近日，宜宾市商业银行向港交所提交IPO招股书，建银国际和工银国际为其联席保荐人。
2023年6月30日，宜宾市商业银行就曾向港交所递表，最后却以失效告一段落。如果本次能成功实现港股上市，这家资产规模不足千亿的银行将是继H股泸州银行、A股成都银行之后四川省第三家上市的城商行，也将成为港股市场最为“袖珍”的上市银行。
作为宜宾市最大的本土银行，宜宾市商业银行的股东背景与当地白酒产业联系紧密，其单一最大股东为白酒产业龙头企业五粮液集团。
事实上，像五粮液集团这样参股或控股银行的酒企不在少数。公开资料显示，茅台集团持有贵州银行12%股份，为该行第二大股东；泸州老窖是泸州银行和泸州农商行的第一大股东，分别持股约15.97%和12.26%；此外，舍得集团、汾酒集团、古井集团等均对不同城商行实现了参股或控股。
在银行业息差不断下行的大环境下，不少商业银行在2023年都透露出增长乏力的现象，相比之下，有酒企大股东依托的城商行虽在规模上不及大中型银行，业绩表现却表现反而更显优异。但是，在业绩向好之外，白酒+银行这种特色运营模式背后的一些问题也同样值得思考。
酒企银行的业绩表现
宜宾市商业银行成立于2006年12月，前身为2000年成立的宜宾市城市信用社，是宜宾市第一家政府控股的地方性法人金融机构。
2014年至2016年，天风证券通过股份认购、股权转让等方式，合计获得宜宾市商业银行近1.75亿股股份，一度凭借14.57%的持股比例成为该行第一大股东。在2020年及2021年，宜宾市商业银行进行了两次大规模增资扩股，最终五粮液集团取代天风证券成为第一大股东。
截至招股书披露，五粮液集团持有宜宾市商业银行19.99%股份，仍为该行第一大股东。
既然五粮液集团作为第一大股东为宜宾市商业银行提供了资金，作为回报，宜宾市商业银行也免不了为五粮液集团提供一定的业务回馈，近年来宜宾商行将自身定位于“服务白酒产业链的特色银行”。
宜宾市商业银行为此特意成立了五粮液支行和酒圣路支行，两者均致力于为宜宾优势白酒产业服务。该行同时向五粮液集团提供支付结算服务，以支持五粮液集团的生产经营活动。
围绕白酒产业链，宜宾商行为上下游客户打造了多种特色贷款，包括“基酒抵押贷款”、“窖池抵押贷款”、“五粮贷”、“酒企高管信用贷”、“白酒互助信用贷”等，满足酒类生产企业、酒企粮食供应商等客户的不同贷款需求。
白酒产业公司贷款在宜宾商行的招股书中被重点提及。据悉，白酒企业能够通过动产质押、仓单质押、原酒抵押、窖池抵押获得融资。2022年12月，宜宾商行微信公众号发布的文章中曾提及，自2016年来，该行累计为五粮液各级子公司提供授信超20亿元，为下游经销商提供授信近240亿元。
2020年至2022年，宜宾商业银行的核心财务数据均呈现稳健增长的状态。报告期内，该行分别实现营业收入13.74亿元、16.21亿元和18.67亿元，年复合增长率为16.58%；实现净利润分别为3.15亿元、3.28亿元和4.33亿元，年复合增长率为17.12%。
2023年，宜宾市商业银行再次实现双增，营业收入、净利润分别为21.70亿元和4.77亿元，同比增长16.2%和10.4%。
但是，宜宾市商业银行的总资产规模与其他城商行仍有不小差距，截至2023年末，该行总资产为934.44亿元，也意味着宜宾银行或将成为港交所最“袖珍”的一家上市银行。
与宜宾市商业银行同样为酒企控股的泸州银行2023年也表现出色。2023年，泸州银行实现营业收入、净利润分别为47.70亿元、9.94亿元，增速为22.25%、23.12%，增速同时高于20%，这在中小银行中极为少见。
在息差下行的行业环境下，之所以宜宾商业银行和泸州银行能有如此高光的业绩表现与其着力开展的地方对公业务关系极大。
财报显示，截至2023年末，泸州银行客户贷款总额930.39亿元，其中仅向泸州地区投放贷款达到610亿元，同比增长13%。
高管薪酬过高
银行员工收入问题一直以来都是外界争相关注的对象，作为宜宾商业银行和泸州银行这种酒企控股银行来说，虽然规模上不如大中型银行，但是由于员工人数体量也大幅低于大中型银行，在人均薪酬收入的表现上也毫不逊色。
宜宾市商业银行招股书显示，2021年至2023年，该行的员工成本持续增长，从2021年的3.34亿元增长至3.96亿元。截至2023年末，该行员工共有1100人，按此计算，宜宾市商业银行的人均薪酬达到36万元。
与六大行的人均薪酬相比，宜宾市商业银行的人均薪酬远高出均值。2023年，交通银行的人均薪酬位列六大行中第一，为43.55万元。其余五大行的人均薪酬皆低于宜宾商业银行。
而泸州银行的人均薪酬则比宜宾商业银行还要高出不少。2023年，泸州银行人工成本支出为8.43亿元，比上年增加0.19亿元，增幅2.33%，人均薪酬达到59.1万元。
据券商中国统计，2023年，招商银行以超过61万元的人均薪酬稳居第一，中信银行紧随其后，接近60万元。由此可见，泸州银行人均薪酬59万元在银行业中已属于翘楚。
值得一提的是，泸州银行的人工成本包含了董事及监事薪酬（含津贴）。虽人工成本提高了，但员工待遇并未提高。2023年，泸州银行员工总数为1445人，比2022年增加了37人，人均薪酬较上一年降低了0.3%，相当于人均降薪2000元。
反观泸州银行董监高人员的2023年薪酬，合计达到725万元，比2022年增长了46万元，远高于2023年人工成本增长的部分。
其中，2023年泸州银行董事长游江薪酬178.1万元，较上一年年薪上涨了29.7万元；行长刘仕荣薪酬170.8万元，较上一年年薪上涨了12.5万元。对比六大行高管薪资来看，泸州银行高管薪资待遇仅次于建设银行。
酒企跨界的另一面
酒企大面积将资金投向于金融行业，其主要原因在于白酒行业有大量的现金储备，在雄厚的资金实力支撑下，白酒企业最容易实现的跨界。
截至2023年9月末，A股排名前六的白酒上市公司，其账面上的现金合计约3250亿元，高昂且闲置的现金让白酒企业进入投资圈具有“弹药充足”的优势。
而白酒入股银行产业，一方面这些大企业自身就是银行的大客户，另一方面，企业也可借助金融行业保障资金需求，更容易控制产业上下游。从宜宾商业银行的特色贷款业务也不难发现，白酒企业透过投资银行，或可更好对经销商提供贷款周转等。
但是，在跨界银行的同时，酒企也面临一定的风险。银行业务涉及到复杂的金融产品和市场操作，包括贷款、存款、投资等，这些业务本身就带有一定的风险。如果酒企对银行业务不熟悉或者管理不当，可能会面临资金损失的风险。
另外，酒企和银行在业务模式、企业文化、管理方式等方面可能存在较大差异，如何实现两者的有效整合和协同是一个挑战。如果不能有效整合，可能导致资源浪费、效率下降等问题。
不仅如此，除了金融业之外，不少酒企的跨界都屡屡为外界诟病。如五粮液集团控制的另一家上市公司宜宾纸业业绩多年表现都不太理想，跨界造车也是“一波三折”；贵州茅台也曾因设立基金遭到超过20%参与投票的中小股东反对。
相比于酒企在各处大手笔的投资，如何保证有效的投资回报以及在未分配利润中保证投资与分红的平衡或许才是投资者更在意的问题。
Wind数据显示，截至各酒企最新报告期，白酒上市公司前六强企业合计未分配利润为3781.81亿元。其中贵州茅台为1729.83亿元，五粮液为871.84亿元，洋河股份为489.33亿元，山西汾酒为242.22亿元，泸州老窖为311.35亿元，古井贡酒为137.24亿元。
