽松，带动无风险利率下降；中美第一阶段谈判落地，抬升风险偏好。
目前看，这些大因素并没有发生变化。
经济面，前两天的进出口数据双双超预期，反映经济环境还可以，那么企业盈利不会太差。
货币面倒是有些扰动。根据盘后重磅消息，央行货币政策司司长孙国峰表示，目前咱们的法定准备金率处于适度的水平，进一步降准存在一定的空间，但空间有限。而是否降息，重点要看贷款实际利率水平。这说明超预期宽松不会来临，但收紧肯定是不会的。此外，12月社融数据是超预期的，也表明货币并没有收紧。
风险偏好方面，中美第一阶段的协议已经签好了，风险事件暂时落地。
所以总的来看，大环境还是比较友好的，同时大盘在3000多点位置不高，《擒牛社》认为，上述龙头板块的减仓，更大的概率是获利盘兑现，就像最近很多人都赚到了钱，天然会有想卖的冲动，无论基金还是个人。这些跑出来的钱，在当下友好的宏观背景下，不会轻易离开股市。获利资金下一步的动作，要么是等这些龙头板块跌低位，重新把筹码接回来。要么找到新的板块布局。
有关大势分析框架，可点击《央行连续降息，楼市、股市如何演绎？》（备注：本文首发于W.X擒牛社）
公司解读
受益网红经济高速发展 金财互联市场空间巨大
金财互联以互联网财税业务为主要利润来源。该业务是以数据和技术驱动的“新财税”综合服务平台，主要产品为面向税务局的金税系列、面向企业和家庭个人的金财系列以及系统集成服务，并于2018年6月22日上线全国首个电子发票区块链平台“税链”。
受互联网财税业务大幅度增长影响，公司近几年业绩增长较快。高毛利的互联网财税业务拉动公司营业收入快速增长。目前网红经济方兴未艾，市场空间巨大，二八效应明显。网红财税信息化市场空间巨大，税筹需求强烈。分析师看好公司壁垒仍在，增值服务将推动业务快速增长。
当前企业广告预算纷纷投向微博、抖音等等新的媒体。淘宝美妆里40-45%的销售额差不多都是李佳琦一个人完成的，剩余的几万个主播完成了剩下的销量。现在网红根本无法监控，几百万的网红都是点对点的打钱，如果金额在100万以下就根本查不到，这个量太大了，也体现了巨大的市场空间。
当前国家要求规范网红纳税，金财互联合规宝产品迎合市场需求，现在平台现在也都陆陆续续都开始做财税信息化了，当地政府应该动力最大。小网红离不开金财互联，当然机构也是需要。
公司的网红经济财税需求概念正在被市场认可，金财互联是目前唯一的网红经济财税需求标的，同时也是区块链发票唯一上市公司。公司开发的合规宝解决了新电商法对社交电商个人主体规模化纳税的问题，帮助网红平台、直销平台解决财税合规需求。现阶段同领域还没有其他竞争对手，公司在财税市场上与工商税务、税控系统前端的技术渠道积累，以及区块链电子发票的稀缺性，形成了公司的竞争壁垒。
金税三期催化行业竞争要素变化，公司打造S2b2c商业新模式。中国财税服务领域正处于数字化转型的历史窗口。财税服务进入以新财税模式取胜的技术3.0 阶段。公司财税平台则从原有SaaS产品销售模式转为面向企业提供“会员制+专项服务”的服务销售模式。采用“会员制+专项服务”模式之后，从单一解决企业财税效率问题变为综合解决企业财税业务问题，无论是用户黏性，还是ARPU值、市场空间都有望得到极大改善。
卡位G端打造核心壁垒，塑造竞争优势。公司2018年中标全国国家税务总局实名办税和涉税风险监控系统。公司局端业务在继金税三期纳税服务项目之后再次进入税务总局。2019年3月1日完成广东第一个试点厅的音视频等数据接入后，3月底完成了全国36个省市单位大厅的接入工作，系统整体于7月1日在全国正式上线。
依托该项目，公司可积极探索实名认证、实名办税、大厅智能监控的深化应用和推广，并依托税务总局这一“制高点”，充分布局和拓展公司在局端业务的规划、发展、运营，并快速响应国家、税务总局政策调整和业务变革。
风险提示：公司近期股价涨幅过大，股价存在回调风险。财税服务业务推广不及预期的风险；宏观经济波动导致下游需求不振的风险；应收账款过高的风险；竞争加剧的风险。
擒牛社指数
