阿维塔计划2026年IPO：估值半年已翻倍，多款新车曝光

国有车企的大厂新品牌们终于也进入IPO季了。11月10日，上海联合产权交易所在一则推介阿维塔科技（重庆）有限公司增资项目的推文中提到，阿维塔已经明确2026年上市的计划。这也是首个明确上市时间节点的国有车企新品牌。这也意味着，至少从2025年开始阿维塔就要开始启动上市筹备工作了。

和其他新品牌一样，阿维塔也曾经披露过上市计划。“IPO是解决融资来源的问题，但我们也想通过IPO，通过上市若干管理要求，来完善整个企业的治理架构，让它更加合规，更加规范，这是我们首要目的。”阿维塔科技总裁陈卓此前曾表示。不过对于上市时间，阿维塔方面表示公司对IPO的具体时间没有设限，会根据销量和市场情况灵活考量。从目前来看，整个大厂新品牌中，有上汽智己、广汽埃安、长安阿维塔、东风岚图都明确表达过要上市，而在新势力中目前哪吒汽车正在冲击上市。除了阿维塔，此前岚图汽车高层对于上市的表态是月销达到1万辆就要启动上市工作，从目前来看岚图早已经达到了这个标准，这或许也意味着岚图的上市工作可能已经启动。

而广汽埃安最早的计划是“力争2023年实现IPO”而后改成“最快也要到2024年”。到目前，埃安的这个时间变得更加模糊，官方给出的说法只是“取决于审核进展和资本市场状况”。而智己汽车的高层对于上市，从未披露过具体规划，只是在此前接受媒体采访时表示，融资上市有非常完整的计划，后续会有A轮、B轮、C轮的融资计划，也有非常明确的上市计划。由此来看，国有车企的几个大厂新品牌中，目前也正在激烈争夺上市第一股的概念。除了上市，在上海联交所披露的增资项目中，也提到了阿维塔后续的产品规划，这包括阿维塔12增程版、阿维塔11增程版、阿维塔012、阿维塔E16(内部代号），大五、大六座车型等多款重磅产品。根据10月22日上海联合产权交易所官网显示，阿维塔增资项目挂牌，不过未披露拟募资金总额。陈卓曾在稍早前的10月11日重点供应商伙伴沟通会上提到，阿维塔目前正在进行C轮融资，募集资金达100亿元，投后估值将超过300亿元。

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阿维塔：长安最烧钱的业务

尽管在上述增资项目中没有披露阿维塔最新的业绩情况，但是在今年阿维塔入股华为智驾深圳引望公司的时候，没明确地披露过其截至今年上半年的经营业绩情况。数据显示，2022年，阿维塔全年营收仅为2834万元，净亏损高达20.15亿元。2023年虽然营收大幅增长至56.45亿元，但净亏损进一步扩大至36.93亿元。今年上半年，阿维塔实现营收61.52亿元，净亏损为13.95亿元。在两年半时间，公司累计净亏损超过71亿元，负债率高达94.46%。

在融资情况上来看，‌阿维塔在2021年至2023年间完成三轮融资，累计融资约80亿元。在2024年，阿维塔将进行C轮融资，募集资金预计100亿元。在C轮融资完成之后，阿维塔的累计融资总额会达到180亿元。随着融资的不断进行，阿维塔的估值也在提升，其中在2024年增长的很多。2021年11月5日首次公开挂牌增资扩股时披露估值为7.882亿元；随后2022年阿维塔宣布新一轮估值增长至62.6亿元人民币；2023年，其估值140亿。今年4月，阿维塔高层曾表示其估值为“接近200亿元”。2024年6月18日，阿维塔高层又表示其估值达24.25亿美元（174亿人民币），到了10月其估值直接比四个月前涨了一倍。估值的变化可能与两个因素有关：其一，长安将会把价值115亿的华为智驾公司股权装入阿维塔公司中；其次，阿维塔的销量在最近半年中明显提升。这改善了其经营情况。阿维塔10月公司销量达到10056辆，首次破万。而在此之前，阿维塔月均销量4千-5千千台之间，几乎没有太大的起色。当然，阿维塔能否稳定住其估值，还要看后续的销量是否能够维持住。

销量只是第一步，对于阿维塔来说资金仍然是关键问题。其次，在上市上阿维塔并没有太多亮点，因此其后续需要尽快扭转财务数据表现。就大厂新品牌来看，吉利的极氪和埃安是两个典型的代表，其中极氪在上市前亏损缩减非常迅速：财报显示，极氪2023年营收达516.36亿，同比增长62%，净亏损为11.35亿元，较上年减少。上半年亏损8亿，下半年亏损3亿。而另一家新品牌埃安在成长多年之后，也全力冲刺盈利作为自己的上市特色标签。在广汽集团2023年半年报中,广汽埃安在2023年6月和7月实现了连续两个月的盈利。尽管没有披露数据，但广汽高管层表示会在2023年下半年盈利。不过，埃安在去年下半年销量实际出现了下滑，因此可能盈利希望落空，这也成为埃安在去年未能上市成功的重要原因之一。

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国企大厂新品牌值多少

在新品牌中，目前有蔚来、小鹏、理想、零跑等四家完成上市，极氪虽然同属于大厂新品牌，但吉利的民营企业身份使得其在市场中呼应程度也不一样。对于国企大厂的新品牌，目前销量渐成规模的只有岚图、智己、极狐、阿维塔、埃安这五家。其中，极狐是北汽蓝谷的核心品牌，暂时没有拆分上市计划，因此剩下四家是未来上市的主角。除了埃安销量稳定在三万以上，剩下的三家月销目前都实现过万。其中，阿维塔的销量表现其实是最差的。

从整体销量走势来看，智己在LS6、L6上市之后，月销量已经多次过万，而极狐和岚图在今年基本实现了稳定过万。只有阿维塔目前第一次冲到了万辆规模。虽然增长巨大，但是这种销量的可持续性也让人感到怀疑。毕竟，要在市场中稳定发展，就需要有至少一款热销的主力产品。其中，岚图为梦想家，智己为LS6、为阿维塔的产品由于刚上市不久，因此还需要观察。如果从销量规模来看，蔚来小鹏理想在2020年上市时候的规模很小，并且当时资本市场对新造车的热度非常高，因此和这几家企业进行对比似乎没有太大的意义。而零跑、极氪分别在2022年和2024年上市，这两个时间段都是资本市场对新能源汽车的低迷时刻，并且汽车市场也相对成熟很多，也相对具有可比性。极氪在2023年的销量为118685辆汽车，根据官方公布的数据，2023年极氪汽车的平均售价为33.1万元。零跑在2022年，销售了111168台车，其中T03占据了一半。而在上市前一年的2021年销量为43121台。其中，零跑在上市后市值接近400亿港币。而极氪在纽交所上市当天市值接近500亿人民币。如果从定位和目标人群来看，其实极氪更具有参考意义。极氪目前的市值490亿人民币，保持稳定。

如果阿维塔在2024年月销量能够稳定在1万辆以上，也就是年销售达到10万辆以上，其上市预计能更加顺利。而在持股华为智驾公司的加持之下，阿维塔能够获得更大的看点。‌深圳引望公司的财报显示，在2022年和2023年，华为车BU分别亏损了75.87亿和55.97亿，对应的营收分别是20.97亿和47.00亿。然而到了2024年上半年，营收来到了104.35亿，直接扭亏为盈，净利润达到了22.31亿，净利润率为21.38%。预计2024年全年，引望可能盈利在50亿左右，1150亿的估值，也就是23倍PE。引望可为阿维塔提供一个业绩盈利稳定的增长预期的板块。当然，核心的问题还是阿维塔的销量能否实现持续性的突破、亏损能不能得到扭转。毕竟从长安的财报来看，其已经成为长安业绩的最大负担。实现自身造血，进而IPO，将成为利于长安和阿维塔自身的双赢一步。