被股民“嫌弃”多年的金融股，意外迎来了自己的“狂欢节”。
5月4日，五一长假之后的首个交易日，A股金融股几乎全线收涨。
数据显示，截至当日收盘，银行指数上涨2.76%。指数成分股普遍上涨，其中，民生银行罕见涨停，亦是9年多来首次涨停。
而且，大象也开始起舞，中国银行、工商银行、农业银行等“大块头”均大幅拉升，其中，中国银行、交通银行涨幅分别为7.36%、6.28%，连银行ETF在盘中也一度大涨近3%。
金融股，这是怎么了？
金融股沸腾
5月4日涨停的不只有民生银行，中粮资本也以10.05%的涨幅出尽风头。
除此之外，中国太保、长江证券、中国银行、中国人保、中信银行、新华保险、交通银行、渝农商行、中国银河、中油资本、渤海租赁、西安银行、工商银行、农业银行、大智慧、华夏银行、邮储银行等个股涨幅均超4%。
以银行为核心的金融股“拔地而起”，背后有怎样的逻辑？
截至目前，42家A股上市银行的一季报已披露完毕。从上市银行的财务数据可以看出，今年一季度银行资产负债规模扩张提速，信贷投放力度在加大，结构更趋优化，发展质效也更高。而且，备受投资者关注的银行息差收窄势头也已企稳，银行资产质量稳健且拨备充足。
中信建投指出，银行板块目前面临着六大利好：规模增长和其他非息收入改善对冲息差下行压力，一季度贷款投放实现“开门红”，存款定期化趋势延续，息差将进入全行业逐步企稳、部分高弹性银行率先回升的新趋势，资产质量稳中向好，其他非息收入表现好于预期。
从贷款来看，上市银行一季度贷款投放实现了“开门红”，总资产、总贷款规模分别同比增长12.2%、 12.0%。由于一季度实体经济复苏较快，主要驱动力仍在于大基建与产业链核心的实体企业，上市银行一季度贷款投放均以对公贷款为主，国有行及优质区域性银行信贷增长更为强劲。
随着信贷投放大幅增加，上市银行的资产质量并没有出现恶化的势头。今年一季度末，上市银行整体不良率为1.27%，季度环比下降3bps，不良率连续六个季度保持改善趋势。
中信建投研报指出，银行整体拨备水平继续提高，已有近一半的上市银行拨备覆盖率超过300%。预计居民收入水平改善下，零售贷款资产质量也将逐步好转，资产质量整体稳中向好。
而且，从银行股的估值来看，最新统计数据显示，银行板块的市净率只有0.57倍，市盈率不足7倍，估值水平仍处于历史低位，且金融股普遍具有较高股息率，因此受到市场追捧也在情理之中。
“中特估”利好
在央企价值重估背景下，金融无疑是受益最大的板块之一。
“中特估”这一概念最早肇始于2022年11月下旬。当时监管层提出，“要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。当年12月2日，上交所发布的《中央企业综合服务三年行动计划》称，“服务推动央企估值回归合理水平”、“央国企重估是中国特色估值体系的重要一环”。
监管层的导向，在市场上迅速得到回应。标志性的事件是，今年4月17日，中国移动盘中迅速拉高，市值最高触及2.2万亿元，超过曾经的市值一哥——贵州茅台。
以中国移动为代表的央国企大象起舞背后，是“中特估”得到越来越多资金的认可。
申万宏源证券在研报中表示，中特估体系的建立具有历史必然性，符合市场经济发展的自然规律。中国金融市场的“开放市场、全球定价”的过程可分为“三部曲”：第一部是2017年“炒小炒新”时代结束；第二部是2019年中国先进制造业弯道超车；第三部是低估值、高分红股票重估，反映到二级市场上，就是国资央企价值重估。
而银行也是国企央企中的重要群体，后续有望迎来估值修复良机。目前来看，银行股已经开始启动，中信银行3月以来涨逾23％，邮储银行涨幅超17％。刚刚过去的4月份，银行板块成为市场涨幅第二大的板块。
对于金融股在五一长假后的“开门红”，英大证券首席经济学家李大霄认为，金融股是“中特估”理论的最佳实践。金融股具备低估值的基础，又具备稳健的特征，因而金融股的大涨是价值回归的体现。
但价值重估是一个相对长期的过程，中间出现波折也在所难免，长期来看，金融股的价值无疑会被市场有更好的发现和认可。
作者 | 陈晓
编辑 | 孙月
