被质疑粉饰业绩的微芯生物，选择发公告澄清“自身清白”。
12月1日，微芯生物发布公告称，经查在《微芯生物财务激进护航再融资》一文中公司不存在“2021年都采用了较为激进的研发投入会计处理政策”的情况。
在《证券市场周刊》发布的这篇报道中，直指微芯生物采用了更加激进的研发投入会计处理政策，大额在建工程也存在延迟转固之嫌。并称：“如果没有激进的会计政策，2021年将发生更大的亏损，此举存在粉饰业绩护航再融资之嫌。”
微芯生物是2001年由鲁先平在深圳创立，与国内大多数医药企业以仿制药或 me-too（跟踪模仿）类新药开发为主不同，微芯生物主攻 first-in-class（同类首创）级的新分子实体原创药。
作为一家在中国已经做了20年的原研药企，微芯生物是为数不多能够实现盈利的生物药企，从2017年至2020年，净利润分别为2407万元、3116万元、1942万元以及3105万元。截至2021年前三季度，微芯生物营收为2.76亿元，净亏损3874万元。
（来源：东方财富Choice）
目前微芯生物已获批上市的药物有两款，分别为西达本胺和西格列他钠，两者均为国家1 类原创新药。西达本胺的主要适应症为淋巴瘤以及乳腺癌，而西格列他钠则主要针对用于配合饮食控制和运动，改善成人II型糖尿病患者的血糖控制。
其中西达本胺为微芯生物贡献了超九成的营收。根据2020年年报，微芯生物实现营收2.69亿元，其中西达本胺的销售收入达2.45亿元，占总营收比例达91%。
但就是被称为“中国原创药拓荒者”的微芯生物，业绩比不上成立时间比它晚的君实生物、信达生物。根据2021年半年报，君实生物、信达生物以及百济神州三家药企的营收分别为21亿元、19亿元以及49亿元。
（来源：东方财富Choice）
除了营收规模，微芯生物149亿元的市值远不及亏损近300亿元百济神州的“零头”。截至12月1日收盘，百济神州的市值高达2594亿港元。
本身做原创药是一个“高投入、高风险、长周期但高回报”的产业。一般来说，1万个化合物里只有1个分子结构适合新药开发，一个新药研发周期长达10至15年，需要超过10亿美元的研发费用，从这个意义上讲成功率仅为万分之一。但是由于原创新药受到专利保护，一旦上市可以垄断市场销售，每年将为制药公司带来上亿美元的收入。
但是这个“神话”却并未在微芯生物身上上演。2019年，微芯生物作为科创板首家上市的生物制药企业，也被称为“创新药第一股”，股价上演了“上市即巅峰”的走势。
从2019年8月12日上市首日微芯生物股价飙升至最高点125元/股，之后一路震荡下跌，截至2021年12月1日收盘价36.25元/股，股价跌幅超70%，市值蒸发超360亿元。
为什么同样是生物药企，甚至作为原研药企的微芯生物与其他药企在资本市场受到的“待遇”截然不同。从平安证券的研报，我们能够看到，微芯生物的市场实在“有限”。
平安证券指出，微芯生物的西达本胺是目前中国唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的药物（PTCL），2019年PTCL新发病例为2.32万人，属于罕见病。
这也意味着其业绩增长空间有限，根据平安证券研报给出的数据，在淋巴瘤以及乳腺癌微芯两种适应症上，西达本胺能够达到的销售峰值，分别为6.27亿元和11.63亿元，累计不超过20亿元。
此外，微芯生物另一款治疗糖尿病人的药物西格列他钠，于2021年10月获批上市。虽然糖尿病是一个大病种，但是微芯生物的药物针对的是2型糖尿病，该病症当前主要的治疗药物包括胰岛素及其类似物、双胍类等。该领域的药物数量众多，竞争激烈。
就拿由默沙东研制的降糖经典药物西格列汀来说，2006年获批上市后，畅销10多年，2020年西格列汀全球销售额仍高达33亿美元，在中国也有14亿元的销售额。
在药效上，西格列他钠能为患者带来与西格列汀相同的血糖调控效果，同时，在空腹血糖、餐后2小时血糖等方面的数据还优于西格列汀。虽然药效更好，但是能否在这个已经是红海的领域抢得一席之地，对于微芯生物来说，并非易事。
（作者丨市界 曾嘉艺 编辑丨廖影）
